专栏公司连线 I 投资快报记者池伟嘉 广州报道

2025年三季度末，汽车行业上市公司三季报披露收官。数据显示，行业整体保持稳健扩张态势，营收规模同比实现增长，但“行业分化”特征凸显。在新能源转型持续深化、政策红利释放的背景下，商用车企业业绩复苏与汽车零部件企业爆发式增长成为行业亮点，而整车企业则面临规模扩张与效益提升的平衡难题。​

汽车行业前三季度营收 3.23 万亿  

Wind数据显示，申银万国汽车行业分类的315家上市公司2025年前三季度合计实现营业收入3.23万亿元，同比增长8.19%；归母净利润1315.59亿元，同比增长3.36%。聚焦沪深两市20家整车上市公司，表现更为具体：合计营业总收入超1.75万亿元，同比增长8.8%，但整体净利润同比下滑10.8%至462.15亿元，“增收不增利”的阶段性特征显著。​ 

行业整体产销数据同样亮眼。中国汽车工业协会数据显示，前三季度全国汽车产销累计完成2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9%。其中新能源汽车持续领跑，产销累计完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比增幅均超34%，新车销量占汽车总销量的46.1%，继续扮演行业增长引擎角色。乘用车市场表现优于商用车，前三季度乘用车产销同比分别增长13.9%和13.7%，商用车产销同比增幅则为9.4%和7.8%。​

值得关注的是，当前汽车行业利润率仅为4.5%，低于下游工业企业6%的平均水平。中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会秘书长崔东树表示，随着国家“反内卷”工作推进及《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》落地，行业经济效益有望逐步改善，在未来油电同权推动下，车市将持续稳中向好。​

行业分化加剧  头部车企与细分赛道表现分化​ 

在整体增长的背后，行业分化态势愈发显著。销量方面，头部车企优势固化，比亚迪以326.01万辆的销量稳居前三季度销量榜首位，同比增长18.64%；上汽集团紧随其后，销量319.33万辆，同比增长20.53%；长安汽车、长城汽车销量分别达206.61万辆、92.34万辆，同比增幅均超8%。与此同时，部分车企销量下滑明显，广汽集团、赛力斯、江淮汽车前三季度销量同比分别下滑11.34%、7.79%和10.66%。​

盈利表现更凸显转型阵痛。比亚迪以233.33亿元的归母净利润蝉联“行业盈利王”，但同比下滑7.55%，其中第三季度净利润同比下滑32.60%；长城汽车前三季度净利润86.3亿元，同比下滑16.97%。北汽蓝谷、江淮汽车等老牌车企深陷亏损，前三季度净利润分别为-34.3亿元和-14.3亿元。黄河科技学院客座教授张翔分析，这一现象源于企业“价格竞争”策略压缩了利润空间。​ 

相比之下，商用车企业业绩呈现强劲复苏态势。福田汽车、中国重汽、中通客车等前三季度归母净利润显著增长，其中福田汽车、金龙汽车和一汽解放第三季度单季归母净利润同比增幅分别高达1764.21%、1211.04%和525.14%，主要得益于市场对商用车需求的激增。汽车零部件企业则成为业绩“黑马”，舜宇精工前三季度营业收入同比增长2586.85%，航天科技、菱电电控等多家企业归母净利润同比翻番，印证了汽车电动化、智能化带动下零部件赛道的高成长逻辑。​

全年目标完成率承压 新能源成关键变量​ 

从全年销量目标完成情况来看，车企表现参差不齐。前三季度，销量排名前10位的企业（集团）共销售新车2043.1万辆，占总量的83.9%，其中8家车企销量超100万辆，比亚迪和上汽集团更是突破300万辆。销量增速方面，吉利汽车、上汽集团和比亚迪位列前三，分别同比增长46%、20.53%和18.64%。​ 

目标完成率方面，7家车企完成率超过70%，小鹏汽车以82%的完成率位居榜首，吉利汽车、上汽集团和比亚迪完成率均超70%。其中，吉利汽车上调全年目标至300万辆后，完成率达72.34%；比亚迪将目标从550万辆降至460万辆后，完成率提升至70.87%；中国一汽与长安汽车完成率均在68%以上。德基先进制造与出行产业合伙人张帆表示，新能源业务已成为决定车企目标完成率的关键变量，四季度冲刺阶段，完成率较高的车企应趁势而上，暂时落后的企业则需寻找差异化突破口。​

中国汽车工业协会副秘书长陈士华表示，9月汽车产销量首次超过300万辆，产销数据已连续五个月增长且涨幅超10%，预计四季度将出现销量高峰。随着行业向技术驱动型模式转变，20家整车企业前三季度研发费用总额突破840亿元，未来如何在规模扩张与效益提升之间寻求更优平衡，成为车企高质量发展的关键命题。​