21世纪经济报道见习记者 费心懿 上海报道

在分拆回科创板上市即将一周年之际，大全能源（688303.SH）接连抛出了三则好消息。

110亿元定增落地，上半年净利润翻三倍，以及投资60亿兴建高纯工业硅及有机硅项目。

后者是其在去年12月抛出的与包头市人民政府的战略合作后续。彼时，市场对大全能源的质疑在于，总资产200亿，现有资金不足70亿元，何以倾注332亿元的扩产项目投资。

三个月后，该公司在交出2021年全年业绩大增的同时，公告了定增方案，紧急募资110亿元“补血”。

向上延伸触须

近日，大全能源披露上半年预增公告，预计2021年上半年实现归属于母公司所有者的净利润为94亿元到96亿元，同比增长335.03%到344.28%。

上半年绩优表现，加之以热门赛道，大全能源日前披露定增结果，向特定对象发行股票的实际发行数量为2.12亿股，发行价格为51.79元/股，募集资金总额约110亿元，兴证全球、财通基金、富森美等19家发行对象获配。

大全能源表示，光伏市场持续增长，高纯多晶硅料仍是整个产业链供应紧缺的环节之一，因此多晶硅市场价格持续上涨。此外，公司三期B阶段项目年初达产，新产能释放带动上半年销量同比增长约80%。得益于硅料销售的量利齐升，公司盈利能力持续提升，上半年业绩显著增长。

事实上，大全能源在多晶硅料的生产制造环节位列第一梯队，享有龙头的地位。

今年一季度，大全能源多晶硅产量3.1万吨。公司表示将继续保持满负荷生产，预计全年产量12到12.5万吨。

其还曾对外表示，在未来三年内公司将保持年均50%左右的产能增速，拟在2024年底前实现高纯硅料总产能27万吨/年。

而此次扩产的目标则是瞄准了多晶硅更上游的工业硅。

公司在3月29日公告的《关于新疆大全新能源股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复》（下称《回复》）中提到，自建工业硅产能的目的是，保障工业硅粉的稳定供应；保障工业硅粉的供应；质量配套发展有机硅业务，形成循环经济产业群。

去年，由于部分地区限电，工业硅价格一度飙升。以合盛硅业（603260.SH）为首的工业硅龙头，在多晶硅价格暴涨的红利下迎来了股价的意外翻红。2021年，合盛硅业年内的股价从每股50元左右一路攀上259.8元/股的历史高点。

目前，合盛硅业拥有工业硅产能79万吨/年，有机硅单体产能93万吨/年；21年有机硅收入121.49亿元，营收占比57.15%。同时，合盛硅业也在今年宣布，将投资175亿元新建年产20万吨高纯多晶硅项目，向工业硅下游进一步拓展，打造新的盈利增长点。

值得一提的是，当下，光伏产业链上的企业，也不乏向上游工业硅环节试探触须的案例。

中来股份（300393.SZ）3月宣布，拟在山西省古交市投资年产20万吨工业硅及10万吨高纯多晶硅项目。总投资期限预计5年，投资总金额约140亿元。

此外，21世纪经济报道记者注意到，在上半年有关产业链一体化布局的扩张项目中，包括上机数控（603185.SH）、天合光能（688599.SH）、清电能源等都已将工业硅环节置入产能规划中。

硅料“超售”并非个案

多晶硅的“贵”远近闻名，即便扩产项目产能爬坡需要周期，但在资本市场的炒作总是能得到较为及时的反馈。

作为当今硅料龙头的四分之一，大全能源的多晶硅业务毛利率和市占率在同行也享有一定的优势。

2021年，我国共计生产多晶硅50.5万吨。其中，通威股份（600438.SH）、协鑫科技（3800.HK）、大全能源和新特能源（1799.HK）四大企业合计产量占比超过75%。

2021年，大全能源多晶硅出货量为7.54万吨，毛利率达到65.56%。同时，其也力争在N型硅料领域增强竞争力。

中信建投研报指出，大全能源硅料品质行业领先，当前公司单晶硅料比例超过99%，并且已经实现N型硅料的批量供应。今年光伏行业需求超预期，硅料供不应求持续时间显著延长，硅料价格持续上涨，预计公司业绩将获益。

今年2月，公司宣布签下3万吨太阳能级多晶硅长单，金额高达72.6亿元。

在硅料供应紧张的情况下，提前锁料并不是稀奇事。

例如，通威股份近来的巨额订单拿到“手软”。按照各合同签订时的多晶硅价格测算，三个多月内，通威股份已经手握超2500亿元硅料大单，涉及到105.94万吨的多晶硅。

不过，大厂签下长单后的履约能力有待进一步验证。

例如，大全能源在《回复》中提到，公司和客户签订的长期供货协议约定的2022年、2023年供货数量占公司目前产能（或预计当年有效产能）的比重已达到132.57%至141.71%（或132.57%至141.71%）、105.14%至113.14%（或71.23%至76.65%）。

通威股份此前对外公告产能进展时则表示，其高纯晶硅产能截至2021年底已达18万吨，预计今年年底产能到23万吨，明年年底产能达35万吨。未来规划其2024到2026年高纯晶硅产能规模将分别达到80到100万吨。

而这也与今年以来硅料价格上行的原因互相印证——供不应求。