栏目提纲：
一、Cpi有抬头迹象，近期货币政策微调观察到的要点？
二、地缘因素影响原油价格波动，促成新能源受关注？
三、Ai从大模型到agent或龙虾Claw，二级市场的抓手在哪里？
四、年报披露中，哪些行业关注度高？
栏目嘉宾：中金财富资深投资顾问 陈一山（执业编号：S0960610120070）
一、Cpi有抬头迹象，近期货币政策微调观察到的要点？
1、从近期CPI数据看：根据国家统计局发布的数据，2月CPI同比+1.3%（前值+0.2%）、环比+1.0%；核心CPI同比+1.8%。从人大会议释放的政策定调看：适度宽松，目标“稳增长+物价合理回升”；工具“灵活高效运用降准降息+结构性工具”。CPI有抬头迹象，可以看到有短期驱动因素，春节错位+假期消费集中释放（假期中的服务+食品有增加），属季节性+脉冲式回升的情况。而从核心CPI1.8%，显示内需修复；PPI持续收窄，工业端价格回暖。目前的CPI仍在2%左右年度目标内，暂不构成宽松实质性制约。
2、后期货币政策需要留意的点是：总量工具，降准/降息的“相机抉择”，市场普遍认为，降准可能性＞降息，3月降息/降准概率较小；但全年预计仍有0.25–0.5个百分点降准，10–30bp降息空间。如果出现经济动能走弱、金融市场波动、汇率压力缓解；CPI超2.5%+并且持续上行才可能约束宽松。
3、后期市场可适当关注方向：短期，CPI温和回升+宽松延续，可能有利于消费、医药、科技成长；高股息/债性资产可能面临压力。中期：可适当关注PPI转正（工业盈利修复）、信贷社融企稳、结构性政策落地。消息面上关注一季度GDP、3月CPI/PPI等数据、后续召开的政治局会议定调内容。
二、地缘因素影响原油价格波动，促成新能源受关注？
近期中东地缘冲突引发原油价格剧烈震荡（布伦特一度冲至119美元/桶，3月10日快速回落至88美元），短期脉冲式高油价叠加能源安全焦虑，提升新能源板块关注度。
高油价可能抬升燃油车、物流、化工成本，从而相对提升电动车、光伏、储能的经济性与性价比。当油价站上90美元，电车使用成本优势被放大，终端需求与订单预期同步改善。另外霍尔木兹海峡封锁风险暴露全球能源供应链脆弱性，各国加速推进能源自主与转型。国内“双碳”与能源安全政策加码，更加突出能源安全性问题。在油价暴涨阶段，部分资金可能从传统周期与高波动板块分流，转向新能源成长赛道，尤其是现金流稳健、全球竞争力强的企业，或成为避险与成长配置方向，引起市场资金关注。
总体看，地缘油价波动是短期催化剂+长期主线强化，而新能源关注度可能维持相对高位，该板块内部分化加剧，可适当关注业绩兑现、政策受益的细分领域。
三、Ai从大模型到agent或龙虾Claw，二级市场的抓手在哪里？
目前市场的现状是AI正从“对话大模型”迈向能执行任务的Agent时代，OpenClaw（龙虾）开源框架的推出，引起市场广泛关注，二级市场可适度关注算力、云部署、国产适配、企业应用、安全五大方面。
1、算力基础设施，由于消耗激增，加上推理算力刚需，可适当关注AI服务器、算力租赁、智算中心。
2、云部署，OpenClaw降低部署门槛，云厂商、镜像服务商或会受益。
3、国产大模型与端侧适配（体现在国产替代），中文场景+信创需求，大模型+端侧OS+芯片或会受益。
4. 企业级应用，ERP、财务、办公自动化落地相对较快，解决方案叠加实施费或会有所增长。
5、AI安全，Agent权限相对较高、数据较敏感，安全防护或成标配。
OpenClaw是AI从“讲故事”到落地执行的关键拐点，二级市场可以适当关注算力、云部署、国产适配这三方面，并进一步延伸至企业应用和安全方向。
四、年报披露中，哪些行业关注度高？
预计2026年3–4月年报会密集披露，市场可能聚焦业绩兑现、景气延续、政策催化，其中有五大行业可以适当关注。
1、AI算力与半导体，AI从概念落地，光模块、AI服务器、存储、液冷业绩爆发。根据部分上市公司发布的业绩预告，某些龙头上市公司净利可能增长400%+，订单排至2027年。可适当关注800G/1.6T光模块出货、存储涨价、国产算力芯片适配，资金关注度较高。
2、电力设备/新能源，光伏、储能、风电、电网设备高增长集中兑现，海外订单放量、成本下行、产能利用率提升。年报验证出海逻辑加上盈利修复，机构关注度较高。
3、医药生物，创新药、CXO、医疗器械近期表现有所改善。政策转向支持创新，BD交易活跃、出海加速，估值处历史相对低位。年报可适当关注新药获批、海外授权、CXO订单能见度。
4、高端制造出海，汽车零部件、工程机械、工业设备全球份额有所提升，受益于设备更新和以旧换新政策。年报验证海外营收占比、毛利率、订单持续性，是新质生产力重要领域。
5、有色金属，工业金属（铜铝）、能源金属（锂），由于具有供需改善+价格上行的因素，加上美联储降息预期加持，年报看近期呈现量价同步变化、产能释放、现金流相对不错，是属于周期成长共振类型。
总体来看，年报季中AI算力、新能源、医药可能成为市场关注点，可适当关注业绩高增、出海加速、国产替代的龙头。
