一、融资盘大幅回流  市场存量博弈

上半周沪指涨0.8%，创业板指涨0.4%,两融股票加权价格指数涨0.7%，日均成交金额为0.98万亿元，较上周的日均值减少13%。

本周前两个交易日两市融资余额为14908亿元，较上周净流入180亿元，增幅为1.2%。其中沪市净流入99亿元，深市净流入81亿元。周一净流入150亿元,周二净流入29亿元,周三震荡调整估计净流出30亿元，下半周流入减缓，全周估计净流入120亿元。

上半周全市场的日平均维持担保比率为262.5%，较上周的260%明显上升。

上半周北向资金净流入31亿元，周一净流入93亿元，周二、周三连续净流出21亿元和40亿元,今年以来北向资金净流入773亿元。

上半周北向资金流入强度较融资盘小一些，两者合计净流入210亿元,上周两者合共净流出56亿元。

上半周南向资金净流入港股市场90亿元,上半周恒指跌0.9%，恒生科技指数跌2.5%。经历四月下旬以来的连续大涨后，港股市场进入调整修复阶段。今年以来南向资金净流入2225亿元，接近北向资金的三倍规模。

节后深沪大盘明显受港股市场鼓舞，周一高开高走，长假前避险流出的融资盘全部回流，但两市成交金额并未明显放大，周二、周三缩量明显，显示市场仍然是存量博弈。合成生物和减肥药概念活跃，带动医药生物、食品化工等板块走强。公用事业和煤电板块受涨价效应支撑，走势强于大市。大盘总体仍是区间强势震荡为主，低位板块轮涨提供更多交易机会。

二、持仓为主  追高有限

本周前两个交易日融资买入额为1856亿元，日均值为928亿元，较上周的日均值减少3%。融资买入额占两市成交之比为9%，较上周的8.6%上升。融资买入与融资余额之比为6.3%，较上周的6.5%回落。开仓力度小于节前，融资盘追高意愿相对有限。

本周前两个交易日融资偿还额为1676亿元，日均值为838元，较上周的日均值减少16%，偿还大幅下降，融资盘持仓待涨。

本周前两个交易日融资交易占比为17%，与上周基本相同。折算成一周的换手率为60%，较上周的66%回落。

本周前两个交易日板块融资盘流入居前的是证券15.9亿元、汽车13.7亿元、软件服务13.6亿元、银行13.3亿元、通信设备12.4亿元、医药化学10.3亿元、电力9.1亿元、化工8.7亿元、饮料食品7.9亿元、新能源风核电6.6亿元。

本周前两个交易日个股融资盘流入最多的是工业富联3.54亿元、江苏银行3.1亿元、长江电力3.06亿元、伊利股份2.86亿元、商络电子2.48亿元、长安汽车2.43亿元、沃尔核材2.37亿元、川宁生物2.15亿元、中国移动2.12亿元、中兴通讯2.07亿元。

三、航天电子融资盘小幅流入

航天电子(600879)近期震荡反弹, 融资盘小幅流入。上周一和上周二的融资买入额分别为1.6亿元和1.2亿元，本周前两个交易日融资买入额分别为1.1亿元和1.3亿元,本周前两个交易日融资盘净流入0.2亿元。

根据东吴证券研报，航天电子2023年度营收为187.27亿元，同比增长7.16%，原因为公司经营有序稳健，航天产品增加；实现归母净利润5.25亿元，同比增长-14.35%，原因是管理费用、销售费用、研发费用的增长。2023年度公司毛利率达到20.32%，增长了0.72个百分点，主要原因是公司航天产品营收增加且航天产品毛利率较高。公司持续开展关键技术攻关，航天技术应用产业不断取得突破，其中机载一体化多波段风温湿雨遥感观测系统项目完成软硬件关键技术攻关与验证，完成机载载荷与飞机接口确认；公司加快面向商业航天、智能汽车等领域产品研制和市场拓展；公司北斗三号短报文芯片关键技术取得突破，为后续产业化发展提供有力支撑。

无人系统领域的海外市场方面也不断取得新突破，航天飞鸿公司的中程多用途无人机系统以及小直径制导弹药获得了国际业务订单，国际市场保持了良好发展态势。

预测公司2024年-2026年归母净利润预测分别为7.37亿元/9.24亿元/11.04亿元，对应PE分别33/36/32倍，维持“买入”评级。

四、方大炭素融资盘小幅流入

方大炭素(600516)近期震荡反弹，融资盘流入。上周一和上周二的融资买入额分别为0.12亿元和0.04亿元，本周前两个交易日融资买入额分别为0.34亿元和0.18亿元,本周前两个交易日融资盘净流入0.1亿元。

根据民生证券研报，方大炭素超高功率石墨电极项目陆续投产，龙头地位更加稳固。随着合肥炭素5万吨迁建项目，眉山方大5万吨新建项目逐步投产，龙头地位更加稳固。产品结构上，新投产石墨电极项目主要是超高功率产品，未来公司高端石墨电极产品占比将进一步提升。

子公司成都炭材是国内生产等静压石墨制品质量好、规格大、产量高的专业研发生产企业，总规划产能3万吨，随着产能逐步投放，业绩贡献预计将稳步抬升。成都炭材2022年实现净利润3.42亿元，同比+39.28%。此外，成都炭材已于2023年3月在新三板挂牌，估值将会获得更充分的体现。

方大炭素成功发行GDR，业务板块或将更加丰富。公司2023年3月成功在瑞士证券交易所发行GDR，募集资金1.9亿美元，募集资金用于公司拓展主营业务及补充公司运营资金，公司业务板块有望更加丰富。

方大炭素积极调整产品结构，在建项目逐步释放产能，业绩释放可期。预计公司2023年-2025年归母净利润依次为11.50亿元/14.85亿元/18.18亿元，维持公司“推荐”评级。