5月6日停牌以来，卓然股份（688121.SH）的年报至今难产。

一个多月，三份进展公告。独董要的第三方审计，从“有序推进选聘工作”到彻底消失。公司对质疑的回应，从“积极解释”退到“工作量太大，暂未完成”。停牌当天，证监会的立案告知书又到了——旧案未了，新案又立。

2021年卓然股份以“石化专用设备龙头”登陆科创板，如今保荐人申请终止做市。保荐人也不玩了。

年报为什么交不出来？翻看去年中报和全年业绩快报，账本上早有裂缝。

更紧迫的倒计时还在逼近。

6月19日。公司此前向监管层承诺：这一天前，把通过供应商和资金通道挪走的IPO募集资金，一笔一笔还回来。

还剩不到一周。钱回不来的话，年报更出不来。

主业收入占比

从68.97%跌到2.4%

数据来源：卓然股份2025年中报

68.97% → 2.4%。

这是卓然股份“石化专用设备”的收入占比，从2023年跌到2025年上半年。

石化专用设备是它起家的业务，是登陆科创板时向市场讲述的核心故事。炼油专用设备也从15.91%跌到2.02%。扛起营收的，叫“其他产品及服务”——从10.47%暴涨至83%。

一家石化装备公司，八成收入归入“其他”。中报没有解释这83%是什么。

这个问题，一直留到了年报季。4月底，年报未按期披露。审计委员会3名独董全票反对。理由之一：对“部分业务的商业实质”存在重大疑虑。独董质疑的交易，和这个“其他业务”有没有关联？

公司没有解释。

另一组数字同样刺眼。

909万 → 1.81亿 → 1.9亿。

这是2025年中报、三季报、全年业绩快报的利润总额。中报909万，三季报一笔2.37亿元的出售子公司收益到账，直接飙到1.81亿。全年停在1.9亿——Q4几乎颗粒无收。

Q3卖完子公司，Q4就没什么可卖了。

来源：卓然股份2025年度业绩快报

扣除这笔一次性收益，全年扣非净利润亏损2116万。利润翻近20倍，主业却是亏的。

这不是经营好转。这是一次性续命。

还有一个容易被忽略的细节：这份业绩快报，至今没有经过审计委员会认可。年报被全票驳回，意味着快报里的数字，大概率只会更差。

数字之外，还有人的离开。

1月1日，合作多年的审计机构信永中和不再担任审计，理由是“资源配置难以匹配审计时效要求”。2月底业绩快报发布，3天后，审计委员会召集人郑凯“因个人原因”宣布辞职。

审计机构换了，3位独董中唯一的会计专业人士也选择在年报审议前离场，这本身就是一个注脚。

三份年报进展公告

第三方审计从“有序推进”到彻底消失

财务上的注脚，指向一个事实：这家公司已经不正常了。

停牌一个多月，年报编到哪一步了？

5月16日，第一份进展公告。5月30日，第二份。6月13日，第三份。答案越看越少。

来源：年报无法按期披露的风险提示性公告

独董当初投反对票时，开出的药方很明确：聘请第三方中介机构，对存疑交易的商业实质、成本归集准确性等进行核查，并出具报告。独董的原话是——“我们缺乏做出判断的第三方报告”。

这剂药方，在一个多月里经历了一场消失术。

第一份公告承诺“有序推进第三方会计师事务所选聘工作”。第二份，“选聘工作”变成了“选聘流程”——还在走流程，意味着还没开始干活。

最新一份，“第三方会计师事务所”九个字彻底消失，只剩与年审会计师事务所的“多轮次沟通”。年审会计师是公司自己请的，和独董要求的独立核查，不是一回事。

第三方审计是黄了，还是已经进场了？在可能触发退市风险警示的关口，删掉这项进展——不管是哪种情况，都不是好消息。

另一条线同样停滞。

独董质疑的核心——“关联关系及关联交易、部分业务的商业实质”，一个多月过去，公司拿出了什么？

第一份：正在“积极进行合理性解释”。

第二份：还在“开展进一步核查确认”。

最新一份：两手一摊——“核查涉及的工作量较大，核查工作尚未完成，定期报告编制暂未完成”。

来源：6月13日关于定期报告披露进展的公告

一个多月，连自查都没做完。独董质疑的不是一个点，是一片雷区。

立案调查也在堆积。独董反对的第二条理由——去年12月公司及实控人张锦红分别被证监会立案，无法判断对公司持续经营的影响。两个案件尚无结论。停牌当天，公司又收到一份新的立案告知书：因未按期披露定期报告，再次被证监会立案。

旧的没查完，新的又来了。

停牌一个多月，三份进展公告。第三方审计消失了，自查承认“工作量大”，立案从两份变成了三份。独董要的答案，一个都没来。

年报什么时候能出？比一个月前更不确定了。

6月19日整改大限将至

保荐人终止做市

年报悬在空中。倒计时不等人。

如果5月6日停牌后两个月内仍交不出年报，公司将面临退市风险警示。但在那之前，有一个更紧迫的时间点：

6月19日。

去年12月，上海证监局查出：2021年至2024年，公司通过实控人控制的供应商和资金通道，将部分IPO募集资金转入体外资金池调配使用，且未如实披露。证监局责令改正。

来源：卓然股份关于对上海证监局行政监管措施决定的整改报告

1月20日，公司提交整改报告，承诺在6月19日前完成资金归还。这是最后期限。

实控人另承诺补偿借款利息，按公告应在1月底前支付完毕。

整改报告还留了一个悬念：公司委托了第三方审计机构对募投项目进行造价专项评估。说白了，就是请人重新算账，看募集资金到底花哪儿了。如果报告出来，至少说明该结的工程款能算清，该堵的窟窿能堵上。如果没出来呢？

整改悬着，风险敞口却在别处不断扩大。

诉讼和仲裁也在加码。三起近期披露的案件，累计涉案金额超过1.8亿元——工程款纠纷6794万，设备款纠纷5699万，厂房租金纠纷5821万。主业已经亏着，诉讼还追着跑。

外部也在用脚投票。

6月11日，国投证券申请终止卓然股份做市交易业务。它的前身安信证券，正是卓然股份IPO的保荐机构。

审计机构换了，原会计独董提前辞任，保荐人终止做市。

6月19日，第一个Deadline。占用的IPO募集资金能不能归还，就看这一天。

造价专项评估报告、独董要求的第三方核查报告，紧跟在后面。

盯住这几个动作。落空一个，年报和复牌就离危险更近一步。