随着中东冲突加剧，全球油气价格的上升，也让市场对新能源的关注度提升。我们认为，在油价高企背景下，新能源长期战略定位提升。油气价格上涨有望进一步催化储能需求，而储能景气度高增，也成为锂电池需求增长的最大来源。

一方面，油气价格上涨有望提升欧洲户储景气度。欧洲基准荷兰TTF天然气4月合约已涨至70欧元/mwh左右。自本轮中东冲突以来，欧洲气价累计涨幅已超100%，布伦特原油涨幅也超50%。随着天然气价格上涨，户储收益率迅速提升。若后续涨至100欧元/mwh以上，终端居民电价有望涨至0.41-0.43欧元/kwh，则户储的投资回收期从当前8年左右将下降至6年左右。同时，当前欧洲户储渗透率较低，发展空间广阔。户储的发展核心在于光储系统相对于传统能源的经济性优势，化石能源价格上涨有望加速这一进程。考虑到户储面向消费端，存在经销商环节，有囤货可能性，我们认为短期需求或更强。

另一方面，对于储能新兴市场而言，电力机组老化、电网落后、战争等导致停电，户用及工商业储能成为保障用电的必要措施。部分新兴市场国家供电不稳定，此前普遍以柴油发电机作为备电电源，成本较高，而储能可以替代柴油机或构成混合供能系统。如以柴油机为主供电源，当前度电成本接近2元，根据我们测算，光储系统回收期约在2-3年。如果油价继续上涨，回收期将进一步缩短，储能替代柴油机的性价比凸显。

从已发布的2025年度财报来看，从上游锂盐、中游材料到下游电池制造全环节，锂电池板块整体已呈现复苏回暖信号。我们认为，如化石能源价格持续维持高位，欧洲、中东、新兴市场需求爆发，储能的景气持续性或进一步提升，有望继续拉动锂电板块需求。

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