估值，股市投资最重要也是最核心的指标之一。对于投资者而言，估值也是决定投资与否的最关键指标之一。目前市场中主要使用的估值指标非常多，对于投资者而言不免有眼花缭乱之感。那么，到底如何才能更好的使用各种估值法，才能更好的服务于我们的投资呢？
目前市场中成熟的估值法主要就是两类，绝对估值法和相对估值法。其中绝对估值法主要指的就是现金流折现法（DCF）和净资产价值法（NAV），相对估值法则更为普通投资者熟悉，包括市场中经常提到的括市盈率（PE）、市盈增长率（PEG）、市净率（PB）、市销率（PS）、企业价值比率估值法（EV/EBITDA）等，具体来看：
市盈率（P/E）是目前市场中使用频率最高，也是最被大众所熟知的一个指标，即股票的每股价格/每股盈利。对于PE而言，在使用上，PE适用于盈利稳定成熟的企业，只要找到同类可对比的公司，而且盈利未亏损的企业，那么PE是一个非常好的对比指标。
一般来说，PE估值越高，说明市场对公司未来盈利的预期越高，股票价格也就越昂贵；PE估值越低，说明市场对公司未来盈利的预期越低，股票价格也就越便宜。也就是说，PE能够很好的反映企业的盈利能力，适用于盈利稳定成熟的企业，而不适合净利润难以预测的初创、亏损或周期性行业的企业。
以PE为衍生的指标还有PETTM（滚动市盈率），指的是公司过去12个月的净利润与其总市值的比率。相比于PE，PETTM更能反映公司的实际盈利情况，并且其数据更加及时、准确、可靠。
PE适用于那些盈利稳定的企业，当对于成长型企业来说，使用PE就有所不足。因为成长型企业在初期收入和盈利的增长会非常之高，这时使用PEG的估值方式就更为恰当。PEG（市盈增长率）为市盈率与净利润增长率的比值，用于弥补市盈率对成长型公司估值的不足。
一般来说，PEG值越低，股价遭低估的可能性越大，是投资成长型企业非常实用的估值指标。但是，PEG同样有其缺点，PEG值的分子与分母均涉及对未来盈利增长的预测，出错的可能较大。计算PEG值所需的预估值，一般取市场平均预估或市场一致预期值。
与PE具有差不多市场知名度的另一个指标则是PB（市净率），即每股市价与每股净资产的比例，适用于资产价值容易衡量并且能长期保值的企业。PB用于衡量股票价格与公司净资产的关系。通常情况下，PB值越高，说明公司的股票价格相对于净资产价值越高，反之则相对较低。一般来说，PB值越低，股票越便宜，相对更具有投资价值。
与PE相比，PB更加适用于重资产、强周期企业，如银行、钢铁、房地产、采掘等行业。
PB同样有相应的衍生指标，PB中每股净资产一般取财报中上一年度的净资产，而如果想使用最新财报中的数据，则用PB（LF）表示，即最新公告的净资产数据。另外则是PBMRQ，含义为根据最近一季的财报数据计算的PB。
除了PE、PB外，相对估值法最常用的第三个指标为PS（市销率），PS为每股股价与每股销售额的比例，可以用于衡量亏损企业的价值，适用于销售型企业以及亏损企业。
相较于PE、PB，PS更不易受到会计技巧的影响，销售额相较于盈利来说，更难以进行操纵。所以，当存在财务数据可能被操纵的情况时，市销率往往能提供更真实的信息。但是，销售额高并不一定代表盈利，PS并未将公司的盈利能力纳入考虑，而盈利能力却是决定公司能为股东带来多少收益的关键因素，而这正是PS指标的使用缺陷。
最后一个相对估值法的指标更少为投资者所用， EV/EBITDA（企业价值比率）即公司价值与息税折旧摊销前利润的比例，相较于PE或PB，企业价值比率有效地避免了不同公司税率、资本结构、折旧摊销方法的不同对估值产生的影响，使不同的公司更具可比性，因此适合资本支出较大和需要进行长期摊销的行业。
作为企业价值比率估值法的分母，EBITDA中没有包含公司进行对外投资的收益、主营业务以外的利润等非主营业务的收益，可以更加真实的体现出公司的经营成果，使估值更加准确。但是另一方面，企业价值比率估值法和PE、PB法相比计算要更为复杂，并且EBITDA中有意忽略了税收因素，因此，如果不同公司享受的税收政策有很大的差别，这个指标计算出的结果，有效性会大大降低。
除了以上这些相对估值法外，近几年绝对估值法同样在投资中应用的非常多。绝对估值法主要采用折现方法，其中现金流折现法（DCF）和净资产价值法（NAV）被广泛使用。
在DCF 估值法下，企业价值等于其未来现金流的现值之和，通过预测未来现金流的现值进行加总得出企业的价值，相较于其他估值方式，DCF的估值方式理论上有效性高，但是DCF估值模型中预设了非常多假设参数，如未来现金流增长的大小、折现率的大小等，这些假设的参数往往难以预判，因此这些假设参数会导致DCF估值的有效性大打折扣。
最后一种净资产价值法（NAV）适用范围更小，仅适用于房地产企业，估值逻辑是对房地产公司旗下各个项目进行现金流折现，计算出公司拥有份额，然后减去（加上）净负债（净现金），得到公司的净资产值。
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本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员黄大智。
编辑：孙江永 刘悦
