近日，受海外波动影响，A股持续承压，4000点、3900点两大整数关口接连失守。但往后看，机构普遍认为，短期震荡不改中长期向好趋势，未来行情依然值得期待。

信达证券：指数突破可能的三个条件

四季度以来居民资金流入放缓，拉长了牛市中期换手率达到高点后市场缩量震荡的时间。从指数突破可能的条件来看主要有三点：

第一，增量政策催化。年底优先关注重点会议是否能够带来超预期的政策变化。超预期的稳增长政策前置发力，可能提前春季行情的时间。

第二，经济数据（盈利）改善。除了政策催化外，盈利驱动的牛市中突破震荡需要经济数据持续改善，流动性牛市中突破震荡则需要居民资金大幅流入。

第三，居民资金大幅流入。当前经济改善尚未出现明显信号，需要观察年初社融信贷数据能否出现积极变化。年底可能催化增量资金改善的是12月美联储降息带来全球流动性修复。但我们认为资金格局的改善更大概率出现在明年Q1，因为这一阶段受益于宏观流动性充裕，资金活跃度通常更高。

兴业证券：跨年行情已经具备良好基础

前期海外扰动缓和、全球流动性宽松预期升温、风险偏好提振下，当前跨年行情已经具备良好基础。经历前期的震荡、消化后，随着年末会议对来年经济和产业发展做出更加明确的部署和定调，有望进一步凝聚市场共识、指引主线方向。保持多头思维，继续布局中国资产的修复。

从风格角度看，岁末年初行情呈现明显的“价值搭台，成长唱戏”特征。方向上，继续以景气预期为锚，布局跨年行情。根据一致预测，明年高景气（2026年预测净利润增速>30%）行业可以概括为AI产业趋势、优势制造业、“反内卷”、内需结构性复苏四条线索。

太平洋证券：上证指数将突破前期4034点的高点

创业板、中证1000等指数皆已回补缺口，指数后续走强仍是大概率事件，建议投资者以前期低点为止损，方向上仍以做多为主，等待风险偏好的风重新回归。目前海内外风险资产共振上行，12月FOMC会议前市场利空因素有限，且会议结果利好的可能性更大。维持此前的判断上：大势上任何下跌皆买点，上证指数将突破前期4034点的高点，行业选择上，科技为先锋，有色为中军。