投资快报记者池伟嘉 广州报道

11月14日，央行宣布将于17日开展8000亿元6个月期买断式逆回购操作，叠加本月初7000亿元操作，当月该工具已合计投放1.5万亿元，实现中长期资金净投放5000亿元，持续强化流动性支持。

央行再推8000亿元买断式逆回购

昨日，中国人民银行发布公开市场操作公告，宣布将于11月17日开展8000亿元买断式逆回购操作，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式进行，操作期限为6个月（182天）。此举旨在保持银行体系流动性充裕，也是央行本月第二次开展买断式逆回购操作，凸显对中长期流动性供给的持续发力。

梳理本月操作脉络可见，央行流动性调控节奏清晰。11月5日，央行已开展7000亿元3个月期（91天）买断式逆回购操作，加上此次8000亿元操作，本月该工具合计投放规模达15000亿元。结合本月到期资金情况，7000亿元3个月期及3000亿元6个月期买断式逆回购合计到期10000亿元，据此计算，央行通过该工具在11月实现中长期资金净投放5000亿元。值得注意的是，本月还将有9000亿元中期借贷便利（MLF）到期，市场对后续相关操作高度关注。

在中长期操作发力的同时，央行也兼顾短期流动性调节。11月14日当日，央行已开展2128亿元7天期逆回购操作，利率维持1.40%不变，对冲当日1417亿元逆回购到期后实现净投放711亿元。资金面随之呈现宽松态势，11月13日多项资金利率已出现下行，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜下行10个基点至1.315%，7天期Shibor持平于1.474%；DR007加权平均利率降至1.4782%，上交所1天期国债逆回购利率（GC001）下行至1.116%。

对于当前资金面走势，天风证券研报分析指出，11月以来公开市场操作曾持续净回笼，3个月期买断式逆回购等量续作一度使资金面有所收紧，但这种阶段性收敛符合季节性规律，主要与“双11”备付金阶段性冻结相关。该机构判断，年内资金面总体无忧，持续紧张局面不会出现。

从全年政策框架来看，买断式逆回购已成为央行中长期流动性供给的重要工具。这一工具自2024年10月启用，操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次，期限不超过1年。今年以来，央行主要通过买断式逆回购和MLF操作提供中长期流动性，10月还在年初暂停后恢复了公开市场国债买卖操作，货币政策工具箱不断丰富。

央行在《2025年第三季度中国货币政策执行报告》中明确提出，要保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标相匹配。在11月14日召开的第十六届财新峰会上，央行副行长陶玲进一步阐释了金融调控思路，强调要针对不同层面投融资需求发展直接融资，完善市场基础制度；同时做优增量、盘活存量，推动货币市场、外汇市场等规范发展，发挥金融市场资源配置作用。

陶玲特别提到，要构建可持续金融生态，强化产权界定、公平竞争等基础保障，约束金融行业“内卷式”竞争，保持合理盈利空间。一系列政策信号与公开市场操作相互呼应，共同为经济发展营造适宜的货币金融环境。

中国银河证券：存款搬家释放积极信号

近期，金融数据与科技产业动态引发市场广泛关注，多家头部券商纷纷发布研究观点，从居民资金流向、AI产业机遇及资产配置策略等维度解读市场趋势，为投资者提供参考。

中国银河证券将目光聚焦于居民存款流向这一关键信号。其指出，最新金融数据显示，股市赚钱效应正进一步带动居民存款“搬家”，这一现象值得市场重点关注。回顾9月金融数据，当时表面呈现居民存款向非银机构流动的行为暂停，银河证券此前在解读报告中便明确分析，这一表象源于去年9月存款快速搬家形成的基数扰动，并非实际流动中断，后续数据的持续观测至关重要。此次最新数据印证了其判断，为市场传递出积极信号。

中信证券则将研究重心放在AI产业的投资机会上。该机构表示，2025年以来，中美科技股均表现亮眼，其中算力板块涨幅在市场中遥遥领先，AI模型及应用侧也已出现局部爆发态势。展望2026年，国产算力产业正处于方兴未艾的发展阶段，兼具业绩弹性与投资确定性，有望复刻美股2023年以来的长牛行情。在模型与应用领域，机遇同样值得期待，中信证券明确看好两大方向：一是AI全面赋能下的互联网科技巨头，二是落地速度较快的AI应用赛道，具体包括AI广告、AIAgent、AI视频生成以及商业化自动驾驶等。

在资产配置策略方面，华泰证券给出了“价值与成长均衡”的核心建议。华泰证券研究所策略首席兼金融工程联席首席何康分析称，以AI为代表的新经济板块，在业绩增速、降息周期以及海内外产业趋势的共同推动下，获得了有力支撑，但当前该板块存在明显的拥挤交易现象，估值溢价偏高的问题不容忽视。与此同时，他基于四点核心判断看好“老经济”板块的投资价值：其一，新、老经济板块之间存在正相关联动效应；其二，老经济板块目前呈现估值低、筹码低、市场预期低的“三低”特征；其三，在周期底部已积蓄起较强的修复势能；其四，2026年险资、外资等增量资金更偏好价值风格。综合来看，华泰证券建议投资者在配置上需实现价值与成长的均衡布局。