一、强势板块震荡加大 超跌板块回稳
上半周沪指跌0.3%，创业板指涨0.8%,两融股票加权价格指数跌0.3%，两市日均成交金额为0.64万亿元，较上周的日均值减少8%。
本周前两个交易日两市融资余额为14251亿元，较上周净流出23亿元，降幅为0.2%。其中沪市净流出29亿元，深市净流入6亿元。周一和周二连续净流出19亿元和4亿元,周三回落震荡，估计净流出20亿元，下半周流出减缓，全周估计净流出100亿元,七月至本周二融资盘累计净流出232亿元。
上半周全市场的日平均维持担保比率为244%，较上周的242%有所回升。
上半周北向资金净流出147亿元，周一至周三连续净流出29亿元、29亿元和89亿元。七月以来净流出127亿元，今年以来净流入258亿元。
上半周北向资金流出强度较融资盘更大一些，两者合计净流入50亿元,上周两者合共净流出258亿元。
上半周南向资金继续净流入港股市场107亿元,上半周恒指跌3%，恒生科技指数跌3.7%。今年以来南向资金净流入港股市场4003亿元，接近北向资金流入A股市场规模的16倍。
上半周市场维持区间震荡，成交下降，个股表现分化。七月业绩披露成为分水岭，半导体芯片和电子硬件板块的龙头个股半年报超出市场预期，走势活跃，带动科创50和芯片ETF走强，但光通信和PCB板块累积涨幅较大，获利回吐压力显现，震荡加大。
银行和保险板块发力托底大盘，百度萝卜快跑持续催化自动驾驶和车路云概念，在社会上也引发广泛的讨论。
本周地产和白酒、医药及农业养殖板块企稳反弹，领跌板块进入横盘状态有利于大盘维持当前震荡格局。
周一国家统计局公布今年上半年GDP同比增长5%，其中二季度增长4.7%。发言人称二季度经济增速回落有极端天气、雨涝灾害多发等短期因素的影响，也需要看到国内有效需求不足的问题仍然比较突出。
海关总署也公布了2024年上半年进出口数据。按美元计价，上半年我国进出口总值2.98万亿美元，增长2.9%。其中，出口1.71万亿美元，增长3.6%；进口1.27万亿美元，增长2%；贸易顺差4350亿美元，扩大8.6%。汽车行业6月出口金额相较5月出现了下滑，环比下跌17.16%。上半年累计出口金额为464.02亿美元，同比增长18.90%。另一方面集成电路6月出口金额增幅依旧明显，同比增长23.39%，环比增长9.72%，上半年累计出口金额达628.50亿美元，同比增长21.60%。
二、人气在低位区间震荡
本周前两个交易日融资买入额为1002亿元，日均值为501亿元，较上周的日均值减少11%。融资买入额占两市成交之比为8%，较上周的8.1%回落。融资买入与融资余额之比为3.5%，较上周的3.9%回落。
本周前两个交易日融资偿还额为1025亿元，日均值为512元，较上周的日均值减少12%，持仓为主。
本周前两个交易日融资交易占比为16.3%，较上周的16.5%有所回落。折算成一周的换手率为36%，较上周的40%回落，人气在低位区间震荡。
本周前两个交易日板块融资盘流入居前的是电子5亿元、汽车4.8亿元、保险信托2.2亿元、银行1.5亿元、农业1.3亿元、医疗服务1.1亿元、新能源风核电0.4亿元、家用电器0.4亿元、有色0.4亿元、纺织服饰0.3亿元。
本周前两个交易日个股融资盘流入最多的是长安汽车4.5亿元、京东方2.58亿元、中国平安2.17亿元、寒武纪-U1.76亿元、商络电子1.64亿元、阳光电源1.57亿元、中金黄金1.54亿元、水晶光电1.2亿元、宁德时代1.16亿元、盛屯矿业1.06亿元。
三、白云山融资盘小幅流入
白云山(601607)近期震荡横盘, 融资盘小幅流入。上周四和上周五的融资买入额分别为0.32亿元和0.2亿元，本周前两个交易日融资买入额分别为0.13亿元和0.27亿元,本周前两个交易日融资盘净流入0.05亿元。
根据信达证券研报，白云山是工商业一体化的华南地区医药行业龙头。2023年营收达755亿元，大健康、大南药和大商业三大业务占营收比例约为14.72%、14.42%、69.87%；占毛利比重为34.80%、37.41%、26.00%。
2018年以来，王老吉和加多宝的价格战结束，持续发力“品牌营销+新品推出+渠道开拓”助王老吉收入增速有望高于凉茶行业增速，预计2024年-2026年收入有望维持8%增长。大健康业务的净利率由2016年的5.52%提升至2023年的14.58%，依然存在提升空间。
2023年公司大南药板块营收108.9亿元，其中中药占比57.59%，化药占比42.41%，均衡发展。旗下中药老字号众多，主要知名产品有消渴丸、滋肾育胎丸、小柴胡颗粒、华佗再造丸、夏桑菊颗粒、小儿七星茶颗粒、清开灵颗粒和安宫牛黄丸。化药板块近年受到集采降价影响渐入尾声，抗ED药物金戈为知名品牌，在零售终端价格不受集采影响，有望带动公司大南药板块5-10%稳健增长。
2023年公司大商业板块营收527.6亿元,全产品分销覆盖+供应链及物流增值服务，网络持续完善。
预计公司2024年-2026年营业收入分别为813.5亿元、879.9亿元、953.0亿元，同比增速分别为7.7%、8.2%、8.3%，归母净利润分别为44.28亿元、49.41亿元、54.9亿元，对应当前估价PE分别为11、10、9X，首次覆盖，给予“买入”评级。
四、中兴通讯融资盘小幅流入
中兴通讯(000063)近期震荡反弹，融资盘小幅流入。上周四和上周五的融资买入额分别为5.8亿元和3亿元，本周前两个交易日融资买入额分别为1.9亿元和3.6亿元,本周前两个交易日融资盘净流入0.05亿元。
根据国信证券研报，中兴通讯是全球稀缺的5G端到端设备解决方案提供商，产品覆盖无线、有线、云计算、终端产品和专业通信服务，业务覆盖160多个国家和地区。2023年全年实现营收1242.5亿元(同比+1.1%)，归母净利润93.3亿元(同比+15.4%)。2024年为5G-A商用元年，运营商及华为均积极部署5G-A网络。公司领先行业发布5G-A通感一体技术并已应用在低空经济飞行器上，该技术是低空飞行器位置感知核心技术。
2023年研发费用在上市公司中排名第二。公司是国内唯二量产7nm导入5nm芯片企业，子公司中兴微电子2022年收入已超100亿元，在国内芯片设计企业中排名前五。
中兴微电子自研CPU芯片已于今年2月工商注册。基于自主可控技术，公司推出3种不同形态通用服务器平台，包括国产X86架构CPU平台、自研ZFXCPU平台等。AI服务器已针对不同规模大模型和中小型模型场景发布系列化产品，其中R6900G5GPU服务器支持8个英伟达H20或壁仞芯片。2024年Q1公司AI服务器在运营商和互联网公司都有发货。
预计公司2024年-2026年归母净利润分别为103亿元/110亿元/115亿元，对应当前A股PE分别为13/12/11X、H股PE分别为8/7/6X。结合绝对和相对估值法，预计A股股价合理区间在32.3元-34元，给予“优于大市”评级。
