5月以来，三大指数均一度创下阶段或历史新高。沪指一度站上4200点，深成指一度站上16000点，创业板指一度站上4200点。虽然新高之后市场迎来震荡调整，但机构认为，短期扰动不改市场上行格局。

招商证券：当前尚不到主线切换时点

近期调整仅仅是一次流动性冲击，并非AI泡沫的破裂，但若市场风偏出现阶段性扰动，融资资金可能转为净流出，从而也会使得抱团的方向阶段性暂缓，增大短期波动。中期来看，当前尚不到市场风格或主线切换的时点，6月下旬随着市场逐渐进入中报交易窗口，业绩确定性强、景气度最高的科技有望继续占优。

海外算力仍是短期弹性最强的方向。其产业逻辑来自北美云厂商资本开支延续、英伟达生态链持续扩张、AI服务器互联复杂度提升。

国产算力的推荐逻辑在于产业链安全约束下，国产替代从芯片和整机向先进封装、设备、材料递进。

商业航天的行情是主题重估，主要由SpaceX上市预期、火箭复用技术扩散、卫星互联网组网提速和国内商业发射链条重估驱动。

地缘变量方面，霍尔木兹海峡通行变化会影响市场风格和成本链条。

华泰证券：港股或继续跑出相对收益

海外层面，部分AI链公司业绩不及市场乐观预期，叠加美国5月非农大幅超预期推升美债收益率及加息预期，引发全球科技板块回撤、压制风险偏好。

值得注意的是，尽管上周市场震荡加剧，港股已跑出相对超额，印证了均衡配置策略的有效性。当前情绪低位本身构成一定“安全垫”，相对其他市场的超额收益空间仍存。

海外流动性风险显现的背景下，短期视角建议关注前期调整中沽空压力较重，同时盈利预期企稳的品种，如可选零售、传媒，以及高股息防御品种。

对于AI硬件链，短期不具备强绝对收益和超额收益的条件，下一个关键窗口在7月的美股财报季，建议根据浮盈程度对应调整配置敞口，等待风险释放，波动率下降后的吸筹机会。

中期视角，仍然建议均衡配置景气加速上行的半导体、电新和机械，以及估值处于低位、业绩期后盈利预期企稳或上修、红利属性有所增强的食饮和消费者服务。

三十三度资本：全年整体持仓以“科技+能源”为主

三十三度资本基金经理程靓表示，“建议全年整体持仓以‘科技+能源’为主。短线总仓位控制在五至六成，中线维持六至八成均衡仓位。摒弃单赛道重仓，搭配低估值周期资产对冲波动。”

程靓建议差异化管理科技股：第一，高位通信、机器人、软件题材股，逢反弹减仓降仓，保留核心龙头即可，整体上保持做T思维；第二，存储、电子、新材料等有业绩支撑的硬科技，可保留底仓，若看重长期价值与估值修复，在关键支撑位上方宜耐心持有。

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