中国基金报记者 天心

近期 A 股市场持续震荡调整，各大代表性指数均出现显著回撤，中证 500 指数凭借有色、化工和商业航天等权重板块的带动，成为年内最强指数。

展望后市，业内普遍认为，中期而言，市场仍有进一步上行空间， 2026 年市场风格或将转换为成长与周期更为均衡的格局。

中证 500 成为年内最强宽基指数

指基平均收益率显著跑赢主动权益基金

2026 年春节以来， A 股市场呈现震荡调整格局，中证 500 指数展现出强劲韧性，成为年内表现最亮眼的宽基指数。

Wind 统计显示，截至 3 月 16 日，中证 500 指数年内涨幅达 9.64% ，显著跑赢上证指数、创业板指和科创 50 指数。即便经历了近期的持续回调，其年内涨幅仍接近 10% 。

作为中盘股的代表，中证 500 指数涵盖 A 股市值排名第 301 至 800 位的个股，行业分布均衡，既包含电子、电力设备、医药生物等成长板块，也覆盖有色金属、基础化工、机械设备等周期性行业。 2026 年以来，以煤炭、石油石化、有色金属为代表的资源周期板块，以及受益于政策催化的商业航天及 AI 硬件板块表现突出，恰好与中证 500 指数的权重行业契合。

从产品业绩表现看，截至目前，中证 500 指数相关产品年内平均单位净值增长率达到 8.63% ，跑赢同期主动权益基金接近 5 个百分点。

具体而言，有 13 只中证 500 相关产品年内收益超过 10% ，其中增强指数型就占据了 10 只。其中，浙商中证 500 指数增强年内收益率为 12.48% ，银华中证 500 价值 ETF 、易方达中证 500 增强策略 ETF ，以及广发、国泰海通、中邮旗下的中证 500 指数增强产品期内收益均在 11% 以上。另外，天弘、上银、长城、中加、圆信永丰等旗下中证 500 指数增强产品，以及博时中证 500ETF 年内收益也超过 10% 。

不过，整体而言，中证 500 增强指数产品的平均收益尚不及普通中证 500 指数产品，同期超七成指数增强产品未跑赢基准，个别更是跑输基准超过 8 个百分点。而在今年 1—2 月份，这种情形更为明显，中证 500 指数累计上涨接近 16% ，中证 500 指增产品期间平均收益率不到 14% ，平均超额收益为 -2.44% 。

业内人士分析，或源于年初行情较为极端，涨幅主要由少数行业和个股贡献，导致依赖分散化选股的量化模型普遍失效。不过，近期情况已有所改善，中证 500 指数增强年内超额收益有所回升。

中期仍有上行空间

后市风格或更为均衡

展望后市，长城基金量化与指数投资部总经理、长城中证 500 指数增强基金经理雷俊认为， 2026 年市场风格或将从 2025 年极致的成长占优，转换为成长与周期更为均衡的格局，而且阶段性轮动和分化可能频繁。

在雷俊看来，中证 500 指数的独特优势正在于均衡配置，单一行业权重不超过 16% ，集中度较低，行业配置兼顾 “ 新经济 ” 和 “ 传统力量 ” 。

“ 从指数的行业结构变化趋势看，中证 500 指数当前与机构投资者主要投资方向高度吻合，电子、有色、机械、化工等二线成长龙头构成了指数的核心主体，叠加了科技产业升级与强商品周期的趋势行情。 ” 雷俊表示，从当前全球货币信用周期看，科技成长与资源周期的共振效应，有望带动中证 500 指数持续走强。

易方达基金指数研究部总经理庞亚平认为， 3 月宏观基本面数据将会陆续披露，市场也将从宏观、业绩空窗期走出，基本面的定价权重开始逐步上升，考虑到当前市场的复苏进程仍待确认，指数短期靠业绩实现大幅上涨的空间可能有限。从半年维度来看， A 股整体或有望进一步打开上行空间。一方面，国内物价改善超预期，市场对经济再通胀的预期逐步增强；另一方面，去美元化叙事重新有所抬头，人民币汇率或维持高位运行，有望支撑人民币资产重估逻辑。建议关注能够代表中国资产的大盘宽基类指数的投资价值，如沪深 300 、中证 A500 等指数。

此外，中银基金认为， 3 月以来，由于地缘冲突持续，原油价格超预期上行，市场风险偏好出现明显下降，高估值板块波动加大。考虑到市场将进入业绩披露期，同时油价上涨对欧美发达经济体通胀水平的影响将逐步体现，美联储降息窗口期或将延后。 3 月中下旬市场焦点或将更多向盈利兑现与低估改善迁移， β 机会或相对减少，个股赚钱效应或将走弱，但 A 股市场整体向下风险可控，市场关注重心或会更多转移至业绩主线。