七月以来，A股延续震荡上行趋势不改，沪指突破3600点持续刷新年内新高。展望后市，机构依然保持乐观。

华西证券：勿质疑本轮A股行情的上行趋势与市场空间

本轮行情增量资金来源众多。自“9·24”行情启动以来，M1-M2同比增速负剪刀差持续收窄，反映资金活化程度增强，居民的消费和投资意愿出现边际回暖迹象。近期两融余额站上10年新高，反映个人投资者风险偏好正在持续回升。

在资产配置荒下，牛市思维正促进居民资产配置向权益类资产倾斜，居民增量资金入市将成为本轮“慢牛”行情的重要驱动，仍看好下半年A股冲击2024年高点。风格上，“十五五”规划将成为聚焦点，科技成长仍将是未来较长一段时间的政策主线。

东吴证券：当前市场是流动性驱动吗？

沪指在增量资金推动下走出慢牛趋势，表现出超预期的强度和韧性。本轮行情表现出流动性驱动的特征，ETF、散户、杠杆资金均积极入市，呈现“众人拾柴火焰高”的景象。

从宏观流动性来看，股票市场“蓄水池”作用凸显。随着经济发展进入高质量阶段，资本市场的定位不断抬升、将成为居民财富的蓄水池。近年来央行维持宽货币的政策基调，释放的流动性并未完全流入实体经济，而是通过创新型货币工具，经保险公司、证券基金等媒介导流至股市，成为指数上行的重要推力。

从微观情绪来看，市场由流动性驱动的特征显著：杠杆资金交投活跃；市场情绪指数表现更佳；趋势板块出现强抱团。这本质上反映出资金“畏高情绪”不浓，认为市场下行风险有限，转而积极向上追逐弹性。FOMO资金的持续入场，正是市场处于高风偏运行状态的直接体现。

当前政策层面对资本市场的呵护力度不断加大，通过完善制度建设、引导长期资金入市等措施，有望为本轮慢牛行情奠定坚实的基础。

中信建投：牛市中段，关注赛道间轮动

短期A股继续超预期上行面临一定阻力，PPI弱于预期、关税缓和协议到期与估值修复完成带来的交易缩量，但A股仍处于牛市中继，回调带来配置良机。

当前海外边际改善，美联储人事变动或提升市场降息预期，美元走弱趋势利好新兴市场股市，其中港股相对更加受益。政策信号下，“反内卷”与宽信用有望促使价格低位温和回升。近期行业轮动加速，建议关注新赛道低位细分品种。