近期A股波动加大，特别是科技板块，作为今年大热赛道之一，尤受投资者关注。

那么，市场或将面临哪些机会和挑战？科技板块中哪些方向或更受关注？

融通基金权益投资部副总经理、融通产业趋势臻选基金经理李进分享了自己观点。

01

年底市场需保持一份耐心，

应对可能的震荡

今年市场整体呈现了由产业趋势和基本面驱动的结构性机会。

不过，基本面驱动型行情在三季报披露后至未来一段时间内，通常会面临业绩验证的“空窗期”，这使得四季度操作难度增加，市场风格偏向非机构重仓领域，整体呈现震荡特征。

叠加年底部分机构（如保险）潜在的兑现需求对重仓方向形成资金面压力，预计年底市场或可能延续震荡格局。

值得关注的是，经过一段时间的震荡整理，市场的部分压力可能已经有所释放。展望后市，资金有望逐步进行布局。关于未来的市场节奏难以精确预判，对明年持相对积极的看法，明年的市场表现可能主要受到三大因素的综合影响：

1、政策环境：

当前国内外政策层面都体现出对资本市场的重视与支持，致力于维护市场的稳定健康发展。资本市场在经济中的作用日益凸显，积极的政策导向有望延续。

2、流动性状况：

从国内外环境看，流动性条件预期相对有利。海外主要经济体有望进入降息周期，国内流动性也有望保持合理充裕，这通常是市场的重要支撑因素。

3、产业趋势延续：

今年部分表现突出的领域，其核心驱动因素在于强劲的产业需求。虽然经历了上涨，但其中一些核心公司的估值水平相较历史来看仍具备一定吸引力，相关产业趋势有望在明年得到延续。

02

产业逻辑：核心产业趋势未动摇

就科技板块而言，中长期看，核心产业趋势未发生动摇。

以科技板块中的AI算力为例。

一方面，全球AI算力需求或保持30%+的年复合增速，海外云巨头资本开支未见收缩，光模块龙头订单已排至2026年。

另一方面，产业趋势明确的公司（如AI算力、应用端），未来2-3年业绩增速有望维持30%以上，时间有望成为消化估值的有力推手。

03

重点关注方向：

聚焦高景气产业趋势

1、AI算力革命：

海外云厂商持续加大AI基础设施投入，光模块等核心环节需求旺盛，技术迭代与降本增效驱动行业保持高景气。应用端已形成广告、云服务的正向循环，未来空间广阔。

2、储能规模化爆发：

电芯成本下行与峰谷电价差扩大，使国内储能经济性迈过拐点。政策支持（如容量电价机制）将进一步加速装机放量，预计未来三年行业规模或有望实现倍数级增长。

3、港股科技价值重估：

部分互联网龙头估值处于历史低位，AI技术驱动其收入增速提升，具备长期修复动能。

总结一下

年底市场需保持一份耐心，应对可能的震荡。同时，基于政策、流动性及产业趋势的积极因素，对明年市场前景保持审慎乐观。

震荡调整或是市场对短期涨幅的再平衡，而非长期产业逻辑的逆转。

投资如同航海，短期风浪难免颠簸，看清产业趋势的灯塔，便不容易迷失方向。当前市场或处于估值低位与技术革命的交汇点，做好布局准备，有望在产业浪潮中把握先机。

李  进

融通基金权益投资部副总经理，清华大学电子专业博士，拥有8年证券、基金行业从业经历，其中2.7年投资管理经验

李进于2017年7月加入融通基金，从行业研究员起步，范围覆盖电子、计算机、新能源领域，积累了丰富的研究经验。2023年开始担任基金经理，逐渐形成了系统的投资框架。

电子专业博士背景，让他懂科技懂技术；8年的投研经历，让他对投资、特别是科技股机会的把握，有着敏锐的“嗅觉”。

在李进的投资框架中，第一步就是从中观的角度出发，寻找具有时代感的产业趋势。他认为，巨大的投资收益将来自于需求大幅扩张的方向，这些都是产生大牛股的源泉。

第二步，聚焦于头部公司。它们往往都是产业链绕不开、优势显而易见、业务具有壁垒的企业，能够很大程度地受益于产业的发展。在个股研究框架中，李进特别注重空间、业绩兑现度、商业模式、竞争优势、企业文化和估值等几个维度。

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