随着全球AI需求持续旺盛，算力与Token需求超预期，半导体产业链迎来新一轮涨价潮，不仅存储涨价潮持续，芯片设计行业也于3月起上调产品价格。此外，据媒体报道，多家成熟制程晶圆代工厂商也将在最快4月起调升报价。

我们认为，当前AI算力产业链需求仍然处于高景气周期。随着OpenClaw爆发后国产模型调用量显著提升，Agent应用有望带来token消耗的倍数级增长，或进一步增加存储等产品需求。2026年，无论是存储芯片还是先进制程，半导体设备扩产有望大幅提升。在当前日趋复杂的国际形势下，国产替代有望加速推进。

近日英伟达在GTC大会上发布新一代Feynman架构GPU、整合LPU技术的推理芯片及CPO光互联解决方案，同时预计其核心算力产品到2027年将面对至少万亿美元的市场需求，再次凸显AI基础设施投资浪潮仍在持续。

随着AI正推动几乎所有应用领域的内存容量持续增长，我们认为，存储正迎来“超级周期”。同时，存储供给端的增长则非常有限。作为AI的工作记忆，存储用量有望随着token爆发不断增加，在AI数据中心持续而强劲的行业需求叠加供给约束下，2026年供需缺口明确，存储周期强度和持续性有望超预期，并可能成为2026年科技板块最重要的投资主线之一。存储周期当前仍看不到结束的迹象，在价格持续看涨的背景下，国内存储产业链扩产进程有望显著加快。

与此同时，国内半导体自主可控政策持续加码，国内在算力需求爆发与供应链自主可控的双重驱动下，晶圆制造企业扩产进程显著加快，有望带动半导体设备与材料环节步入新一轮成长周期。工信部数据显示，2025年国内晶圆厂新增产线国产设备金额占比已达55%，刻蚀、清洗等关键环节国产化率突破六成。在当前日趋复杂的国际形势下，芯片长期自主可控的趋势不变。随着国产存储厂商冲刺上市推进产能扩充、国产设备竞争力不断加强、国家大基金三期重点扶持，未来国产化份额有望进一步扩大。

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