稀有金属市场近日迎来春节前的交易高峰，多个品种价格创下阶段性新高，其中，钨、钽、稀土领跑，也带动稀有金属板块整体表现强劲。

SMM数据显示，截至2月11日，黑钨精矿价格逼近70万元/吨大关，仲钨酸铵价格突破100万元/吨，均创下历史新高。钽锭报价三个月内涨幅近59%，稀土产品紧随其后，氧化镨钕站上85万元/吨高位。

具体来看，钨价近期快速拉涨，成为引人注目的焦点。作为“工业牙齿”和“战争之王”，钨是我国优势矿种，政策端从行业准入、总量控制、出口管制、税收引导等多角度调控国内资源开发节奏，2025年高价格并未能刺激更多供给。在需求端，钨广泛应用于民用和军用制造业各领域，需求刚性带来市场对高价格的高容忍度，当前即使上涨超过300%，下游负反馈依然不太明显。整体来看，其供需处于偏紧格局，钨价中长期有望维持高位。

稀土方面，随着政策对民营冶炼厂监管进一步加强，供给紧张进一步延续，带来稀土价格近期加速上涨。同时，在中国限制对日本出口稀土产品后，海外出于对供应链的担忧也在加速采购，稀土磁材出口订单旺盛。稀土作为高端制造与战略新兴产业的核心资源，战略价值或更加凸显。

此外，锂方面，近期碳酸锂跟随贵金属和工业金属价格大幅回调，出现明显超跌。在价格跌破15万元/吨后，下游正极材料厂商和电池厂开始大量购入。随着采购热情维持高位，贸易商可交易库存几乎出售殆尽。当前国内容量电价政策落地，且“抢出口”仍处于窗口期，下游电池厂3月排产逐步清晰，储能需求有望继续超预期。我们认为，锂价在15万元/吨左右，下游旺盛需求有较强支撑，上下游接受度均较高，监管压力大幅减轻。随着流动性冲击结束、炒作热度退潮，股价回调幅度大于预期，相关公司或逐步进入新一轮布局时点。

整体来看，我们认为，这一轮价格上涨由供给侧收紧与需求端扩张共同推动。随着国际环境日趋复杂，供应瓶颈凸显了稀有金属的经济与战略价值，产业链利润分配格局正在重塑，未来价格中枢有望延续上行趋势。

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