在市场经历了连续下跌后，若出现明显缩量，市场或有阶段性反弹，但反转需要等到大幅放量信号或者赚钱效应转正来进行确认。我们的行业配置模型显示，进入1月份，我们的行业配置模型继续持有困境反转板块，继续推荐医药，消费电子；此外TWOBETA模型1月开始推荐成长板块如新能源。当前行业建议继续关注医药以及消费电子和新能源。

继续等待缩量见底信号

上周周报认为：“在下行趋势中，短期信号提示缩量至6500亿附近或是地量信号，或有反弹，在市场经历了连续下跌后，周五成交有所放大，若出现明显缩量，市场或有阶段性反弹，但反转需要等到大幅放量信号或者赚钱效应转正来进行确认。”上周四上午成交明显缩量，随后下午迎来反弹，成交放大，最终未触发缩量条件。wind全A全周下跌1.47%，市值维度上，上周代表小市值股票的国证2000下跌1.7%，中盘股中证500下跌1.43%，沪深300下跌1.35%，上证50下跌1.38%;上周中信一级行业中，新能源和消费者服务表现最强，新能源上涨2.02%；电子和计算机表现最差，电子下跌4.22%。上周成交活跃度上，商贸和新能源资金流入明显。

从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离继续扩大，最新数据显示20日线收于4451点，120日线收于4710点，短期均线位于长线均线之下，两线距离由之前的-4.81%变化至-5.50%，绝对距离大于3%，市场继续处于下行趋势。

市场进入下行趋势格局，最为关键的观察变量在于赚钱效应指标何时转正，当前赚钱效应值为-5.43%，右侧指标显示下行趋势尚未结束；在下行趋势中，短期信号提示缩量至6500亿附近或是地量信号，或有反弹，在市场经历了连续下跌后，若出现明显缩量，市场或有阶段性反弹，但反转需要等到大幅放量信号或者赚钱效应转正来进行确认。

配置方向上，我们的行业配置模型显示，进入1月份，我们的行业配置模型继续持有困境反转板块，继续推荐医药，消费电子；此外TWOBETA模型1月开始推荐成长板块如新能源。当前行业建议继续关注医药以及消费电子和新能源。

从估值指标来看，wind全A指数PE在10分位点附近，属于偏低水平，PB低于5分位点，属于极低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位80%。

择时体系信号显示，均线距离-5.50%，距离绝对值大于3%，市场继续处于下行趋势格局，最为关键的观察变量在于赚钱效应指标何时转正，当前赚钱效应值为-5.43%，右侧指标显示下行趋势尚未结束；在下行趋势中，短期信号提示缩量至6500亿附近或是地量信号，或有反弹，在市场经历了连续下跌后，若出现明显缩量，市场或有阶段性反弹，但反转需要等到大幅放量信号或者赚钱效应转正来进行确认。我们的行业配置模型显示，进入1月份，我们的行业配置模型继续持有困境反转板块，继续推荐医药，消费电子；此外TWOBETA模型1月开始推荐成长板块如新能源。当前行业建议继续关注医药以及消费电子和新能源。

风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。