目前，白酒行业有5家公司披露2024年上半年业绩预告。整体上，预亏预减企业占多数。从预告类型看，岩石股份及皇台酒业两公司“首亏”、酒鬼酒“预减”、顺鑫农业和金种子酒“扭亏”。

受经济周期和消费环境深刻变化的影响，白酒行业这两年进入调整阶段。据中酒协发布2024白酒中期报告称，2023年至2024年，白酒行业强集中、强分化的发展态势愈发显著。数据显示，2024年复苏态势较弱，存量竞争下80%的企业表示市场有所遇冷，消费多元、强分化、宽度竞争已成事实.

金种子酒扭亏   此前扣非净利润已连续六年亏损

7月12日晚间，顺鑫农业（000860.SZ）发布业绩预告。预计2024年上半年实现归母净利润3.3亿元至4.8亿元，上年同期亏损8097.26万元。今年一季度，公司实现归母净利润4.506亿元；按此算，2024年二季度公司预计实现归母净利润-1.21 至0.29 亿元，同比有望亏损收窄70.51%或扭亏为盈。

对于业绩扭亏，顺鑫农业指出，报告期内公司进一步聚焦于白酒、猪肉主营业务。白酒业务方面，公司紧抓重点市场建设，不断推动营销创新，白酒业务保持稳定；猪肉业务方面，报告期内生猪行业景气度有所提升，猪肉板块相比去年同期减亏；另外，房地产开发公司不再纳入公司合并报表范围。

财报数据显示，2023年顺鑫农业白酒业务实现营业收入68.23亿元，比上年同期减少15.86%；占公司营业收入比重由69.44%下降至64.41%；猪肉业务收入占比为22.67%。对于白酒业务，公司在2023年年报中表示，工作总基调是坚持民酒战略定位，发挥“牛栏山”的品牌优势和全国化营销网络优势，稳中求进，以进促稳，将“牛栏山”打造成为中国最具影响力的民酒品牌。

预计扭亏为盈还有金种子酒(600199.SH)，公司预计上半年实现归母净利润0.1亿至0.15亿元，上年同期上为-3781 万元，将实现扭亏为盈。对于业绩的好转，金种子酒表示，本报告期通过精益生产、精优采购等精细化管理，降本增效效果明显；与此同时，强化营销举措，实施“春节大会战”、“春耕行动”等营销举措取得了较好效果，在白酒收入增长、费用精益、成本管控方面都取得了较大进步。

值得注意的是，尽管金种子酒上半年实现了扭亏为盈，但从长期财务表现来看，其盈利状况仍显脆弱。投资快报记者留意到，过去五个会计财年中，金种子酒仅在2020年实现了0.69亿元的净利润，其余年份均为亏损，累计亏损额高达5.11亿元，其中最近三年累计亏损3.75亿元。而更直接地反映了企业主营业务的真实盈利能力的扣非净利润，金种子酒已连续六年亏损。

此外，金种子酒一季度货币资金减少至4.03亿元，同比下降15.26%，反映出公司在运营、投资或偿债等方面的资金压力加大。从资本市场反应来看，截至7月19日收盘，尽管金种子酒上半年实现了扭亏为盈，但其股价年内跌幅达到34.18%，在20家A股白酒企业中排名倒数第6，远低于行业平均水平。

酒鬼酒预计上半年净利最大跌逾七成  　Q2环比逐步改善

近日，酒鬼酒（000799.SZ） 发布2024年半年度业绩预告，公司上半年预计实现净利润1.1亿元至1.3亿元，较上年同期下降73.93%至69.19%。对于业绩变动原因，公司表示，当前白酒行业整体仍处于调整期，行业挤压式竞争进一步加剧，白酒产品价格承压，渠道客户信心仍处于修复阶段，次高端以上产品消费需求仍待恢复。公司同时指出，Q2营业收入降幅较Q1已大幅收窄，净利润降幅较Q1亦有收窄，趋势向好。

“在当前环境下，公司二季度营销核心工作是持续坚定推进营销模式转型，重点做深省内市场和打造样板市场，协助经销商全力提升动销，强化消费者培育工作。二季度工作取得了一定成效，第二季度公司营收环比向好。同时，受需求端变化影响，公司产品体系中，次高端及大众价格带产品当期占比较高，导致公司整体销售毛利率下降；加之为促进动销、强化消费者培育、营造市场氛围，销售费用前置投放，导致公司销售费用率有所上升，因而半年度净利润同比降幅较大。”酒鬼酒进一步解释称。

酒鬼酒还就二季度经营情况进行说明称：（1）公司营业收入情况逐步好转。公司上半年实现营业总收入10亿元左右，第二季度营业收入降幅较第一季度大幅收窄，终端建设成果逐步开始向客户回款效果转化，形成 BC 联动的市场正向循环。(2)坚定营销模式转型,BC联动成效显现。二季度，公司BC联动闭环已基本建立，终端参与公司消费者促销活动积极性提升，客户回款意愿逐渐增强。 (3)强化省内市场和省外样板市场建设，优化消费者活动。宴席场次、消费者扫码数量等终端动销数据均同比大幅改善。

纵观酒鬼酒近年来的发展，2016年-2022年是发展黄金期。收入从2016年的不足7亿元增至2022年的40亿元，归母净利润由1亿元增至10.49亿元。这7年间，有6年的营收和归母净利润保持双位数增长，其中2021年的收入、归母净利润增速高达86.97%、81.75%。期间，公司股价最大涨幅超25倍。不过，酒鬼酒在2023年开始持续遭遇“滑铁卢”。具体来看，2023年酒鬼酒营收同比减少30.14%收缩至28.3亿元，归母净利润同比下滑47.77%至5.48亿元。今年一季度，酒鬼酒再次迎来了营收、净利润的双位数下滑，归母净利润更是下滑了75.56%。

值得注意的是，今年6月底，此前负责销售业务的副总经理王哲因个人原因请辞。从履历看，王哲有丰富的营销经验。根据年报披露，王哲2011年7月加入酒鬼酒公司，历任酒鬼酒供销有限公司冀北大区经理、冀南大区经理、北方营销中心副总经理、河北省区经理、京津冀大区销售总监，2018年12月至2020年4月任湖南内参酒销售有限责任公司总经理，2020年4月至2021年9月任公司销售管理中心总经理，2021年10月起任该公司副总经理。王哲离职后，下一个接棒者能否挑起销售的大梁，带领酒鬼酒走出业绩下滑窘境，有待时间给出答案。

中报预亏   岩石股份及皇台酒业处境更为严峻

近日，岩石股份(600696.SH)发布业绩预告称，预计2024年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为-5500万元至-8250万元，与上年同期相比，出现亏损（上年同期净利润为5351.26万元）。

投资快报记者留意到，2024年一季度，岩石股份实现营业收入1.09亿元，同比下滑71.94%，亏损1966.08万元。这是公司2020年以来营收首次大幅度下滑，也是公司转型白酒业务以来首次一季度亏损。从最新公布的中期业绩预告来看，亏损规模有扩大的趋势。

对于业绩由盈转亏，岩石股份称，2024年上半年白酒行业的整体复苏未达预期，产品价格倒挂成为行业普遍现象。再一方面，从2023年年末开始，由于资金压力，公司未能及时兑付经销商返利返货、费投、市场活动费用，与经销商的关系受挫。另外，岩石股份表示，报告期内公司未收到相关政府补助，去年同期公司收到各类政府补助合计1674.41万元。

值得注意的是，今年以来，岩石股份除业绩承压外，高管也变动频繁。今年6月，公司发布公告称，董秘胥驰骋在6月6日因个人原因申请辞职。这距胥驰骋任职公司董秘尚不足三个月的时间，今年3月22日，岩石股份曾发布公告称，公司总经理鄢克亚和董秘邹卫东均因个人原因辞职，辞职后均同样不再担任公司任何职务。聘任韩啸为总经理、刘智涛和张健为副总经理、胥驰骋为董秘。而在胥驰骋请辞的一周前，即5月28日，岩石股份就宣布收到公司董事潘震，副总经理吴建诚、陈有为递交的辞职报告。

此外，岩石股份还负面消息不断出现。7月2日，公司发布公告称，因子公司贵州高酱酒业有限公司未依约支付工程款，中国建筑第四工程局有限公司诉请判令贵州高酱支付工程欠款等合计4.05亿余元，上海贵酒在欠款内承担连带支付责任。此前在4月11日，岩石股份就曾发布公告称，贵州贵酒集团有限公司以侵害商标权为由，起诉上海贵酒股份有限公司等五被告，合计索赔1亿元。

投资快报记者留意到，2019年岩石股份正式宣布主攻白酒赛道，并更名为“上海贵酒股份有限公司”，但由于和洋河旗下贵州贵酒的商标权纠纷诉讼等原因，岩石股份证券简称尚未变更，证券简称仍然是岩石股份。如今已过去5年，双方的商标权纠纷问题，还未解决。

处境严峻还有“凉州皇台”酒的主营公司皇台酒业(000995.SZ)，预计2024年上半年扣除非经常性损益后的净利润为亏损400万至550万元。皇台酒业解释亏损原因称，受市场环境影响，白酒行业整体竞争加剧，对公司经营造成压力。同时加大市场推广力度，销售费用和管理费用较去年同期都有所增加。

相关数据显示，一季度皇台酒业归母净利润为87.07万元，同比下滑了64%，二季度则开始加速亏损。其实，皇台酒业2020年恢复上市以来，一直没有脱离退市风险。从2020年到2023年，4年时间内有2年在亏损，营业收入则始终在9000万元-1.6亿元之间。2023年收入虽然增长了12.96%，但是亏损1500.94万元。增收不增利的原因包括毛利率下滑（由2022年的63.82%降至61.18%）、销售费用率大幅提升（从2022年的18.29%提升至22.91%）等。