南财理财通课题组 陈子卉、实习生刘炜斌

榜单筛选条件：理财公司发行的投资周期为1-2年（含）的公募纯固收类产品，且近1年每个完整的自然季季末均为正收益的产品，同系列同投资周期保留一只。

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整体表现：1-2年期限季季正收益纯固收近一年平均收益4.16%

南财理财通数据显示，截至2024年3月14日，理财公司发行的投资周期在1-2年（含）的公募纯固收类产品有750只（未合并登记编码），其中近1年每个完整的自然季季末均为正收益的产品有556只，正收益产品数量占比为74.13%，归属21家理财公司。符合季季正收益条件的产品近1年平均净值增长率为4.16%，平均收益水平较高；平均最大回撤为0.17%，平均年化波动率为0.41%。

具体来看，近一年季季正收益的产品中，招银理财有181只，数量最多；排名第二三位的是信银理财和杭银理财，分别有73只和54只。从季季正收益产品占比来看，徽银理财、兴银理财、民生理财、渝农商理财、光大理财和北银理财在投资周期1-2年（含）的公募纯固收类产品均实现100%季季正收益，信银理财正收益产品占比为96.05%。招银理财作为季季正收益产品数量最多的理财公司，正收益产品比例为70.7%，256只产品中有181只实现了季季正收益。

单品表现：3只产品近1年收益超6%

在理财公司季季正收益的公募纯固收类产品近一年收益排行榜中，有6家理财公司产品上榜。徽银理财有3只产品上榜，华夏理财和南银理财各有2只产品上榜，建信理财、中邮理财和渝农商理财各有1只产品上榜。

建信理财“嘉鑫固收类14个月定开式产品第3期”以近一年净值增长率6.80%摘得本期榜首，中邮理财“邮银财富·鸿运两年定开1号人民币理财产品”和徽银理财“安盈固定收益类净值型理财产品220208”分别以近一年净值增长率6.41%和6.25%位列第二和第三，三只产品净值增长均超6%。

从风险控制角度来看，上榜产品中邮理财“邮银财富·鸿运两年定开1号人民币理财产品”最大回撤稍高，为0.33%，南银理财的2只产品“珠联璧合鑫逸稳两年12期(低波款)封闭式公募人民币理财产品C”和“珠联璧合鑫逸稳两年13期封闭式公募人民币理财产品D”均实现近一年无回撤。

组合特征：持仓资产票息较高

从产品持仓来看，建信理财“嘉鑫固收类14个月定开式产品第3期”在2023年三季度末保持较高流动性，现金及银行存款占理财计划资金的比例为13.38%。其余资金主要投向债券，未见非标。披露的前十大持仓资产主要为中高票息区域性城投债，年化票息在3.98%及以上；剩余期限呈阶梯型分布，短至2个月长至3年以上。

中邮理财“邮银财富·鸿运两年定开1号人民币理财产品”在2023年末资金主要投向债券和非标债权，维持一定杠杆。债券主要为银行永续债及区域性城投债；非标为较发达地区城投信托贷款，“理财投资佛山市建设发展集团有限公司信托贷款项目”和“理财投资盐城市交通投资建设控股集团有限公司信托贷款项目”，到期收益预计分别为4.5%和5.4%；2023年末杠杆水平112.28%。

徽银理财“安盈固收220208”近一年净值增长为榜单第三。截至3月15日，该产品成立以来年化收益4.57%，但仍距离业绩比较基准3个基点。该产品2023年末资金主要投向债券和理财直接融资工具，分别占理财资金的六成和四成，资产净值为6610.21万元，未见加杠杆。从前十持仓来看，产品第一大持仓为理财直接融资工具“宣城经开建投2022年第2期理财直融”，持有金额2596.65万元，占总资产的比例为39.08%。从持有的非标准化债权类资产看，产品共持有两项理财直接融资工具，除第一大持仓外，还有“桐庐建发2023年第2期理财直融”。

此外，根据2023年末报告对产品未来表现展望，管理人表示2024年叠加稳增长政策支持和美国经济软着陆支撑外需，并通过供给创造需求推动经济复苏，债券市场机遇仍存。但对于非标类资产，管理人则表示鉴于监管对于弱资质主体融资的限制，导致弱主体的再融资风险加大，后续将提高对于非标债权资产投放主体的资质要求。

整体来看，榜单前三的产品所配置的资产票息较高，对理财公司资产搜寻能力有一定要求。在城投债票面利率下调及存款利率下调的背景下，中高票息债券的配置难度会有一定提升。

数据分析师：张稆方