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专业深刻 麻辣点评
《程大爷论市》
本期对话：主持人 梁欣 x 嘉宾 程大爷
一、【提纲】
1.大盘缩量横盘之后放量下跌，支撑位在哪里？
2.英伟达光环消失！美股遭遇惨烈高台跳水，为什么利好出来反而大跌？
3.碳酸锂期货剧烈震荡，能源金属板块股价上窜下跳，根据期货价格涨跌炒股票，这个策略靠谱不？
4.在今年市场行情回暖的背景下，科创板和创业板上市公司掀起了“另类”减持浪潮，发出了什么信号？
以下为试听版文字整理：
大盘放量下跌，支撑位在哪里？
主持人：大盘缩量横盘之后放量下跌，支撑位在哪里？
程大爷：近两周已多次谈及市场面临泡沫是否破灭的风险，核心源于华尔街大空头巴瑞对科技股的做空动作。尽管多数重仓、满仓满融科技股的投资者不愿相信这一风险，相关视频评论中90%的声音都在嘲笑巴瑞，认为AI是伟大的工业革命，不存在泡沫，但理性看待市场规律至关重要。
回顾过往周期，类似的资金抱团与泡沫破裂反复上演：2020年底至2021年初，我们曾提示白酒和光伏新能源的风险——当时茅台在2600点仍有人唱多至3000点，光伏新能源作为长坡厚雪的赛道，短期内供给过剩导致后续大幅调整，多数标的跌去大半，仅少数龙头能重回新高；2015年资金抱团在线医疗、在线教育等板块，虽然某些标的涨幅超10倍，但最终跌幅达99%。当前科技股的资金抱团，本质仍是击鼓传花的游戏，泡沫自我强化阶段虽让投资者赚钱容易，但往往是危险信号。
周五市场出现全线下跌，并非意外，背后有内外双重原因。
外因方面，周四晚间美股大幅波动：英伟达公布靓丽三季报后，盘后涨4%，早盘进一步涨5%，最终却倒跌3%，某些AI相关标的甚至跌幅达两位数，华尔街对科技七姐妹估值过高的担忧集中释放，直接影响A股、港股科技赛道加速下跌。值得注意的是，伯克希尔买入谷歌股票，而谷歌在科技七姐妹中估值最低，这一操作仍遵循低估值、高安全边际原则，并不意味着美股科技股调整风险结束，巴瑞的做空逻辑仍具参考性——AI领域虽基础设施建设火热，但尚未出现能消化巨大算力的爆款应用，如同大规模修建高速公路却缺乏足够车辆行驶。
内因方面，资金抱团的瓦解早有迹象。部分百亿私募提前提示风险，建议投资者停止申购甚至赎回基金，但多数人不愿相信与自身预期不符的理性声音。随着市场热度褪去，资金抱团炒作难以为继，成为推动调整的核心内部因素。
对于此次调整，需明确几个关键要点：
第一，调整并非一步到位。从时间上看，年关临近，消息面趋于平静，缺乏重大事件驱动，且机构全年盈利丰厚，普遍倾向于落袋为安、保住胜利果实，进取型资金减少，短期内难以重启上涨；从空间上看，今年4月7日以来的上涨未经历像样调整，周五近百点的大跌跌破多个重要支撑位，高位抱团股出现头肩顶、双顶等形态，且跌破颈线的标的逐渐增多，市场情绪受损。
技术面上，上证指数大概率可能调整至半年线（3706点），不排除接近10%的调整幅度，应或测试3731点（2021年高点）附近支撑，触及年线（3509点）的概率较小。而牛市过程中出现10%-12%的快速调整较为常见，20%以内的调整均属于技术性调整，不会改变中长期慢牛格局。
第二，风格转换将在调整中后期显现。调整初期呈现“泥沙俱下”的补跌态势，蓝筹股与科技股同步下跌，但随着市场风险偏好下降，防御情绪升温，资金将逐步流向涨幅不大、调整到位（部分已触及年线）的低估值蓝筹股及红利低波板块。对于前期涨幅达5-10倍的资金抱团股，即便下跌20%-30%甚至一半，估值仍偏高，尤其是融资占比高的标的，需警惕抄底风险。第三，后续策略应坚持高低切换。科技股的风险是涨出来的，红利低波板块的机会是跌出来的，调整过程中可加仓今年滞涨的低位蓝筹股或相关行业ETF。港股方面，恒生科技指数已抹去今年大部分涨幅，跌至年线附近，此处也是较为理想的加仓位置。
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-主持人-
梁欣，股市广播新锐主持人，风格清新具亲和力，擅长财经访谈，现主持交易日《股动全城》，周末《程大爷论市》等栏目。-嘉宾-
程大爷，人气财经专栏评论家，每周末这个时间，我们将陪同大家，暂时抛开股票的涨跌，来聊一聊财经热点，说一说投资之道。-栏目播出时间-
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周日上午9:00
