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21世纪经济报道记者吴斌 上海报道 受俄乌地缘政治紧张局势拖累，上周五市场避险情绪急剧升温，美股再次遭到暴击，最终三大股指集体收跌，道指跌1.43%，纳指跌2.78%，标普500指数跌1.9%。

从一周表现来看，受美国通胀数据爆表以及俄乌局势紧张影响，美股三大股指上周集体下跌，标普500指数累计下跌1.82%，道指跌1.00%，纳指跌2.18%。从年初至今的表现来看，标普500指数累跌7.29%，道指跌4.40%，纳指跌11.85%。

美国通胀数据再度爆表

美国愈演愈烈的通胀问题丝毫没有降温的迹象。

美国劳工部10日公布的数据显示，1月消费者物价指数（CPI）同比上涨7.5％，高于经济学家预期的7.3％，创下1982年以来最大升幅，同时也高于前值7.0%。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比上涨6%，也创下1982年以来最大增幅，高于预期值5.9%，亦高于前值5.5%。

需要注意的是，此前美国决策层认为，在美国人增加餐厅、酒店等服务类支出，同时减少备受供应链瓶颈干扰的商品支出后，通胀就会降温，但如今这种观点已经站不住脚了。

一方面，美国商品通胀还在蹿升，1月商品价格同比涨幅高达12.3%，创下1980年以来最高。另一方面，服务业通胀也显著升温，1月同比涨幅达4.6%，创下31年来最高。

物价飙升幅度超预期不仅让通胀放缓的期望落空，同时也印证了美联储收紧政策已经落后于形势。美国通胀率已处于40年来的最高水平，劳动力市场也已变得超级紧俏，但美联储却刚刚开始准备取消危机时期的政策支持。

景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭对21世纪经济报道记者表示，美国一月份消费者物价指数再次上行，令通胀压力在年初开始缓解的希望破灭。未来通胀超预期上行的风险仍不可忽视，但总体而言，在基数效应和消费者需求放缓的推动下，预计2022年通胀将逐步趋于缓和。

美联储或愈发鹰派

在通胀数据公布后，美联储3月大幅加息50个基点的概率从24%一度飙升至90%。市场预计未来三次会议上美联储将累计加息100个基点 ，这意味着其中一次可能升息50基点，或者美联储召开计划外的紧急政策会议来提高利率。

与此呼应的是，圣路易斯联储行长布拉德在通胀数据公布后也发表了鹰派言论，称希望看到美联储在7月前加息100个基点，包括3月份加息50个基点，从而应对40年来最严重的通胀。而上一次美联储大幅加息50个基点还要追溯到2000年。

高盛首席经济学家Jan Hatzius指出，鉴于通货膨胀、工资增长和短期通胀预期三者皆偏高，3月份有理由加息50个基点，但迄今为止，美联储政策制定者仍倾向于采取更循序渐进的方式加息。

在3月15-16日利率决策会议之前，美联储内部关于升息速度和加息幅度的争论只会更加激烈。在下次会议召开之前，美国还会公布2月份CPI和就业数据。

需要警惕的是，美国通胀火热与劳动力市场吃紧息息相关，而从历史上来看，美联储很少成功地在不引发经济衰退的情况下降低薪资通胀。

ING国际首席经济学家James Knightley解读称，对于旨在将通胀拉回2%目标的美联储而言，通胀数据肯定不是一个好消息。加息本身并无法解决供应链的紧张，但能够移除经济中一部分过热的因素，使供需转向平衡，不过这也将以经济增长作为代价。

与此类似的是，摩根资产管理首席全球策略师David Kelly也表示，近期收益率曲线趋平表明，债市认为存在美联储反应过度可能使美国经济在2023年或2024年陷入衰退。“美联储本该更早收紧货币政策，本不该那样扩大资产负债表。”

聚焦美联储会议纪要、俄乌局势进展

在市场波动性加剧之际，本周仍有不少重磅事件值得关注。美联储和澳洲联储将公布货币政策会议纪要、中英法等国将公布1月CPI数据，美联储官员将就美国经济和货币政策前景发表讲话，欧洲央行将公布经济公报。

在美国通胀持续飙升之际，美联储将于北京时间周四凌晨3点公布1月货币政策会议纪要，市场将密切关注美联储决策者对加息计划、缩表进程和通胀前景的最新观点。

愈发鹰派的美联储无疑是市场面临的巨大风险。Jefferies首席金融分析师Aneta Markowska称，市场从预期今年加息5次，然后到预期8次、10次，然后就可能导致金融状况出现一些实质性的恶化，美联储的行动目前正远远落后于形势。

赵耀庭向记者分析称，随着美联储收紧政策以及消费者应对食品价格上涨和房租成本上涨，经济可能会显著放缓。在政策不确定性的情况下，市场波动性将持续，回报将变得更加温和，股票指数的波动范围将变得更加极端。

此外，投资者还需要关注剑拔弩张的俄乌局势。北京时间2月13日凌晨，美国总统拜登与俄罗斯总统普京举行了一对一紧急电话会议。

据新华社2月13日报道，美国政府声称俄罗斯几天内“随时”可能“入侵”乌克兰后，美国总统约瑟夫·拜登与俄罗斯总统弗拉基米尔·普京12日通话。两人谈了大约一小时。媒体评述，这次通话没有取得突破。俄方官员当天指责，美方“歇斯底里地”渲染所谓俄“计划入侵”乌克兰。

不过需要注意的是，拜登和普京都表示，两国官员将在未来几天保持联系，争取以外交的方式解决问题。

全球财经日历

周一（2月14日）

加拿大至2月11日全国经济信心指数、新西兰1月服务业表现指数、 2022年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德接受媒体采访

周二（2月15日）

英国1月失业率、欧元区第四季度GDP年率修正值、美联储理事会召开闭门会议、德国2月ZEW经济景气指数、澳洲联储公布货币政策会议纪要、美国1月PPI、美国2月纽约联储制造业指数

周三（2月16日）

中国1月CPI、英国1月CPI、欧元区12月工业产出、加拿大1月CPI、美国1月零售销售、美国1月工业产出、美国2月NAHB房产市场指数、美国参议院银行委员会对鲍威尔的美联储主席提名进行投票、英伟达公布财报

周四（2月17日）

澳大利亚1月季调后失业率、美国1月新屋开工总数年化、美国1月营建许可总数、美国2月费城联储制造业指数、美联储FOMC公布货币政策会议纪要、欧洲央行公布经济公报、沃尔玛公布财报

周五（2月18日）

日本1月CPI、英国1月季调后零售销售、法国1月CPI、美国1月成屋销售总数、圣路易斯联储主席布拉德、克利夫兰联储主席梅斯特等官员就美国经济和货币政策前景发表讲话