近期A股风头最盛的标的，北交所肯定“有姓名”。

Wind数据显示，最近一个月（20231024-20231124）北证50指数大涨39.97%，遥遥领先A股其他主要指数。

今日（11月27日），北证50指数延续狂飙态势，232只股票全部收涨，其中30只股票涨停（涨30%），收盘飙升11.41%，单日成交超300亿元，再创历史天量。

A股主要指数近一个月表现

20231024-20231124

数据来源：Wind

北交所于2021年11月设立，目前有232家上市公司，主要面向中小企业服务。

企业多为小市值制造业企业（85%市值低于20亿元），营收大多不到5亿元，盈利不到1亿元，换手率低（6成企业换手率不到1），之前整体不被关注。

北证50指数是由北交所规模大、流动性好的具有市场代表性的50只上市公司组成。2022年5月上市后表现总体较为低迷，就在今年10月23日，北证50指数还创下了702点的历史新低。

而在这之后的一个月，暴涨了近56%！

到底发生了什么？

如无特别说明，以下数据来自Wind

政策催化

9月1日证监会发文高质量建设北交所，同日北交所提出放宽准入、优化挂牌标准等改革措施。

近期，北交所启用新的930号码段，并被纳入中证和国证指数，市场开始预期更多北交所支持政策或将出台。

增量资金入市，流动性改善

制度与政策施行助力增量资金入市。

近期参与北交所打新的投资者明显提升，截至上周五，11月以来北交所网上打新平均户数为7.7万户，高于前一月的7.1万户。另外，伴随着北交所情绪改善，投资者对北交所的关注度与参与度也在不断上升。

成长性较高

从企业成长性来看，北交所上市公司“高成长”、“高盈利”、“高科技”属性突出。

2023年前三季度，北交所上市公司营业收入同比增速2.4%，略高于A股整体2.1%的增长水平。盈利能力方面，北交所ROE(TTM)为9.5%，同期主板、创业板、科创板的ROE(TTM)为8.5%、6.8%、4.5%。

估值有吸引力

新股估值方面，2023年初至今北交所上市的70家新股发行市盈率均值为15.1倍，明显低于A股其他板块，主板/创业板/科创板新股发行市盈率均值分别为30.1倍/45.2倍/76.5倍。

二级市场估值方面，截至11月24日北交所滚动市盈率估值为27.2倍，同期科创板、创业板估值分别为78.7倍、47.9倍。

交易活跃度上升

财通证券数据显示，今年11月1日-20日北证50成交热度飙升，换手率从0.6%升至1.1%；21-24日进一步升至9.6%，其中11月以来换手率超1倍的公司涨幅在80%以上。

小市值效应

近期微盘策略（市值小于30亿公司组合）成为市场热点，北证公司平均市值约15亿，47%公司市值小于10亿元，契合微盘股炒作风格。

部分上市公司发行价确定

不受发行底价限制

自9月初北交所明确“不再要求发行人提前确定发行底价”以来，北交所部分新股的最终发行定价已经低于此前设定的发行底价。

意味着北交所新股在发行定价实操过程中已经取消发行底价，有助于推动新股定价市场化，提升新股定价效率。

投资者数量逐步提升

9月北交所合格投资者已有557万户。

自北交所投资者适当性新规施行后，个人账户权限开通数明显提升，自9月已累计新增60万户。

在北交所板块飙升的同时，也要留意相关风险。

根据西南证券统计，北交所板块上周（20231120-20231124）周交易金额为599.9亿元，区间换手率达60.2%。

周换手率超过六成，说明炒作烈度并不低。

今日北交所发布消息称，11月20日至11月24日，北交所对涉及盘中拉抬打压、以涨停价格大额申报或连续申报等异常交易行为，共采取口头警示、监管关注、出具警示函等自律监管措施93人次。

对近期涨幅异常的几只股票进行重点监控，督促会员加强客户交易行为管理，及时向投资者提示有关交易风险。

同时也要看到，在A股整体市场还未走出底部的情况下，北交所想要长期持续性地走出独立上涨行情或并不容易，盲目追风有风险，需要审慎甄别和判断。

北交所之后表现如何、能否持续上涨，我们也将拭目以待。

主要参考资料

1、中金公司：市场关注度有所抬升——北交所系列十二20231126

2、财通证券：如何看待北交所行情？20231127

3、西南证券：积极推进北交所对外开放工作，板块成交额创新高20231126