南财研选丨2022年电子行业细分板块或将乘风而起，关注汽车电子、手机端投资机会

南方财经全媒体资讯通研究员邢瑞涵综合报道 2021年以来，消费电子板块整体表现相对较弱，仅部分增量方向如汽车电子等带动相关个股表现。

但展望2022年上半年，多个券商预计手机基本盘稳定，折叠屏等创新形态将贡献增量；汽车智能化与电动化是高确定性增量，有望成为部分消费电子产业链公司的新增长极；

估值方面，整体来看当前消费电子板块估值处于历史中枢以下。截止2022年1月，消费电子板块PE约为31.41倍，低于近两年历史中值水平42.50倍。

目前汽车电动化、智能化持续推进，驱动硬件端量价齐升，打开成长空间。

2021年国内汽车销量约2600万台，其中新能源汽车约350万台，中信建投证券预计2025年国内汽车销量有望增至3400万台，其中，新能源汽车约1300万台汽车的电动化和智能化正加速推进，有望成为最大的智能终端（下一个“智能手机”），为上游电子产业链带来诸多创新机遇。

电动化：汽车电动化意味着更高的工作电压以及更复杂的电力控制电路，电子元器件中受益最明显的是功率器件（IGBT&SiC）。此外，薄膜电容、连接器、电源管理芯片等品类也迎来单车价值提升。2021年国内电动车销量预期多次上修，全年渗透率达13%，带动以IGBT为首的细分产业加速成长。

2022年中信建投证券预计电动车渗透有望提升至20%，对应电动车销量约550万台，叠加800V平台等新技术应用，功率器（IGBT&SiC）等细分赛道仍具备强劲增长动能。

智能化：在特斯拉的智能化示范效应下，众多车企纷纷布局智能化，车企的智能化将成为后续竞争的胜负手，中信建投证券预计2025年L2、L3级别的汽车占当年汽车销量的比例超过50%，L4级别的汽车开始进入市场。

汽车的智能化包括感知更精确、决策更智能、执行更快捷、应用更丰富，建议重点关注汽车电子产业链中镜头、CIS、激光雷达、MCU、智能座舱等细分赛道。

手机存量市场寻找高确定性增量变化，中信建投证券建议关注苹果链、折叠屏、快充三个细分领域。

苹果端：市场份额有望再提升，关注供应链龙头厂商。预计苹果 2021/2022年智能手机销量分别为2.15/2.45亿部，市场份额有望再提升，关注供应链中龙头厂商。

折叠屏：出货量CAGR有望超90%，关注核心零组件供应商。根据群智咨询数据，2021年全球可折叠智能手机出货有望达750万台（同比+188%），中信建投证券预期2025年有望超6500万台，2020-2025年CAGR90%+。

关注折叠屏核心技术发展，如显示面板、保护盖板、铰链、OCA光学胶等，相关供应链公司有望受益。

快充：目前GaN方案正快速普及，2022年渗透率有望从17%提升至27%，为上游芯片厂商带来发展机遇。

2021年手机大盘整体回顾：结束下滑并恢复成长。根据IDC预测及券商初步估算，2021年全球/中国智能机出货分别为13.50/3.32亿部，同比增加5%/2%，基数较低；

在情缓解后购买力复苏，然仍存在诸多负面因素影响出货表现：

2022年手机大盘展望：预计市场进一步回暖，主要受益于智能机渗透及5G、折叠屏等技术创新。中信建投证券预计2022年全球13.90亿部，同比增加3%，全球同比增长主要因：

首先，新兴市场功能机向智能机切换，驱动智能机出货提升；

其次，5G渗透率提升，根据IDC预测，2022年全球5G出货占比将达60%（2021年3季度为 41%）；

再次，折叠屏等新兴技术亦推动手机出货，国内出货量预期增速不及全球主要因整体市场较为成熟，新兴技术渗透带来的提升效果有限。

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