今年以来，A股市场持续震荡，主打“低波”的债券基金，受到广大低风险投资者的青睐，尤其是兼顾收益与流动性的短债产品，更是吸引了众多投资者的目光。
Wind数据显示，截至9月30日，主动权益基金年内规模缩水超5000亿元，较去年底减少近15%，基金份额亦减少721亿份，减幅-2.47%。而相比之下，稳健风格类的固收品类整体逆市增长。今年前三季度，固收类产品共增长7717亿元，增幅达12%，中长债基金、摊余债基、短债基金、政金债指数等品类均实现规模增长。其中以短债类基金增幅最为显著，去年底规模为6010亿元，到三季度末达到8830亿元，增幅47%。
在一众短债产品中，回撤小、修复快的“双30”短债基金受到关注。
短债基金为何更受青睐？
作为一类特殊的纯债型基金产品，短债基金完全不投资股市和可转债，因此能有效规避权益市场的高波动。由于其主要投资标的为剩余期限397天以内的债券，相对长债而言久期更短，因此受利率波动影响相对较小，波动也相对会小。
短债基金的历史回撤表现也证实了这一点。以代表短债基金的万得短期纯债型基金指数为例，Wind数据显示，自2010年初至2023年11月14日，该指数年化波动率仅为0.71%，最大回撤-1.32%，相比同为纯债基金的中长期纯债型基金指数，在减少波动、控制回撤方面有着十分显著的优势。
而从历史收益表现来看，自2006年基日以来截至2022年底，短期纯债型基金指数连续17年实现了“年年正收益”的回报表现，平均年化收益率为3.4%，绝对收益优势显著，其中年度回报最高的2014年，年化收益更是达到6.13%。与广为人知的货币基金相比，短债基金的收益性也更胜一筹。Wind数据显示，自2018年以来，短期纯债型基金指数每年的年度回报率均高于货币基金指数，对于风险承受能力不高，但又不满足于货币基金收益表现的投资者来说，短债基金不失为不错的选择。
这也解释了短债基金为何更受青睐的原因。一方面是近年来股市持续低迷，大类资产中避险资产表现优异，使得各类资管产品中，低风险偏固定利率特征的产品规模增速较快；另一方面是在当前理财打破刚兑、利率中枢趋降大背景下，银行存款利率和宝宝类货币基金收益下滑，兼顾收益与稳健特质的短债基金脱颖而出。
回撤小、修复快的“双30”短债基金受关注
目前市场上的短债基金数量众多，但风险收益水平差异巨大，这背后体现的是基金公司管理理念、管理水平上的差距。面对琳琅满目的短债基金，如何定义优质的短债基金？投资者又该如何挑选？
天弘基金认为，低风险投资者的理财需求，既希望获取比货币基金更高的收益，又希望追求下跌可控，波动较小，或者基金净值出现波动时，希望修复速度更快一些，追求稳稳的幸福感。同时还要满足一些投资者零钱理财的需求，提供申赎方便的流动性。因此，在衡量短债基金的标准上，既要看收益指标，还要看回撤指标，二者缺一不可。
作为业内的一线固收大厂，天弘基金在短债基金领域积累了丰富的管理经验，并打造出一大批管理优质的“双30短债”基金，即同时满足近1年最大回撤小于0.3%（30BP），最大回撤修复天数小于30天的短债基金。
以天弘弘择短债基金为例，该基金过往三年每年的年化收益均高于货币基金，也高于短债基金的平均市场收益。回撤方面，天弘弘择短债近三年最大回撤-0.18%，而全市场短债基金的平均最大回撤为-1.23%%。从最大回撤修复速度上看，天弘弘择短债也有更为优秀的表现。同源数据显示，天弘弘择短债A过往三年的最大回撤修复天数仅为21天，全市场短债平均最大回撤修复天数达到141天。
凭借优秀的“双30”表现，天弘弘择短债今年6月份斩获 “三年持续回报普通债券型明星基金奖”，这也是截至2022年底，全市场唯一一只最大回撤控制在-0.2%以内的产品（不含1年以上持有期的短债产品）。
除此之外，在精细化管理下，天弘短债基金系列在整体表现上已经形成了历史收益亮眼、回撤更小、最大回撤修复速度更快的管理特色。Wind数据显示，截至2023年三季度末，全市场短债基金共337支，近1年平均最大回撤为-0.59%，近1年平均最大回撤修复天数为47天，其中满足“双30短债”的基金共有90支，占比26.7%。
值得注意的是，天弘8支短债基金全部满足“双30短债”条件（同一产品取A类），平均最大回撤为-0.16%，平均最大回撤恢复天数为15天，均好于市场平均水平。
从收益表现看，天弘短债产品近一年平均收益为2.98%，全市场“双30短债”近一年平均收益为2.55%，全市场短债近一年平均收益为2.5%。
数据来源：wind，截至2023.9.30。
独有的天弘五周期模型
固收投资是机构投资者的主战场，其投资业绩很大程度上取决于平台的综合实力。天弘基金拥有丰富的大规模稳健偏好型资金管理经验，并在固收投资领域成绩斐然。截至2023年二季度末，近6年，天弘基金获得过金牛奖最具分量的“十大金牛基金公司”和金基金奖的“债券投资回报基金管理公司奖”，旗下固收产品获得过4次“开放式债券型持续优胜金牛基金”。
天弘短债的快速发展，一方面是市场环境的造就，另一方面也是天弘基金固收投研体系科学运作的必然结果。
资料显示，为提升债券投资的投研能力，天弘基金于2020年底创建了业内独有的天弘五周期投研模型，创新地将影响债市的因素归纳拆分为五个周期，从而将不同投资的视角整合为一个有机整体，协同作用，以形成系统科学的研判。这五个周期分别为宏观、政策、机构行为、仓位和情绪。该模型将债券投资中的长、中、短期问题科学的融合在一起，兼顾了宏观变量到投资行为，再到资产价格变动的全链条分析，有效解决了宏观研究颗粒度不够和微观研究不能更好把握方向的难题，在拆解出主要矛盾的同时亦捕捉每一周期中蕴含的投资机遇，最终形成了一套完整、科学的投研框架。。
这套投研模型得到了市场的有效检验，如2022年四季度，天弘基金固收团队在看到短债尤其是6个月左右存单一天内上行40BP，且基本面没有支撑时，判断负债端一定出了问题，因此在第一时间跟随市场减掉了高流动性的资产。此后，市场持续回调，但前期快速的应对使得天弘的稳健风格类产品在本次调整中回撤较小。
科学的投资框架折射到投资端，带来的是整体业绩上的突出。据海通证券《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》显示，截至2023年9月30日，天弘基金固定收益类基金近三年、近七年的绝对收益率在固收大型基金公司中双双排名第一（1/15），近五年排名第二（2/15）。在海通证券基金管理公司债券投资能力评价中，天弘基金也包揽了三年期、五年期、十年期五星最高评级，成为全市场仅有的3家“全五星”基金公司之一。此外，天弘基金还斩获了天相投顾主动债券基金管理人三年期“AAAAA”评级和济安金信二级债基金管理人五星评级殊荣，固收投资能力得到不同评级机构的一致认可。
