文/何己派 编辑/鄢子为

30亿定增，在路上。

9月底，指南针发布公告，称相关各项工作正常推进。

“本次定增，是公司收购麦高证券后的必要性定增，资金的到位，某种程度上决定了麦高证券未来发展的步伐和节奏。”该公司解释。

全力以赴募资的指南针，是家金融信息服务商，截至10月12日收盘，总市值约245亿元。

50岁的董事长顿衡，正带领一支以清华计算机系为核心班底的团队，左右突进。先买券商，对标东方财富，而后脱手保险经纪，加速转型。

这家成立于1997年的公司，不服老。

复制东财

去年，指南针斥资15亿元，取得券商网信证券100%股权，今年将其更名为“麦高证券”。

这个新名字，有很多调侃，因为“券商一哥”中信证券，刚好有个花名“麦子店高盛”。

麦高证券，是顿衡手里关键的一张牌。

收购完成后，指南针的角色转变为“金融信息服务商+互联网券商”，既做炒股软件，也做券商经纪业务。

由于客群高度匹配，其现有软件业务，能帮麦高证券引流获客。

在交易系统方面，两者也做了结合，用户在登录交易系统后，可实现闪电下单等快捷交易方式。

顿衡团队付出的代价不小。

一口气拿出15亿现金，掏空了指南针的口袋，相当于公司2021年净利润的8.5倍，当年其账上的货币资金，也不过16.1亿元。

此次收购也让指南针背负12.86亿元的商誉，若麦高的经营状况不及预期，存在减值风险。

“2022年，公司参与麦高证券重整投资及增资，累计支出现金20亿元，导致账面闲置的自有资金大幅减少。”9月底，高管层这样回复投资者。

当年，东方财富豪掷40亿元收购西藏同信证券，改头换面，成功转型，坐上互联网券商板块老大的宝座。

买下麦高，指南针顺势成为国内第二家拥有证券牌照的互联网金融信息服务商。

这块业务的发展路径，仿照老大哥，主要以互联网方式展业，突出线上优势。

管理层判断，收购麦高后，公司的业务结构和模式，未来会越来越接近东方财富。

就客户而言，二者瞄准的都是中小投资者，但获客能力，有很大区别。

东财通过股吧、天天基金等，坐拥庞大自有流量，指南针则主要靠广告买流量来获客，两者的获客成本悬殊。

“公司将容忍获客成本一定程度的上升，努力通过提高广告投放获得更多的用户。”指南针表示，将提高广告投放获得更多用户。

着手重建 

收购前，麦高证券连年亏损、资不抵债、官司缠身，若要“起死回生”，需要耗费巨大力气。

顿衡团队给麦高证券带的见面礼，价值30亿元。

顿衡 来源：全景

5月，指南针披露定增预案，拟募资不超30亿元，悉数投入麦高证券，充实其资本金。

“这是麦高证券彻底摆脱困境的必要性定增。”公司董事、副总经理孙鸣表示。

9月底，高管层透露，定增事项仍处于深交所审核过程中，各项工作正常推进。

入主后，顿衡团队多管齐下，重建麦高证券。

其先将高层大换血。原网信证券高管团队10人全部退出。

新管理层共7人，来自指南针及其他金融机构。其中，董事长兼总经理宋成，曾供职中信证券，2021年加入指南针。

后进行客户引流，团队在指南针股票APP内提供麦高证券开户入口，并加大人才队伍建设、更新IT系统及技术设备。

重组的落地节奏，指南针提出“五年三步走”计划：

2022年底前，扭亏为盈；2024年底前，完善业务版图，经纪业务达到中游水平，排名40-50名左右；2026年底前，经纪业务排名进入行业前20。

目标远大，现实尴尬。

上半年，麦高证券净亏损2316万元，拖累公司整体盈利水平。1-6月，指南针净利润0.18亿元，同比暴跌94%。

“麦高证券的建设几乎类似于新设证券公司，需要更多投入和更长时间。”

指南针管理层强调，麦高证券当前的目标，是努力实现盈亏平衡。

公司称，不会选择大开大合，将以稳健的方式，实现两条核心业务线的优势互补。

官方披露，2022年重整及增资麦高证券，已支出现金20亿，若加上30亿定增，合计投入将达50个亿。

收敛聚焦

指南针的核心团队，非常稳定，多数任职10年以上。

50岁的顿衡，是美籍华人，曾就职于北京掌上网科技，在指南针只打过两份工，董事会秘书、董事长，未持股。

去年，他拿的年薪，是一众高管里最低的，为77.88万元。最高的，是副董事长兼总经理冷晓翔，超过200万元，其次是副总经理孙鸣。

冷晓翔和孙鸣，还有一层师兄弟关系，二人均毕业于清华大学计算机科学与技术系。

这支有较强技术背景的班底，今年卖出一家子公司，上演“腾笼换鸟”术。

4个月前，公司称，全资保险经纪子公司的股权转让，尘埃落定，已收到德阳文旅支付的股权转让价款5500万元。

在此前的公告中，指南针提到，此举为进一步整合资源，聚焦主营业务。

近年来，公司着力发展证券投资咨询业务，未将工作重心放在保险经纪业务上，该业务收入逐年降低。

过去3年，保险经纪业务收入的占比，分别为0.13%、0.05%、0.003%。

战略上的聚焦，也体现在广告服务业务上。其主要基于金融信息服务产品，向证券公司收取广告费用。

麦高证券的经纪业务有序展业后，指南针与外部证券公司的合作规模，将逐步缩小，相关收入预计将萎缩。

新的蓝图已启动，眼下，顿衡团队经历关键时刻：

证券业务处在恢复期，尚未起量，静待定增落地；贡献营收近九成的金融信息服务板块，与股市交易量高度关联，等待回暖。

顶压前行，还得持续一段时间。