一、业绩浪风险释放   融资盘小幅流出

上半周沪指跌0.6%，创业板指跌1%,两融股票加权价格指数跌0.7%，两市日均成交金额为0.51万亿元，较上周的日均值减少5%。

本周前两个交易日两市融资余额为13803亿元，较上周净流出38亿元，降幅为0.3%。其中沪市净流出19亿元，深市净流出19亿元。周一净流出2亿元，周二净流出36亿元,周三弱势震荡，估计净流出20亿元，下半周流入减缓，全周估计净流出130亿元。

上半周全市场的日平均维持担保比率为233%，较上周的235%回落，周三估计约为232%，部分融资盘将持续面临压力。

上半周大盘缩量震荡重心下移，人气维持低位。八月最后一周半年报密集披露，多数业绩不佳。在成交清淡的环境中，绩差股因买盘少而卖盘较多，屡屡出现大幅下跌，甚至不少为前期白马股，进一步影响市场情绪。

另外不少三年期公募基金封闭期打开也引发一轮赎回潮，虽然总量不大但对流动性缺乏的相关赎回标的个股形成较大压力。

市场对迟迟未至的超跌波段性反弹仍抱有期待，毕竟按照历史数据，严重缩量的弱势市场会因抛压渐轻而产生周期性反弹，在业绩浪风险释放后，9月份景气行业和所属个股仍会迎来资金关注。

二、交投清淡   持仓为主

本周前两个交易日融资买入额为744亿元，日均值为372亿元，较上周的日均值减少4%，是近两年来最低。融资买入额占两市成交之比为7.2%，与上周基本相同。融资买入与融资余额之比为2.7%，与上周基本相同。

本周前两个交易日融资偿还额为782亿元，日均值为391元，较上周的日均值减少7%，是近两年来最低，融资盘持仓为主。

本周前两个交易日融资交易占比为14.7%，较上周的15%有所回落。折算成一周的换手率为28%，较上周的29%回落，人气循环仍在低位区域震荡。

本周前两个交易日板块融资盘流入居前的是高铁运输1.2亿元、医药化学1.1亿元、建筑施工1.1亿元、石油气1亿元、有色1亿元、电商互联网0.5亿元、医药生物0.3亿元、医药中成0.3亿元、商业0.2亿元、交运0.2亿元。

本周前两个交易日个股融资盘流入最多的是江淮汽车1亿元、宁德时代0.72亿元、领益智造0.63亿元、特锐德0.62亿元、华能水电0.61亿元、中国铁建0.6亿元、兴业矿业0.55亿元、中国石化0.55亿元、潍柴动力0.54亿元、迈瑞医疗0.54亿元。

三、铜陵有色融资盘小幅流入

铜陵有色(000630)近期震荡横盘,融资盘小幅流入。上周四和上周五的融资买入额分别为0.69亿元和0.69亿元，本周前两个交易日融资买入额分别为0.48元和0.36亿元,本周前两个交易日融资盘净流入0.26亿元。

根据德邦证券研报，公司2024年上半年实现营收715亿元，调整后同比+3.94%；实现归母净利21.8亿元，调整后同比+6.24%；实现扣非归母净利22.1亿元，同比+54.99%。二季度单季度实现营收388亿元，同比+12.6%，环比+18.5%；实现归母净利10.9亿元，调整前同比+39.9%，环比-1.1%。

2023年8月2日，公司购买的中铁建铜冠投资有限公司70%的股权已办理完工商登记手续。中铁建铜冠控制了科里安特资源公司位于厄瓜多尔东南部的大型铜矿资源，其中米拉多铜矿目前探明及控制的矿石量12.57亿吨，矿石铜平均品位0.48%，铜金属量603.05万吨，属于世界特大型铜矿，具有显著的资源优势。上半年铜箔产能达5.5万吨，利用超募资金在池州和铜陵建设的铜箔项目已完成设备安装调试，将于近期试生产，投产后铜冠铜箔将具备各类高精度电子铜箔8万吨的年生产能力。

产量方面，米拉多铜矿已经实现并表，将大幅增加公司矿产铜含铜产量，预计2024年-2026年公司自产产铜精矿含铜分别为16万吨、20万吨、25万吨。价格方面，上半年华东地区阴极铜现货均价为7.46万元/吨，随着美国降息以及铜需求恢复，假设2024年-2026年铜价维持在7.4/7.8/8.0万元/吨的均价。预计公司2024年-2026年分别实现归母净利35亿元、42亿元、54亿元，实现每股收益0.27元、0.32元、0.42元。截至2024年8月28日收盘，公司2024年-2026年PE估值分别为11.18x/9.46x/7.33x。看好公司米拉多铜矿二期落地后大幅提升公司自产铜精矿产量，公司业绩实现增长，维持“买入”评级

四、华鲁恒升融资盘小幅流入

华鲁恒升(600426)近期下跌减缓，融资盘小幅流入。上周四和上周五的融资买入额分别为0.07亿元和0.1亿元，本周前两个交易日融资买入额分别为0.26亿元和0.11亿元,本周前两个交易日融资盘净流入0.18亿元。

根据国联证券研报，公司2024年上半年实现营业收入170亿元，同比+37%，实现归母净利润22.2亿元，同比+30%，实现扣非后归母净利润22.4亿元，同比+32%。

二季度公司实现营收90亿元，同比+43%；实现归母净利润11.6亿元环比+9%，同比+25%。上半年业绩增长主要受益于荆州基地一期项目的运营达效和德州本部装置的技术改造扩能，主导产品产销量提高，经营收益同比增长。上半年核心子公司华鲁恒升(荆州)有限公司的净利润达5.4亿元，同比扭亏且盈利大幅提升。上半年公司化肥、有机胺、醋酸及衍生品、新能源材料销量分别达217万吨/28万吨/75万吨/124万吨，同比分别+44%/+15%/+148%/+28%；毛利率分别达34.58%/8.24%/26.64%/15.50%，较2023年全年分别-0.49/-4.63/+5.69/-1.74pct。

上半年尿素(小颗粒)均价为2230元/吨，同比下滑了11%，上半年公司化肥毛利率基本维稳。7-8月份尿素价格进一步下行，截至8月23日尿素(小颗粒)价格已经来到2040元/吨，较6月底继续下行了12%。尿素是公司的传统支柱产品，价格下行更显公司盈利韧性。公司通过新型煤气化技术的应用、煤炭多联产综合利用等方式，成本优于气头和多数煤头工艺，上半年公司化肥业务毛利率基本维稳。公司尿素设计产能255万吨，在建产能52万吨，凭低成本优势逆周期扩张，有望进一步巩固公司行业地位，推动公司持续成长。

预计公司2024年-2026年营业收入分别为318亿元/346亿元/376亿元，同比增速分别为17%/9%/9%，归母净利润分别为46亿元/53亿元/58亿元，同比增速分别为28%/15%/10%，EPS分别为2.16/2.49/2.74元/股，3年CAGR为18%。当前价格对应2024年PE为10倍，考虑到公司在多种产品上有领先的成本优势和市场话语权且新项目持续投放，维持公司“买入”评级。