南方财经全媒体记者 杨希 北京报道

家族办公室（FO）作为全球财富管理行业“皇冠上的明珠”，是世界500强和高科技企业家普遍采用的财富管理载体。当前，在国民财富管理总量快速增长的大背景下，FO正在成为财富管理行业高质量发展的重要领域。

9月29日，《中国家族办公室报告（2022）》（下称《报告》）于线上发布。《报告》由香港金融发展局与清华大学五道口金融学院合作撰写，香港金融发展局行政总监区景麟，清华五道口全球家族企业研究中心主任、绿色金融研究中心副主任高皓等出席发布会。

家族办公室在科技进步、经济增长和公益慈善中发挥着重要作用，是世界各国营商环境最高层次的竞争。近年来世界知名金融中心纷纷制定重磅政策，大力吸引全球FO聚集并促进高质量发展。《香港特区行政长官施政报告》亦曾专节论述家族办公室的重要作用和发展战略，作为巩固香港国际金融中心地位的重要举措。本次发布的《报告》亦为香港金融发展局落实特区政府重点工作的具体项目之一。

据了解，为深入洞悉大中华区家族办公室的发展态势与前沿实践，香港金融发展局与清华大学五道口金融学院联合课题组历时一年对30家领先华人家族办公室进行了实地调研和深入访谈。《报告》呈现了家族办公室的运营和发展经验，致力于为企业家设计与创办FO提供最佳实践，为财富管理行业高质量发展提供深入洞见，为公共部门制定行业政策提供决策依据，助力国家经济的持续增长、科技产业的不断创新与共同富裕的稳步推进。

具体来看，受访FO的资产管理规模（AUM）均值为297亿元人民币（约43.7亿美元），30家FO的AUM估算总额达8,910亿元人民币（约1,312亿美元），超过80%受访FO的AUM 在50亿元人民币以上。高皓认为，总体来看大中华区FO尽管发展速度很快，但是行业还未达到成熟阶段。伴随着民企代际传承的进行，未来十年预计成为行业发展的关键时期，而战略性、专业化和数字化是实现高质量发展要重视的三个主要方面。

华人家族办公室AUM显著增长

调查发现，华人家族办公室的资产管理规模实现显著增长，均值达到近300亿元人民币，较2018年增长约200%，这主要是由于具有较强共享经济特征的联合家族办公室快速发展所致。科技产业、传统产业和企业出售为三类客群主要来源，其设立FO的目标也存在一定差异。

分类别来看，对于科技企业家（互联网、硬科技、新能源及生物制药等行业）而言，其财富主要体现为上市公司股票及非上市公司股权，设立FO的主要动机在于管理股票出售或质押带来的金融资产。由于科技行业天然的高风险、高增长、高回报等属性，此类FO往往更为看重资产多元化，以抵御单一行业由于较高不确定性所带来的风险和冲击。

对于传统企业家（制造业、房地产及大消费等行业）而言，实业企业大多处于成熟期或衰退期，盈利能力强，派发红利多，同时由于一代企业家往往年岁已高，家庭结构复杂度也随之上升。专业化、职业化和机构化的FO能够满足较为复杂的财富管理和传承需求。相较而言，此类FO更青睐投资期限长、回报潜力大、流动性较低的战略投资项目，同时兼顾与实业转型和产业升级的协同效应。

除前述两类企业家之外，部分无法自身实现转型升级或者二代不具备接班条件的一代企业家则会选择出售实业企业的控股权。由于此类企业家股东不再拥有实业企业而仅拥有金融资产，因此更关注财富安全及资产保值，更强调完善的资产配置和完备的风控系统，以实现风险调整后的投资回报。

华人家族办公室仍处于早期发展阶段

《报告》称，从成立时间来看，大中华区FO仍然属于较为“年轻”的朝阳行业，处于早期发展阶段。本次受访FO的2/3成立于2013年以后，90%成立于2010年以后。

具体来看，大中华区FO注重成本管控，员工人数有所增长。“从成本结构来看，由于本次受访FO的资产管理规模较大，同时善用外包服务带来的成本节降，因此65%的FO运营成本不到 AUM的0.5%，显著低于国际上FO通常1%的年度运营成本。”《报告》写道。

《报告》显示，近年来数字科技、新能源和生物制药等新经济行业迅猛发展，创富速度快、财富体量大，因此这类新经济企业家成为MFO的主要客群。这类客户在其既有工作和生活中是数字化重度用户，因此对于财富管理的数字化也有更高的要求，从而成为行业数字化转型升级的主要推动力之一。

此外《报告》指出，人才和监管是华人家族办公室未来发展的两大挑战。“家族办公室是人力资本密集型行业。人才是高质量发展的第一资源。本次调研发现，人才成为制约行业发展的首要因素，接近一半的受访者表示在人才充裕度、价值观契合度及外部人才可信度等方面存在诸多挑战。”

需要指出的是，大中华区FO仍处于行业发展的早期阶段，探索性强而规范性弱。由于发展时间尚短，暂无明确的监管定义和规制。市场上很多机构以家族办公室自称，鱼龙混杂、良莠不齐，成为行业高质量、可持续发展的重要隐患。《报告》总结了美国、新加坡及我国香港地区的FO监管规则，可为金融监管机构未来进行监管设计时提供镜鉴。

重视战略性、专业化和数字化

伴随着民企代际传承的进行，未来十年预计成为大中华区FO发展的关键时代，而战略性、专业化和数字化是行业高质量发展需要重视的三个主要方面。

首先，在战略性方面，当前传统企业需要加快转型升级步伐，无论转型的方向如何，都需要前沿的知识、信息和人才。通常而言，传统产业转型的风险较高。从国际经验来看，FO是助力传统企业规避转型风险、实现战略升级的有效载体和工具。

其次，在专业化方面，FO行业的高质量发展需要高质量人才的供给。“FO没有任何固定资产，核心要素就是人才。FO无法超越团队的能力和经验而存在。”高皓认为，合适的人选要具备三项条件，即人品好、能力强、价值观匹配，这三项缺一不可。

第三，在数字化方面，当前中国的数字化已经走在了世界前列，FO行业要充分利用后发优势，在创办之初就要使数字化成为内在基因，这样才能使“年轻”的FO行业在激烈的国际竞争中实现“弯道超车”，助力国家经济的持续增长、科技产业的不断创新及共同富裕的稳步推进。

值得一提的是，《报告》显示，数字化已成为华人家族办公室高质量发展的关键主题。同时值得关注的是，SFO（即单一家族办公室）和MFO（即联合家族办公室）在数字化方面的核心诉求存在显著差异。

“SFO更强调安全感和控制权，主要通过数字化实现账户信息归集、投资绩效提升、风险合规管理和员工测评管控等实时化、透明化等功能，最大限度降低组织内部的委托-代理问题。MFO由于客户数量和外包商数量较多，着眼于通过数字化加强不同主体之间的信任沟通，提高运营效率，因此主要关注如何通过科技手段优化客户互动模式，以可控成本提供高质量、定制化服务。”《报告》称。