南方财经全媒体 资讯通研究员万倩倩 综合报道  政策利好下的环保板块近期一路走高。

截至11月15日收盘，环保工程及服务指数大涨3.54%，节能环保指数上涨1.25%。其中百川畅银、严牌股份、博天环境涨停、聚光科技涨超8%，中兰环保和大地海洋均涨超6%。

稍微拉长周期来看，环保板块近期的表现一直都很亮眼。节能环保指数上周涨幅为5.81%，本月以来上涨6.44%，近一个月以及近三个月的收益率分别为2.46%和3.28%。从个股表现来看，上周环保行业个股涨停不断。

环保产业可细分为水治理板块和固废处理板块，其中固废处理又可细分为垃圾处理板块和环卫板块。在连续出台的政策支持下，环保产业前景逐渐向好。

机构指出，环保行业刚需性和防御性突出，随着行业融资端和资源端多维度改善，叠加商业模式的重运营化发展，以及“十四五”时期对生态环境领域提出更高要求，多重利好催化环保行业上市公司盈利改善。同时，“碳中和”框架下，环保领域将浮现出多条投资主线。

利好环保政策密集出台

环保政策密集出台，行业投资机会逐渐显现。近日，中共中央、国务院近日印发《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》指出，到2025年，生态环境持续改善，主要污染物排放总量持续下降，单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%，地级及以上城市细颗粒物浓度下降10%，空气质量优良天数比率达到87.5%。事实上，环保领域近期已经迎来了一系列重磅文件的出台和持续实施，对板块的股价形成一定的催化作用。

其他政策包括：11月，十部门发布《“十四五”全国清洁生产推行方案》，国务院公布《地下水管理条例》；10月发改委等印发《“十四五”节水型社会建设规划》；10月，国务院办公厅印发《关于鼓励和支持社会资本参与生态保护修复的意见》。

中信建投认为，“十四五”期间我国环境事业将持续升级，随着生态文明体制改革的持续推进，构建现代环境治理体系要求的不断强化，近期各省纷纷组建省级环保平台，我国环境事业未来有望以各省级平台为主体，形成从上到下的环境治理体系，打通环保治理资金投入机制，保证当地环保事业健康发展。

中美聚焦十年强化气候行动，深化清洁能源、循环经济发展。11月10日，中美发布21世纪20年代强化气候行动联合宣言，双方将继续加强《巴黎协定》的温控目标，建立“21世纪20年代强化气候行动工作组”，重视发达国家承诺的到2025年每年集体动员1000亿美元的目标。中美联合宣言强调清洁能源和循环经济发展，就甲烷减排新主线达成共识。

财政政策支持环保。环保专项债占比提升，在2019年、2020年、2021年前10月占比分别为2.5%、6.3%、7.5%。

估值处于底部，业绩保持增长

目前板块整体估值处于相对底部。兴业证券复盘环保板块10年来的行情，2019年之后板块估值进入历史相对低位。

截至11月12日，申万公用事业的估值为19.83倍，略高于近一年平均值17.12倍。而环保工程及服务板块截至目前的估值为19.76倍，距近一年平均值的差距为-6.35%。

环保类公司业绩保持稳步增长。根据Wind数据，102家环保板块上市公司前三季度共实现营业收入2647.2亿元，同比增长19.5%；归母净利润210.7亿元，同比增长4.3%，业绩保持增长。

环保行业投资逻辑

安信证券认为，碳达峰背景下，三条主线把握环保行业投资机遇。

• 再生资源利用将成为十四五大力发展重点，资源化利用率达到新高。推荐高能环境。建议关注循环再生领域稀缺标的英科再生。

• 能源紧缺下生物质发电或将引起重视，同时 CCER 或为相关企业带来额外收益。 推荐瀚蓝环境，建议关注伟明环保以及九洲集团。

• 政策推动下新能源环卫装备的渗透率有望逐步提升。推荐“新能源设备+环卫服务”一体化发展的宇通重工。

国泰君安认为环保行业资产负债表修复已经基本完成，运营类公司业绩持续增长背景下有望迎来估值修复。推荐：

• 生活垃圾焚烧为生物质能源的重要部分，将推动能源清洁低碳转型。推荐垃圾焚烧龙头运营商三峰环境、瀚蓝环境、光大环境、绿色动力、旺能环境、伟明环保与上海环境。

• 再生资源行业助力减污降碳。推荐高能环境、卓越新能、三联虹普。

• 污水处理需求释放，污水资源化及海水淡化规模化利用推进。推荐碧水源、沃顿科技。

兴业证券建议关注固废板块瀚蓝环境/伟明环保/高能环境，水务板块洪城环境。

（报告来源：国盛证券，安信证券，兴业证券，国泰君安，中信建投）

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