摘要

6月18日，车联网概念主题震荡走强，日涨幅达2.19%，成分股中，超九成实现上涨。这家公司在V2X领域布局较早，具备全国300+智慧城市及智能交通项目建设经验，在智能交通和车联网领域具有领先地位，现已参加多地车路云一体化项目试点建设。

投资要点

①V2X领域项目覆盖全国300+城市，客户面包含国内外多家一流厂商

②车路云一体化项目建设经验丰富，已参加多地试点建设

③自研两大板块路侧设备，产品在边缘计算领域具备优势

④研发投入战略聚焦客户需求

行业动态

据南财金融终端主题库，6月18日，车联网概念震荡走强，日涨幅达2.19%，超90%企业实现上涨。

消息面上，近期武汉“车路云”一体化示范项目170亿元投资获批，先前已有北京、福州、鄂尔多斯等地相继开启相关规划和建设工作，最终试点的城市名单有望于6月内公布。

此外，据媒体消息，“车路云”一体化提速，或与智能网联新能源汽车“车路云”一体化重大示范项目有望列入“支持国家重大战略和重点领域安全能力建设”范围，并有望获得超长期国债专项支持。

东兴证券表示，政策层面，车路协同为智慧交通领域重要建设方向，近期政策频出落地确定性较高、落地节奏有望加快；可行性方面，产业趋势+领先布局+深厚基础+制度优势意味着我国有望依托车路协同领先布局弯道超车，实现产业发展；从市场空间来看，车路协同市场空间超千亿，投资潜力巨大。

高新兴

6月5日，东北证券、光大证券等61家机构对高新兴（300098.SZ）进行调研活动。高新兴网联公司总经理吴冬升先生、副总裁兼董事会秘书刘佳漩女士、证券事务代表万诗颖女士等公司接待人员回复机构提问。

公司主营业务是致力于感知、连接、平台等物联网核心技术的研发和行业应用的拓展。主要产品及服务分为“物联网连接及终端和应用”“警务终端及警务信息化应用”“软件系统及解决方案”三大类产品。公司产品和服务已覆盖全国二十多个省市，在所属细分市场上全国排名第三。

二级市场方面，南财金融终端显示，自6月起（6月3日至6月18日）高新兴累计涨幅达到62.3%，6月18日当日收获20CM涨停板，股价报5.08元/股。

①V2X领域项目覆盖全国300+城市，客户面包含国内外多家一流厂商

公司在V2X领域布局较早，具备全国300+智慧城市及智能交通项目建设经验，面向城市、城际及特定区域提供智能网联解决方案，拥有完整的C-V2X产品矩阵，覆盖车端、路端和云端。

• 在车端，T-BOX、车规级模组已经量产提供给多家整车主机厂（包括吉利、长安、比亚迪、广汽、一汽、红旗、现代等）。
• 在后装产品方面，公司和国际主流Tier1（德国大陆、先锋、均胜、延锋伟世通、摩比斯）、欧美运营商等有丰富的合作经验。

中邮证券指出，近年来，依托于5G、AI、云计算等技术的快速发展和深度融合应用，中国自动驾驶技术不断升级迭代，所面临的挑战也不断增加。以V2X技术为基础的汽车网联化和道路智能化是实现高阶自动驾驶的重要支撑。目前，车路云协同V2X技术逐渐成为智慧交通的最新热点和未来发展方向。

②车路云一体化项目建设经验丰富，已参加多地试点建设

截至6月5日，公司已积极参与广东、四川、江苏、河南、湖南、天津等多地智能网联先导区及示范区的试点建设，落地智慧公交、智能网联测试场、智慧路口等多个项目，拥有丰富的项目经验。

车端方面，公司在汽车智能网联终端4G/5G+V2X T-Box的研发和量产方面积累了丰富的实战经验。

• 公司是高通5G车载平台SA515M的α客户
• 公司与启迪云控、广汽等客户携手参与C-V2X“四跨”测试；
• 研发了国内首款打通支持5G+V2X并发的车载通信模组，发布全球首批5G+C-V2X车载智能网联终端产品，同时支持5GOnly和5G+V2X双模，并高效地完成了4G/5G+V2X T-Box2.0/3.0升级项目的开发、功能测试和阶段性交付，得到客户认可。

路侧端方面，公司目前在广州、天津、成都、长沙、河南等全国多个省市都有项目落地。

• 广州：番禺区、黄埔区、花都区、海珠区等都有试点项目；
• 成都经开：项目的主要设备提供商之一；
• 天津西青：项目的主要设备提供商之一；
• 河南焦作：落地中国汽研智能网联测试场等。

国联证券表示，在中性预期情景下，预计2025年、2030年车路云一体化智能网联汽车产业值增量为7295亿元和25825亿元，年均复合增长率达28.8%。智能化领先的整车厂和智能化零部件供应商有望率先受益。其次，智能化路侧基础设施建设提速带动RSU（路侧单元）市场快速增长。

③自研两大板块路侧设备，产品在边缘计算领域具备优势

路侧设备主要有三大块，一个是通信设备，一个是计算设备，一个是感知设备，公司通信设备和计算设备都以自研产品为主，RSU、MEC都是自研的产品。

公司在边缘计算投入较早，衡量MEC产品的优劣主要从功能和性能两个维度看。

• 从功能维度看，公司有雷视融合的算法以及激光雷达的融合算法，可以提供丰富的应用场景；
• 从性能维度看，在融合感知的识别方面，业界目前通常能做到200毫秒左右的延时，公司产品可以做到100毫秒左右。

国联证券表示，结合当前路侧建设成本以及未来规模化应用后成本下降的情况，预计2025年智能化路侧基础设施产值增量为223亿元，2030年有望达4174亿元，年均复合增长率为79.7%，成为智能网联汽车产业增速最快的板块。智能路侧终端（RSU）行业头部企业包括高新兴、华为等，相关企业在智能交通和车联网领域具有领先地位。

④研发投入战略聚焦客户需求

公司近几年研发投入一直在做战略聚焦，当前研发资源主要投入在“车联网及智慧交通”“公共安全”等主要业务上，主要客户覆盖三大通信运营商、整车厂、汽车一级供应商、各省市政府部门、国铁公司等，具有产品迭代快、需要持续投入的业务特性，同时需要根据客户需求灵活匹配相应的研发资源。

截至2023年末，公司及子公司合计拥有知识产权2100余项。

• 交通领域公司主要核心产品有：车联网前后装通信终端、电子车牌、 车路协同、铁路轨交产品等；
• 公共安全领域公司主要产品有：智慧执法办案平台、执法终端、视频云、立体云防产品等。

机构观点：

华泰证券表示，聚焦交通+公安市场持续成长，公司专注于车联网及智慧交通、公共安全两大赛道，有望受益于电子车牌、车路协同产品、车端产品等业务的快速增长。

调研来源：

高新兴：2024年6月5日投资者关系活动记录表。

参考研报来源：

《国联证券：智能网联车路云一体化三问三答》，高登、张宁、熊军、黄楷，2024年6月16日；

《东兴证券-计算机行业智慧交通系列报告之一：车路协同久久为功，蓄势待发》，刘蒙、张永嘉，2024年6月14日；

《中邮证券：车路云一体化，打造中国智慧交通新范式》，孙业亮、丁子惠、常雨婷，2024年6月16日；

《华泰证券：高新兴(300098)：收入端静待回暖；盈利能力快速提升》，王兴、高名垚，2024年4月14日。

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