看到“创新动力”很容易让人想起赛道股，众所周知赛道股的成长性伴随着更大的波动弹性，难免有时会有比较大幅度的回调。而工银瑞信创新动力股票型证券投资基金居然是控制回撤能力最好的股票型基金。这是为什么呢？难道基金经理有什么神乎其技调仓换股的能力？

我们先来看看基金的业绩比较基准：80%×中证800指数收益率+20%×中债综合指数收益率。显然中证800作为一个以中小盘为主的指数，对应的工银创新动力股票基金也应该是一个以中小盘持仓为主的基金,在投资目标中明确提及业绩基准：“寻找‘新常态’下推动经济持续健康稳定发展的创新动力,并积极把握由此带来的投资机会,力争获取超越业绩比较基准的收益。”但在前十大重仓股中，基金君却看到几个“巨头”：中国移动、中国太保、中国中铁、邮储银行、国电南瑞，上述巨头已占持仓20%以上。另外，从基金风格数据来看，大盘价值风格比起中盘平衡更加显著,这不免让人想到“风格漂移”。

通过跟踪工银创新动力股票基金风格变化数据，该基金在2月1日时依然是100拟合度的中盘价值风格，忽然在2月2日开始了调仓换股，180°大转弯地配置大盘股。一直到今天，继续维持大盘股主导的风格。

同样，根据工银创新动力股票基金持仓数据，目前无论是行业还是概念“清一色”的“稳字当头”属实让人意外。金融控股、房屋建设、证金持股、参股券商，这些基金重仓的板块和“创新动力”真的是不能说毫无关系，只能说风马牛不相及。更有甚者，从基金近期增仓行业上看，增仓力度最高的行业居然是国有大型银行行业。跟踪该基金的银行行业历史重仓度，发现从2月17日开启“银行超市”，不仅是大型银行，城商行、股份制银行均受到了基金经理的青睐,看到这个数据的基金君已经汗颜。

为什么基金经理都开始“怂了”？经过基金君之前对抗风险能力和控制回撤能力较强的基金进行观察之后，我们知道由于“跨年行业”指数反弹使得许多基金收益颇丰，不少对风险敏感的基金经理开始转头关注市场风格切换的风险和新的市场机会。其实纵观市场的演绎，板块之间分化的差异以及情绪上的“冰火两重天”是相当极致的。这段时间除了“中字头”和大盘成长类的AI和半导体标的外，其他赛道几乎颗粒无收。尤其食品饮料、医药、新能源等前期广受基金经理追捧的“香饽饽”这段时间可谓“狗都不理”。更有传闻广发头牌刘经理大幅减仓新能源的奇葩操作，使得市场喜新厌旧的“羊群效应”更为明显。各位基金明星不得不为收益率和基金规模争先配置自己能力圈之外甚至不常研究的领域，不少新能源主题的基金经理都在连夜研究AI模型。不过基金君也不能求全责备，毕竟市场生态塑造了基金经理，若不去追逐风口、随波逐流，基民的赎回压力以及基金业绩的季度排名就足以教这些经理“做人”。倡导价值投资已十载，市场资金却仍在对风口追逐和击鼓传花乐此不疲，究竟是A股的失败还是基金经理的失败？从表面上看，工银创新动力股票基金确实是一个经常获得“优秀”净值评价的基金，却也不得不在市场风格的极致演绎下作出选择，出现风格漂移。其实这样的做法无所谓对错，面对充满机遇和风险的股票市场，基金经理固然有权利在基金合同规定的范围内进行调仓配置，但这背后所折射出的中国资本市场种种现象却值得深思。

广大基民其实也是A股市场的一分子，我们要注意轮动节奏顺应市场趋势，在实践中找到最适合自己的策略。基金君也会与大家一同探索市场，在未来继续挖掘符合市场主线的价值基金，让我们一起期待！