12月3日，伦敦金属交易所（LME）铜期货价格报11540美元/吨，创下历史新高。沪铜期货主力合约站上9万元/吨大关，亦创历史新高。

由于纽约商品交易所—伦敦金属交易所之间的价差持续存在，资金囤铜流入美国的迹象始终不断。目前，COMEX铜库存已突破40万吨，较去年年底增加了超过300%，纽约商品交易所铜库存占国际三大交易所铜库存的比例已达62%。

业内人士指出，铜作为“战略命脉资源”，其需求正被超算中心、AI芯片、新能源汽车、光伏四大新兴领域系统性重构，并将在2025—2030年显著改变全球铜的供需平衡表。

美联储仍处于持续的降息周期中，且在流动性压力下，年底美联储或将由缩表转为扩表。流动性的边际宽松或将继续推动黄金、白银、铜价格上涨。

此外，在2026年铜冶炼加工费谈判的关键节点上，铜矿供应紧张的背景下，以及矿冶双方激烈博弈下冶炼企业提出的减产可能，从市场角度或将预期铜矿端的短缺将加速下精铜传导，若冶炼端的减产发生或将使2026年的精铜供应更为紧张，进一步刺激铜价的上涨。