21世纪经济报道记者何柳颖 深圳报道

4月24日美股盘后，美国科技巨头Meta发布了2024财年一季度财报。数据显示，公司期内营收和利润均表现亮眼，但二级市场对此并不买账，美股Meta盘后一度跌超18%，目前报493.5美元/股。

在电话会上，Meta创始人兼首席执行官马克·扎克伯格释放出继续加码投资AI的信息。投资者担忧的是，如此“重仓”AI，是否又会掉入下一个无底洞？毕竟，虚拟现实部门Reality Labs还在亏钱。与此同时，Meta对于第二季度的营收也低于分析师的预期值，这些都干扰着投资者情绪。

值得对比的是，23日美股盘后，特斯拉也发布了2024年一季度财报。数据显示，特斯拉一季度实现营收213.01亿美元，同比下滑9%，略低于分析师预期的223亿美元；净利润为11.29亿美元，同比下滑55%。业绩不报喜，但股价不降反升。

有分析师调侃称，价值投资已经不管用。接下来，Meta的用户情况、营收情况将继续牵引投资者情绪。更重要的是，大家都在观望扎克伯格的AI路线图会如何发展。

一季度营收超364亿美元

财报数据显示，今年一季度，Meta营收与净利润均取得亮眼成绩。期内Meta实现营收364.55亿美元，高于分析师预期，同比增长27%。

（Meta历年营收数据 图源：Meta官网）

期内，Meta运营利润为138.18亿美元，去年同期为72.27亿美元，同比大增91%。净利润方面，今年一季度为123.69亿美元，去年同期为57.09亿美元，同比大增117%。

按业务划分来看，Meta核心的广告业务收入为356.35亿美元，占总营收的98%。同比来看，增幅为26.8%，快上一季度的增幅23.8%。

用户数据方面，家庭每日活跃用户数（DAP）在今年3月达到32.4亿，同比增长7%；广告展示次数同比增长20%；每个广告的平均价格同比增长6%，显示出逐季改善的态势。

（Meta广告价格变化 图源：Meta官网）

现金流方面，截至3月底，公司现金、现金等价物和有价证券为581.2亿美元，自由现金流为125.3亿美元。同时，公司当季回购了金额146.4亿美元的A类普通股，股息支付为12.7亿美元。

多项数据表现良好，Meta创始人兼首席执行官马克·扎克伯格将此形容为“这是今年的一个良好开端”。

但是，虚拟现实部门Reality Labs依然处于亏损状态，今年一季度运营亏损38.46亿美元，亏损金额较上一季度的46.46亿美元有所减少。从2022年第一季度至今年一季度的九个季度时间里，该部门累计亏损金额达到336.82亿美元。

值得一提的是，经历两轮大型裁员之后，Meta员工数目已下降至“6”字头。截至2024年3月31日，Meta员工人数为69329人，同比减少10%。在科技公司“裁员潮”中，Meta于2022年11月宣布裁员约1.1万名员工。四个月后，即2023年3月，Meta宣布将再裁员1万名员工。

“重仓”AI

财报表现亮眼，但投资者似乎对此并不买账。从市场反应看，扎克伯格在电话会上的表现令投资者非常不满，他其后也在社交媒体上发布了讲话内容。

首先，扎克伯格依然对人工智能的投入与发展信心十足。他表示，我们在人工智能和虚拟世界方面的努力取得了不错的进展，我们取得的成果表明我们拥有人才、数据和能力来扩展基础设施，以构建世界领先的人工智能模型和服务。

AI方面，Meta不久前宣布了一则重磅消息。4月18日，Meta正式发布开源大模型Llama 3。Meta方面表示，Llama 3在多个关键的基准测试中性能优于业界先进同类模型，其在代码生成等任务上实现了全面领先。

使投资者敲响警钟的是接下来这一句，“这让我相信，我们应该在未来几年投入更多资金，建立更先进的模型，提供世界上规模最大的人工智能服务。”

扎克伯格再次强调称，随着扩大人工智能的资本支出和能源支出，我们将继续专注于高效运营公司的其他业务。但实际上，即使我们将许多现有资源转移到人工智能上，但我们从这些新产品获得大量收入之前，我们仍然会有意义地扩大投资范围（grow our investment envelope meaningfully ）。

在此背景下，Meta上调了今年的成本预测，目前认为2024年全年的资本支出将在350亿至400亿美元之间，高于此前预测的300亿至370亿美元。上调解释是“我们将继续加快基础设施投资，以支持我们的人工智能路线图”。同时，公司全年总支出也从之前940亿-990亿美元上调至960-990亿美元。

展望其后几年，AI预计依然是投资的重头戏。“虽然我们没有为2024年以后几年提供指导，但我们预计明年的资本支出将继续增加，因为我们积极投资，支持我们雄心勃勃的人工智能研究和产品开发工作。”

Insider Intelligence首席分析师Jasmine Enberg表示，投资者对Meta不断增长的人工智能支出持怀疑态度，其中一些投资可能需要数年才能获得回报。

扎克伯格也指出，Meta正在投资扩大新产品规模，但还没有实现盈利。在这个阶段，我们的股票经历了很多波动。

他试图以“长期投资”说法留住投资者，称“从历史上看，对我们以及一直支持我们的投资者来说，在我们的应用程序中投资、建立这些新的规模体验，是一项非常好的长期投资。”但暴跌的股价已经反映出投资者情绪。

同时，对于第二季度的营收，Meta预计将在365亿美元到390亿美元，该区间中值为377.5亿美元，与去年二季度的319.99亿美元相比，预计同比增长18%，但低于分析师的预期值383亿美元。

而对于持续亏损的Reality Labs，公司也没有给投资者注入“强心针”。Meta表示，由于持续的产品开发工作以及进一步扩大生态系统的投资，我们仍然预计运营亏损将显著增长。

“关键在于AI开发思路”

4月24日，Meta下行0.52%，股价报493.5美元/股，总市值1.25万亿美元。作为比较，营收同比下滑9%的特斯拉股价不降反升，24日TSLA特斯拉上行12.06%，目前报162.13美元/股。

有市场分析师在社交媒体上发布了一张将“价值投资之父”Benjamin Graham著作扔进垃圾桶的照片，言下之意是“价值投资已死”。

工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林向21世纪经济报道记者表示，“投资人会感觉不确定性增加，因为Meta在AI领域竞争对手很多，且竞争对手大多数在AI上积累多年。”

不过，从全年来看，Meta股价表现仍显积极。2024年年初至今，Meta取得了39.57%的涨幅；2023年涨幅更是超过194%。

美国银行分析师对Meta的人工智能发展抱有信心。他们认为，Meta仍处于人工智能主导的货币化周期的初始阶段，并认为该公司的人工智能资产的市场价格被低估了。

在盘和林看来，后续发展关键在于Meta的AI开发思路，“应用是否可以做出差异性，从而和竞争对手展开差异化竞争。长远来看，AI和社交媒体的融合度的确很高，因为AIGC本身就是为内容创作准备的技术。”