近期，海外地缘冲突对全球资本市场造成冲击。扰动因素增多，市场多空力量再度展开拉力角逐。机构认为，市场短期或进入震荡期，地缘成为影响A股最重要的边际变量。

中山证券：结构性行情特征延续

短期地缘冲突持续扰动市场情绪，能源供给担忧或延续油气、航运板块强势。但需注意当前板块涨幅已部分反映风险预期，若冲突未进一步升级，资金可能转向低估值防御品种。同时，两会临近，政策预期或对市场形成支撑，流动性环境仍中性，指数大幅调整空间有限，结构性行情特征延续。

申万宏源：也谈谈“HALO交易”

春节后，A股对长期科技叙事的反应偏弱，对当下可见的“新老经济通胀”反映非常积极。这与“HALO交易”在A股的映射有关，也与美联储宽松预期扰动，A股科技叙事行情演绎此前已相对充分有关。预计中期还有“第二阶段上涨”，更可能启动的窗口是2026年中前后。

两阶段上涨行情，领涨板块和风格是一脉相承的，这个时代的“通胀资产”就是科技+战略资源。

短期可见度高的通胀方向，是占优结构的主要来源：有限产催化的周期品(钢铁、煤炭)短期集中上涨，但3—4月需求验证期，涨价的持续性存疑。顺周期配置依然建议聚焦战略资产通胀(有色金属、基础化工、石油、油运)。新经济通胀向传统经济的映射，依然是短期最强方向，关注内燃机、玻纤、光纤、存储的投资机会。

广发证券：怎么看所谓2028年“全球智能危机”？

“技术替代就业”的观点几乎在每一轮技术变革时都会出现，但决定社会就业的不止是技术规律，还有更为第一性的经济规律。技术进步对就业的影响由两种力量构成：

一是替代效应，技术进步将劳动力从某些任务中挤出；二是复原效应，技术进步会创造出人类具有比较优势的新复杂任务，从而恢复劳动力份额。从历史来看，技术进步整体是支持“就业中性”假说的。

当前全球股市呈“欧日新兴强、美股独弱”格局。美股避险情绪升温，亮眼财报不抵市场对AI颠覆与银行业信贷风险担忧，叠加通胀韧性、鹰派预期抬头，科技巨头承压，防御能源红利占优。

中国资产则呈“A股强、港股弱，中概承压”格局。A股“估值扩张、宽度上升”与名义增长周期好转共振，中盘优于两端，有色带动周期、算力带动通信成为主线。

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