11月21日，“股王”贵州茅台（600519.SH）高开高收，截至收盘报1790元/股，涨幅1.56%，成交53.8亿元。此前，贵州茅台发布公告，拟向全体股东每股派发现金红利19.106元（含税）。公告显示，截至2023年三季度末，贵州茅台的未分配利润为1801.27亿元，总股本为12.56亿股，以此计算合计拟派发现金红利240.01亿元（含税）。

《投资快报》记者留意到，这次是继2022年首次实施特别分红275亿元后，贵州茅台连续第二年进行特别分红。累计特别分红金额将达515亿元。相关统计数据显示，贵州茅台自2001年上市以来已累计现金分红2086.53亿元，如加上此次特别分红后累计分红将达到2326.56亿元。

对于贵州茅台拟再次实施特别分红，机构均予了正面的评价。中金公司表示，公司连续第二年特别分红，增加股东回报，有望提振市场信心；中金公司还指出，茅台市场化改革持续推进，今年先后实施飞天提价、特别分红，长期看业绩稳健增长确定性强。国泰君安表示，贵州茅台此次特别分红彰显发展信心与实力的同时积极践行龙头社会责任，有助于提振市场信心、修复市场情绪。此外，有机构继续喊出目标价2600元。

贵州茅台再抛240亿特别分红  机构高度评价

11月20日晚间，贵州茅台发布回报股东特别分红方案公告称，经董事会决议，公司拟在2023年度内以实施权益分派股权登记日公司总股本为基数实施回报股东特别分红。公司拟向全体股东每股派发现金红利19.106元（含税）。截至2023年9月30日，公司总股本为12.56亿股，以此计算合计拟派发现金红利240.01亿元（含税）。

贵州茅台表示，本次特别分红的目的一是公司持续、稳定、健康发展的需要；二是在保证公司正常经营和长期发展不受影响的前提下，加大现金分红力度，提振市场信心；三是积极回报股东，与股东分享公司发展红利，增强广大股东的获得感。此外，公司还提到，本次分红方案综合考虑了公司目前的生产经营状况、未来发展资金需求、经营现金流等因素，不会对公司正常经营和长期发展造成影响。

对于贵州茅台拟再次实施特别分红，机构普遍都给予了正面的评价。如兴业证券表示，公司自2015年以来年度分红率始终保持在50%+，2022年11月首次特别分红275亿元、全年综合分红率提至96%。此次特别分红金额240亿元，测算全年综合分红率将达到近85%，连续两年分红率保持高位。此举将提振市场信心，积极回报股东，与股东分享公司发展红利，增强广大股东的获得感。

“此为公司上市以来第二次进行特别分红，第一次公告于2022年11月28日，每股派发现金红利21.91元(含税)，合计275.23亿元，2022年含特别分红公司股息率达到2.71%。本次拟特别分红240亿元，6月已派发分红325.5亿元，年内累计分红达565.5亿元。本次特别分红股息率1.08%，按公司常规年末分红率51.9%计算，我们预计2023年股息率达到2.82%。近期由于市场悲观情绪，白酒板块整体有所回调，公司在此时点再次公告特别分红，提升股东获得感，我们认为有望提振市场信心。”中金公司称。

华泰证券指出，公司此次将向全体股东派发的特别现金分红总额叠加年中常规派发的分红，2023年度分红总额达到约565.5亿元，超过公司前三季度的归母净利润529亿元总额。“本次特别分红方案是公司继2023Q3营收破千亿、2023年11月1日公司公告上调飞天茅台出厂价后落地的又一利好，在提升公司股票回报率和ROE表现的同时，充分彰显了茅台实现稳定良好发展，重视股东利益的信心；有助于吸引长期资金，有望拉动估值提升。”

有机构再喊出目标价2600元

在华创证券看来，近两年来，贵州茅台落地了扩产、提价等重要经营策略，经营底牌及选择充分，各单品市场布局可更加从容，价盘等指标有望更加稳健，亦可进一步改善渠道利润机制，报表质量及确定性或更高。从资本策略上，自去年11月底回购及首次特别分红后，时隔一年再度特别分红，分红率持续提高，当前股息率水平已经在白酒板块内处于较高水平，甚至有望起到行业的引导作用。

华创证券指出，茅台充足的经营底牌、管理层务实而进取的经营策略，经营端和报表端的确定性和持续性得到进一步增强。同时，资本策略不仅提振市场信心，高股息率提高吸引力。我们维持2023-2025年EPS预测59.83/70.82/82.63元。公司未来三年连续15%-20%的盈利增速，加上近3%的股息率，匹配对应2024年25倍PE，确实是价值首选，维持目标价2600元和“强推”评级。按公司最新收盘价1790元/股，股价还有45.25%的上涨空间。

“茅台市场化改革持续推进，今年先后实施飞天提价、特别分红，长期看业绩稳健增长确定性强。”中金公司称，公司近期持续推进市场化改革并强化股东利益维护，2023年11月1日起公司上调飞天茅台出厂价20%，由969元/瓶提升至1169元/瓶，回收体外经销渠道利润，提振报表盈利能力，同时减轻非标及系列酒负担。长期看，茅台增长工具仍然充足，直销占比提升&非标占比提升&增产能(公司已公告1.98万吨茅台酒扩产项目)均有空间，且我们预计公司使用业绩工具更加从容；同时，提价后渠道仍有1500元+的价差，提供安全边际和长期成长空间，公司持续稳健增长确定性强。维持2486元目标价。

安信证券表示，11月以来贵州茅台连续发布利好信息，此前公告飞天五星提价20%，有望直接增厚公司收入利润，同时更体现其价格重归市场化运作，涨价机制重归正常。认为此次提价对行业也有潜在较大影响：1)提价后业绩压力减弱，非标产品或降低投放，改善行业竞争格局；2)茅台提价后五粮液等产品空间打开。特别分红计划彰显其对公司价值的看重和对资本市场的重视。在市场整体业绩确定性不足的状态下，其确定性成为市场少有的优质资产。当前具备较高性价比，继续推荐。给予12个月目标价为2400元

《投资快报》投研通数据显示，下半年以来，各券商合计发表了192篇贵州茅台的研报，当中有42篇给出了具体的目标价。给予最高目标价是华创证券的2600元，给出最低目标价的群益证券为2000元。而各券商给予的目标价平均价为2291.85元，按此测算，贵州茅台也还有28%的向上空间。