随着我国经济数据的逐步回暖，7月消费物价指数CPI同比上涨0.5%，也超出了市场预期。作为重要参考因素指标的猪肉价格又成为市场关注的重点，持续低迷快2年的生猪价格也开始慢慢上涨，并且逼近2年的新高。

2024年以来，全国生猪价格震荡反弹，近期在高位持续震荡，站在当前节点，随着消费旺季的来临，猪价上行的状态有望延续，整体景气度持续时间或超预期，叠加成本中枢下移，养殖利润弹性有望超预期。当下市场猪价显示，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为20.50/22.30/20.30元/公斤，环比上周分别+3.54%/+2.29%/+3.84%；平均猪肉价格为26.19元/公斤，环比上周上涨3.40%；仔猪平均批发价格24.75元/公斤，环比上周下跌0.44%；二元母猪平均价格为32.51元/公斤，环比上周上涨0.03%；自繁自养利润为586.89元/头，外购仔猪养殖利润为377.15元/头。根据国家发展和改革委员会价格监测中心监测，2024年7月31日猪粮比价为7.87，环比上涨1.81%。另外，在饲料加工成本方面，受生猪产能优化调整和畜产品消费暂未恢复到预期水平等因素综合影响，饲料产量高位回调。全国工业饲料总产量14539万吨，同比下降4.1%。其中，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产量同比分别下降4.0%、10.8%、0.7%。

另外，从2021年开始，生猪经过两轮非常明显的产能去化，尤其是2023年持续低迷的价格使得行业异常惨烈，甚至头部企业都面临严重的财务压力，能繁母猪的数量也大幅度的回落，目前已经到了4000万头以下。虽然不算是极端紧缺，但是这也意味着极度宽松的供给几乎可以说已经结束。按照目前行业情况再进行新一轮的产能扩张的概率是非常低的，无论是中小养殖户还是大的集团厂家，在有限的现金流下可以说是有心无力。伴随着产能出清这也必然带动猪价走高，推动肉价中枢往上走。我们还没有感受到肉价变贵，一方面端午节之前生猪是消费的淡季供应相对充足，而下半年随着需求提升加上仔猪价格的涨价，必然会有更加明显的体感；另外一方面就是牛羊肉供给也较为充分，并不缺乏肉类供给。其实我们得清楚一点的是，生猪去产能的同时，牛羊大概率也是在同步去淘汰产能的，这意味着未来的供应同步减少是大概率事件。最后，冬季仔猪疫情影响6-7月猪肉供给，8月后生猪供给将持续收缩且低于2023年同期，届时生猪消费边际向好供给持续收缩，形成供需双驱局面，对猪价上涨形成较强支撑，猪周期继续上攻逻辑持续强化。另外随着CPI的温和上涨，猪肉作为CPI重要因素，相信下半年接下来的时间猪肉相对较为乐观。

回归猪周期现在这个节点，市场多重确定性因素可以给大家带来信心，第一，逆全球化，风险加剧，而生猪养殖板块主要的消费市场在国内，基本不会受到影响，而进口肉类减少，反而会利好国内养殖市场，战略收储也会利好我们，对欧盟猪肉的反倾销调查就是代表之一。第二，国内通缩压力紧迫，猪肉是CPI重要权重，目前已经经历周期底部，最能走出景气行情的是猪肉，猪肉也被寄予厚望。第三，资本市场见底回升，未来趋势向上。所以，接下来伴随着生猪出栏量收缩、猪价提升、饲料成本下降、周期季节性旺季，使得生猪企业在盈利上有显著提升的动能，所以大家可以重点留意市场相关猪肉板块概念的表现。