【专业深刻 麻辣点评——《程大爷论市》】
主持人：梁欣
嘉宾：程大爷
中美元首会晤达成多项共识，为哪些板块带来重大利好？
主持人：中美元首于11月15日在美国旧金山进行会晤，其中有许多战略性、全局性、方向性的问题，你认为哪些方面最需要关注？
程大爷：中美元首会晤对中国的经济、金融以及股市而言都是一项重大利好，因为之前困扰中国经济发展的一大外部因素就是地缘政治冲突，尤其是中美间的摩擦。
此次中美元首会晤达成20多项共识，根据外交部长王毅的介绍，其中包括推进商业经济和金融出口管制等各项领域的机制性磋商；启动续签《中美科技合作协定》的磋商；重启中美农业联委会；同意明年早些时候大幅增加两国间直航的航班；鼓励扩大留学生的规模；加强文化领域青年工商界的交流；建立人工智能政府间的对话机制等等。
以上共识无疑会为中国经济带来全方位利好。而股市中直接受益的板块有4个。
第一，出口板块。过往因为出口管制和贸易摩擦的存在，出口企业的发展受到严重影响，如今这种情况被改善了。
第二，航空业和旅游业相关板块。在过往的节目中曾谈到中国国航的三季报盈利达到42亿，这是连续亏损15个季度后迎来的首次盈利，甚至超过疫情前单季度的最高盈利水平。这表明航空业迎来了困境反转。
以前大家对航空业的发展感到担忧，一方面是由于受到疫情的影响，另一方面是因为高铁快速发展以及国际航班受到管制。而中美间直航航班的增加，无疑会促进航空旅游业的发展。
第三，环保和新能源板块。
第四，人工智能板块。美国对高端芯片进行限制，牵绊了国内人工智能的发展，如果能够建立人工智能政府间的对话机制，推动管制措施的优化，国内人工智能行业将会迎来发展的机遇。
央行最新重要数据公布，年内降准仍可期？
主持人：11月13日，央行公布最新重要数据，该如何解读？本周几大行都调低了存款利率，是否意味着仍然可以期待今年年内的降准降息？
程大爷：11月13日央行最新公布的金融数据显示，宽货币预期开始升温：10月M2同比增长10.3%。虽然略低于预期值（10.5%），但也能说明宽货币进程仍在进行之中。
10月新增人民币贷款额为7382亿，高于预期的6400亿。10月社会融资规模增量达1.85万亿，高于预期的1.82万亿，表现出超预期的宽松。
外围方面，欧美市场紧缩的货币周期实际上已经结束：欧洲央行很早就宣布可能会停止加息周期，英国央行已经停止加息，美联储事实上也已经结束了加息周期。现在大家都开始考虑明年的降息周期何时开启。
之前当外围加息国内降息时，大家对央行的公开操作和货币政策有一些关乎内外平衡的担忧，但现在外围市场加息周期结束，为我国央行的降息降准腾出了空间。
我国具有宽货币宽信用的迫切需求，因为经济复苏的脚步一波三折，需要进一步巩固。随着对外围市场的顾虑被打消，预期宽货币的步伐应该能稳步推进。
高盛集团预测中国明年会有3次降准和1次降息，甚至有声音说今年年内也许就会迎来降准，同时也不排除降息的可能。
美国通胀超预期降温，美联储降息预期提前？
主持人：外围方面，美国初请失业金人数超预期，通胀也有超预期的降温，是否意味着美联储的降息会提前来临？
程大爷：所谓的美国通胀超预期降温，其实早就在我们的预料之内，在此前的节目中，我们已经预判到美国通胀会快速下降，以及美联储的降息可能会来的比大家预期的要早。
早在2-3个星期以前我就告诉大家，美联储的紧缩货币政策事实上已经结束了，虽然美联储的一些官员仍然表现出鹰派立场，但是政治家就是如此，说话滴水不漏，并不会明确指出方向。
美国劳动市场的强劲状况也有所改善。之前美国的失业率只有3.5%，创50年来的新低，1个人要对应1.5个岗位，而工作岗位的供过于求使得资本家只能通过提高工资水平以吸引劳动者，从而导致工资和物价都螺旋式上涨，这对于通胀的下降是极为不利的。
除此之外，美国经济事实上的增速也开始放缓，这与美债收益率暴涨至历史高点5%有关，相当于帮助美联储完成了2次25bp的加息。再加上最近石油价格暴跌，美油和布油都从高位跌落了超10%，这一长期影响美国通胀的因素也得到了改善。
总而言之，目前美国通胀的下降状况是有利于美联储停止降息，甚至是提前降息的。根据“美联储观察”（芝加哥商品交易所集团的一款期货）数据显示，美联储12月维持利率不变的可能性接近100%，意味着美联储几乎不会进行加息，2024年的首次降息预期也进一步提前。
芝加哥期货市场数据预测美联储2024年将会降息100bp。而根据瑞银集团的报告预测，美联储将通过降息275bp来应对不断下降的通胀和经济衰退，这个预测值几乎是期货市场预期降息幅度的3倍。
全球紧缩货币政策的正式结束和降息周期的正式开启，将会为资本市场带来强烈利好。如果美联储开始降息，各类资产中股票的表现将会最好。尤其是对于科技股和一些中小市值股票而言，紧缩货币周期结束后的前3个月是黄金期，它们在这段时间会有出色的超额收益，3个月之后它们的表现则会趋于平淡。因此大家要抓住这3个月的黄金期，积极进行布局。
离岸人民币兑美元汇率突破关键阻力位，将进入升值趋势？
主持人：人民币资产方面，离岸人民币净流出的状况有所改善，离岸人民币兑美元汇率也突破了关键阻力位，这是否意味着人民币将进入升值趋势？
程大爷：我认为人民币的趋势性贬值阶段已经告一段落了，因为在美联储加息可能性接近0和降息周期可能会提前开启的大背景下，2项重要指标的变化情况都表现出有利于人民币升值的趋势。
一方面，美元指数从107跌到104附近。而随着美联储加息周期的结束和降息周期的临近，美元指数大概率会再次跌破100，乃至创下这一波调整的新低。
另一方面，10年期的美债收益率从5%跌至4.4%，短期跌幅巨大。之前离岸人民币兑美元汇率一直僵持在7.3的关口，而随着美债收益率的高位回落，离岸人民币兑美元汇率已经跌到了7.24，也有可能在今年出现反向破7的情形。
同时，中美关系得到改善，出口管制方面的措施得到优化，有利于扩大中国出口，提升贸易顺差，提升美元外汇储备，而这些也都是支撑人民币汇率的利好因素。
人民币进入升值趋势，对A股有哪些好处？
股市是货币政策的晴雨表，而非经济状况的晴雨表。因此大家不要看到经济发展比较缓慢就认为股市也会表现低迷——股市更多反映的是流动性，尤其是A股。
因此，最近3个月市场表现较差是和外资持续流出有关，而外资净流出与人民币贬值有关，人民币贬值与美联储不断加息有关，美联储加息又与10年期美债收益率持续创新高有关。
如果以上因素发生了逆转，人民币得以升值，中美利差缩小，加上A股处于价值洼地，人民币升值将会使人民币资产对外资产生更大吸引力，北向资金从净流出转变为持续净流入就指日可待。因此，我对A股市场的发展十分看好，大家可以在当下进行积极布局。
互联网平台公司业绩远超预期，港股要打“翻身仗”？
主持人：近期互联网平台公司陆续发布业绩，几乎都表现出超预期，港股是否要打“翻身仗”？
程大爷：互联网平台公司的业绩几乎都超预期，并且它们估值都很便宜，但互联网平台公司的股价仍然没有太大起色，也多少令人感到匪夷所思。
港股目前也处在一个极低的位置，位于17000多点，离去年10月的低点14500点也非常近了。去年10月时，我认为港股的历史性机会来了，呼吁大家买入恒生科技30ETF，后来它从3.8毛反弹到了6毛多。而如果对一些互联网平台的头部公司进行抄底，也有翻倍收益的可能性，例如腾讯当时就从190多元涨到了400多元。
现在港股再次回到类似的点位，大家应该如何把握？
互联网平台公司的估值目前普遍都很低，阿里巴巴的PE（市盈率）是19倍，京东的PE是11倍，腾讯控股的PE是14倍，都没有超过20倍。而在2021年时，它们的估值普遍都是40-50倍。
在经历了2年的低迷之后，互联网平台公司大厂的业绩都开始爆发了，下面我为大家分析2个大厂的情况。
腾讯公司发布了第三季度的财报，显示营收为1546亿，同比增长了10%，实现较为少见的双位数增长。更重要的是净利润449亿，同比增长39%，远超市场预期。
以前大家不看好腾讯公司，是因为它是一个以游戏为主的公司，如果游戏受到管控，其发展就会受限。但是现在腾讯公司中对业绩贡献最大的板块已经不是游戏了，而是金融科技和企业服务，它们的收入增长达到16%，业务发展已经具有持续性。
大家炒人工智能，都把目光都聚焦在ChatGPT、算力上，但其实真正的人工智能大厂是像腾讯这类科网股巨头。腾讯在三季报中也表示正在加大投资人工智能模型的力度，并且公司也具备足够的芯片库存，因此芯片领域的禁令也并不会影响其大模型的能力。
股价方面，虽然腾讯的大股东南非报业集团时不时进行一大笔减持，但由于腾讯自己也在不断回购股票，能抵消掉一些消极影响。
阿里巴巴也发布了二季报，简单说明一下，阿里巴巴的财年和自然年并不同步，国内许多公司已经公布三季报，因为它们的财年是一个完整的自然年：从每年的1月1日到12月31日。但是阿里巴巴的财年是从每年的4月1日到次年的3月31日，美国许多上市公司都是如此。
阿里巴巴二季报显示营收达到2247亿，同比增长9%，也十分亮眼。但在二季报公布之后，阿里巴巴在美国股市中反而跌了9%？这是因为与此同时马云家族宣布准备在11月21日减持1000万阿里巴巴的原始股份，而按照10月15日阿里巴巴的收盘价计算，这部分股票的市值超8.7亿美元。
除此之外，包括京东、理想汽车、以及恒生科技指数的科网股、汽车股、科技股在内的业绩都是超预期的，此时股价上挖的"坑"意味着重要机会。
港股中以恒生科技为代表的互联网平台公司目前都面临着重大机遇，大家与其选择那些没有持续投资能力和研发能力的概念型人工智能公司，不如将关注点放到这类具有持续打造大模型能力的互联网平台公司之上。
主持人：好的，今天的节目就先聊到这里，感谢程大爷，我们下周再见！
程大爷：好的，再见！
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（本文由南方财经全媒体集团股市广播出品）
