本周大盘冲高乏力而回落，沪指本周四再冲3900点关口而放量受阻呈现较大跌幅，当日成交创出今年4月7日形成低点走出一波升浪以来的最大成交量，而周五没有进一步放量，阶段上估计上行动力不足。而临近国庆长假，市场观望气氛或渐浓。特别是近期大金融尤其银行股持续走低，影响了市场深入推进的预期。而深证成指相对比上证综指强势。

银行股自2022年11月形成转折点启动以来形成长期的升势，不少创出历史新高，在两三年间走出了翻一两倍甚至更多的涨幅，的确是这几年的避风港和盈利点所在，这有其估值低估以及派息收益稳定的特点，从而成为险资等长期资本介入的对象。而当估值收复到一定程度，不少业绩并没有呈现较大增长的公司，自然有部分获利资金退出而追逐本轮受业绩大增推动而长期下跌调整的，又受政策扶持的科技创新概念一类的成长品种，这类品种近期盈利弹性较好下，大金融自然推动力不足。

近半年来，A股上行除有关方面大力扶持外，美联储降息的预期仍是关键一环，毕竟美联储降息体现全球流动性放宽。

当地时间9月17日，美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%～4.25%之间。这是美联储自2024年12月以来的首次降息。美联储预测中值则显示2025年将再降息50个基点。

港股的中国科技资产对美联储降息的敏感度更高，9月17日，恒生科技指数成功突破前期震荡箱体，站上6300点，创下4年来新高。

说投资价值港股相关品种比A股更具投资价值，除少数品种如宁德时代等外，大多数A股比其H股股价呈现高溢价，尤其券商股AH溢价较高，有的甚至达100%，这也是本轮A股市场券商股未能高起高打的原因之一。这也说明本轮牛市的启动至少目前阶段是非全面的牛市，而是在红利股估值收复到一定阶段后体现业绩大增的成长行业的结构牛市，体现为本轮半导体、芯片、AI算力、AI应用、AI手机、人形机器人、高端制造、新能源、低空经济等新兴科技创新成长题材品种持续大涨。按本栏之前分析，随着新旧能量的转换，新经济新模式新动能取代传统经济模式为大势所趋，并推动本轮牛市的形成。A股中，寒武纪、工业富联、宁德时代、比亚迪等这几大龙头仍是市场人气的风向标。

据有关机构预测，中国人工智能产业未来五年将以32.1%的年均复合增长率疾驰，2029年市场规模突破万亿元，这场AI革命的中国叙事，正迎来政策、技术与产业共振的黄金时代。市场热度亦如燎原之火蔓延，人工智能的投资价值空间，正被前所未有的力量彻底打开。

从走势看，8月下旬以来，沪指几度冲高接近3900点出现压力。沪指2007年10月16日6124点和2015年6月12日5178点两大顶部的连线（目前大约在3950点），这是脱离近10年底部区的最后一道关口，难免存在多空争夺波动，事实上8月26日冲高至3888点，9月2日冲至3885点，上周五冲至3892点，本周四冲至3899点，接近该关口而四度受压。

按上周本栏分析，今年5月以来，沪指以30日均线为上升趋势线，9月4日跌近该线而止跌回稳，本周四、周五也跌，进而形成一定抵抗，按以往牛市看，30日均线和60日均线是维持一轮上升趋势的重要趋势线，如果跌破往往会呈现较大的阶段调整，即使在长期牛市未扭转下。

随着30日均线上移至3900点地带，估计9月底前，或10月初国庆前后交易日，沪指会有一个重要抉择，这刚好距去年9月下旬见底大涨的1周年时间窗口，或向上突破3900点地带，上述两大顶部连线形成上一台阶新的跨越，或跌破30日均线等待60日均线上移的支撑效应，这不排除在国庆前作一抉择。大盘未来如回升突破或需大金融止跌转强。(896)