过去一年来由于供需错配导致行业优胜劣汰效应显现，叠加资本市场强化监管力度，光伏企业进退资本市场的生态环境已然生变。
7月2日，因发行人和保荐人撤回IPO申请，深交所对祥邦科技IPO终止审核。而在刚刚过去的6月，中润光能、美晶新材、百佳年代等企业或其保荐人也纷纷撤回IPO申请。同样，近日鸿禧能源第二次折戟IPO。
据统计，自2023年下半年以来光伏行业撤回IPO申请的企业近15家，甚至出现了如润阳股份注册批文失效而未能发行上市的情况。
光伏资本降温
2023年开始光伏行业陷入怪圈之中，一边是产业笼罩在产能过剩的阴影下，企业还在不断加大扩产，而另一边不少企业出现了业绩和股价较大背离的情况。
年初时，光伏行业还在扩产大军中前行，但随着产业链价格的不断下滑、光伏组件开标/中标价格屡创新低、金融政策阶段性收紧，下半年以来光伏行业被担心、悲观、恐慌甚至是绝望的负面情绪所包围。在这种艰难处境下，光伏产业正面临业绩和估值下滑的双重压力。
去年8月，中国证监会发布《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》，明确完善一二级市场逆周期调节机制，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡，并提出引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求。
政策出台后，光伏行业上市热潮开始降温。2023年下半年，光伏企业开始了缓慢的IPO进程。不少企业陆续撤回融资申请。据不完全统计，有数十家光伏企业仍处于IPO的不同阶段，虽然更新了相关进展，但其IPO进度可能会延缓。
北京大成律师事务所高级合伙人李晓峰表示，企业如拟继续冲刺IPO，非常核心的问题是需要保持团队、营收和利润的稳定，但恰恰在目前的周期下要做到这三点非常不易。在当下发行节奏放缓且未明确恢复时间的背景下，这些企业全部走完审核上市流程可能需要三至四年时间。这也意味着企业如选择继续等待IPO，就必须在这段时期内维持较好的财务表现以满足上市要求。
但如今光伏的度电成本是在不断下降的，对于企业来说意味着利润空间的不断挤压。行业选择扩产，希望在利润被摊薄的前提下能通过扩大出货量，通过以量补价将营收维持在一定水平，一旦营收无法保证，利润水平必然面临下降。
事实上，早在去年5月隆基绿能总裁李振国就发出过警示，就像2012年—2014年的光伏行业洗牌一样，今后两三年会有超过一半的企业被淘汰出局。新的一轮行业洗牌也对光伏企业提出了更高的要求，如何在技术创新、产品迭代和资本等方面加强投入，最终提升核心竞争力才是光伏企业能否走下去的关键。
多家公司IPO折戟
IPO收紧，上市门槛和审核标准提高，这是光伏企业奔赴资本市场必须直面的现实问题。
在此背景下，光伏行业自2023年下半年以来已有约15家企业撤回IPO申请。其中，祥邦科技、中润光能、美晶新材和百佳年代等企业或其保荐人在近期撤回IPO申请。
祥邦科技与百佳年代都是从事光伏胶膜研发制造和销售的企业。其中，祥邦科技申报IPO于2023年5月获得受理，并于2023年6月IPO审核状态更新为“已问询”。7月2日，因祥邦科技和保荐人撤回IPO申请而终止上市审核。
中润光能是一家光伏电池企业，2023年其电池出货量位居全球第三。6月28日，深交所公布对中润光能创业板IPO终止审核的决定，直接原因是保荐机构海通证券撤回保荐。记者注意到中润光能申报IPO于2023年5月获得受理，经两轮问询于2023年12月获得上市委审核通过。
在业内看来，上述企业IPO终止与监管环境趋严存在一定关系，财务指标、盈利成长性是影响因素之一。
由于光伏供需严重失衡导致竞争加剧，价格快速下跌。自2023年四季度以来，光伏行业出现大面积亏损情形。事实上，多家已上市的光伏龙头企业已经连续三个季度高额亏损。
同样，近日鸿禧能源向深圳证券交易所提交了《浙江鸿禧能源股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的申请》，根据《深圳证券交易所股票发行上市审核规则(2024年修订)》第六十二条的有关规定，深交所决定终止对鸿禧能源首次公开发行股票并在创业板上市的审核。
《投资快报》记者留意到，这已经是鸿禧能源第二次折戟IPO。此前，鸿禧能源曾于2020年递交IPO材料并获受理，但在年底宣布撤回申请。当时，鸿禧能源拟募资6.22亿元用于分布式光伏电站建设项目、年产2000MW TOPCon晶体硅太阳能电池片技术改造项目、分布式光伏智能化运维项目以及补充流动资金。本次再度折戟IPO，业内人士猜测鸿禧能源主要受到年内光伏行业市场竞争加剧导致主产业链各环节出现大面积亏损，以及PERC产能加速退出等因素影响。
启动预重整后金刚光伏股价大跌
光伏资本降温另一个表现，在记者看来可以观察市场如何看待拟重整的亏损上市光伏企业。
7月9日，金刚光伏股价大跌5.31%，报12.48元/股，市值近27亿元。就在7月8日，这家上市公司被债权人申请重整，而根据相关规定，如果法院正式对其启动重整则意味着该公司将“披星戴帽”，即股票简称前冠以“*ST”字样，金刚光伏将进入退市风险警示区。
7月8日，金刚光伏披露公司收到酒泉市中级人民法院(以下简称“酒泉中院”)送达的《决定书》，公司债权人广州旷视管理咨询有限公司(以下简称“广州旷视”)以公司不能清偿到期债务，明显缺乏清偿能力但具备重整价值为由，向法院申请对公司进行重整，并申请启动预重整程序。
截至该公告日，广州旷视对公司享有的债权金额为本金2.8亿元及相应的利息。
金刚光伏成立于1994年，于2010年上市，注册地在酒泉市。截至目前，甘肃上市公司仅35家，酒泉市上市公司仅4家，金刚光伏的预重整受到当地政府的重视。酒泉中院指定由酒泉市人民政府组建成立的甘肃金刚光伏股份有限公司清算组担任公司预重整期间的临时管理人。
截至2024年一季度，金刚光伏负债合计达29.09亿元，账上货币资金仅为0.63亿元，归母净资产已为负，达-0.58亿元。值得注意的是该公司账上货币资金已大幅受限。截至2023年末，金刚光伏账面上货币资金仅有7118.92万元，近95%的资金已受限，受限资金的数额高达6739.67万元。
次债权人对金刚光伏向法院提起预重整和重整。金刚光伏表示，如果公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于优化公司资产负债结构，提升持续经营能力。但这暗藏不少风险。
对于此次重整，公司股票交易将面临被实施退市风险警示的风险。根据《上市规则》的相关规定，如果酒泉中院启动重整，则深圳证券交易所将对公司股票交易实施退市风险警示。
同时，酒泉中院同意对公司启动预重整，不代表法院正式启动公司重整。即使启动预重整，后续进入重整程序前需要法院逐级报送最高人民法院审查。截至本公告披露日，公司尚未收到法院关于进入重整程序的相关法律文书，公司是否进入重整程序尚存在重大不确定性。
