专栏首席观察 I 撰稿越声理财 莫云驹

周四市场冲高回落，三大指数涨跌不一，截至收盘，沪综指涨0.29%，深成指跌0.25%，创业板指跌0.44%。沪深两市成交额1.71万亿元，较上一个交易日缩量736亿元。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超2700只个股上涨。板块方面，有机硅、电池、消费电子等板块涨幅居前，海南、影视院线、AI应用等板块跌幅居前。

商业航天正迎来技术突破、政策支持与资本化的多重加速期，行业有望在未来几年获得较快增长。

近日，国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》。《计划》指出到2027年实现：产业规模显著壮大，创新创造活力显著增强，资源能力实现统筹建设和高效利用，基本实现商业航天高质量发展等发展目标。该文件的出台标志着行业全面纳入国家航天发展总体布局，为行业发展提供了明确的政策信号和行动纲领。

全球可回收火箭技术迎来密集突破期，多款火箭蓄势待发。11月14日，蓝色起源公司可重复使用重型运载火箭“新格伦”首次实现火箭第一级的海上回收，成为第二家掌握火箭回收技术的公司。此外，我国朱雀三号计划于11月29日首飞，天龙三号、力箭二号、智神星一号等民营可回收火箭和长征十二号甲有望在2025年四季度首飞，运力和发射成本瓶颈有望解决。

频轨资源稀缺，各路玩家加速抢占。频轨资源实施“先登先占”机制，根据 ITU 数据，地球低轨卫星总容量约6万颗，目前各国申报数量已超6万颗；而低轨卫星所主要采用的Ku及Ka通信频段资源也逐渐趋于饱和状态。按照SpaceX 星链的规划，要在2027年前将4.2万颗卫星送入低轨，约占低轨卫星总容量的 70%；截至 2025年6月SpaceX已累计发射逾8000颗星链卫星。我国的千帆星座与GW星座也进入常态化发射阶段，分别计划部署1.2和1.5万颗卫星。

随着顶层文件的落地、可回收火箭技术的突破、频轨资源抢占的加速、商业航天司的成立，以及太空算力打开商业航天需求天花板，行业有望在未来几年迎来快速增长期。

越声理财认为，市场整体保持震荡上行的态势，但短期市场板块轮动较快，适宜保持耐心。操作上适宜轻指数重个股，重点关注景气提升方向，可继续关注AI应用、商业航天、半导体、储能、光伏、风电、“反内卷”方向。

【越声理财投资顾问莫云驹（登记编号：A0590624120010），观点仅供参考，不作为投资决策依据】