在当下市场，虽然中小板指数仍继续刷写新低，但细心留意的投资者会发现，当指数屡创新低同时，市场有一板块指数却刚好相反，走出逆市上涨的走势，并且一枝独秀，甚至逼近一年以来的新高，那就是银行板块。

今年以来银行板块表现十分亮眼，尤其是受“分红”效应提振，万亿元市值级工、农、中、建四大银行股价连续创出历史新高。整体来看，2024年以来，银行股延续此前上涨走势，在各板块中表现突出。在市场波动较大的情况下，银行指数今年累计涨幅达14.45%，在31个一级行业指数中排名第一。银行板块的强势表现背后，高股息率是一个重要因素。当前银行板块的股息率在各板块中高居第一，数据显示，目前A股市场中共有42家上市银行，实现连续3年分红且股息率均大于3%的共有34家，占比高达80.95%。随着利率水平下行，银行板块股息率的比较优势愈加凸显。中长期来看，我国利率仍有下行的必要和空间，高股息银行股或在较长时间内具备投资和配置价值。本轮银行股行情主要源于资金对高股息银行和指数权重股的配置需求增加，在资金面保持相对稳定的同时，机构配置力度有望进一步加大。另外，当下银行股上涨除了高息分红大背景下，也有赖于业务结构的逐渐转型，从当下银行业业务分布来看，从之前的“固收资产”走向“多元资产”。2024 年上半年，银行理财规模大幅增长，发行数量显著提升，但面临业绩比较基准下调挑战。银行理财产品在规模扩容的同时，遭遇“资产荒”问题，优质资产难觅，导致理财产品收益持续下滑。经济增长放缓、通胀率下降等宏观经济因素，以及银行业向实体经济让利的政策趋势等对银行理财市场产生较大影响。在“资产荒”和低利率背景下，理财子多资产管理便显得尤为重要，其主要内容为跨资产类别配置，以实现风险分散和收益最大化。主要特点有：多资产类别配置、风险管理重视、长期回报关注和资产配置融合。最后，从银行监管重要指标净息差数据显示出有见底站稳的迹象，判断基于以下三个方面，第一，2024年二季度为1.54%，环比持平，目前市面的不少信用贷款利率还在向下走，说明是负债成本降低稳住了净息差，长期跟进银行数据的投资者应该都发现一个问题，LPR降低的时候银行同步降低了存款利率，但是银行的存款成本却没有降下来，这主要是因为存款成本制约因素有存款利率变化、存款利率变动影响的滞后性、活期存款定期化，其中存款定期化影响最大，之前存款成本降不下来主要是受到存款定期化的影响，目前存款定期化已经出现了拐点，接下来极大可能会开始调头转变为存款活期化。第二，宏观面最困难的时期已经过去，一旦经济有所好转，贷款利率将会提高并拉动净息差上行。第三，小银行压力很大，继续大幅度降低LPR有难度，这个是基于金融行业不能出现系统性风险的底线，银行业里的银行有强有弱、经营有好有坏，经过这么多次降息，大银行底子厚顶一顶问题还不大，但是小银行真的已经很难了，所以政策面也不得不兼顾到这些底子薄的小银行。

目前，银行股的持仓结构中，国资、法人机构、保险机构、社保基金占比较高，基金持仓中也大部分是ETF等被动基金持仓；这些机构对银行股以配置需求为主，在资金面保持相对稳定的同时，未来配置力度有望进一步加大。随着我国经济动能切换、利率水平下行，银行板块股息率的比较优势愈加凸显，中长期来看，我国利率仍有下行的必要和空间，高股息银行股或在较长时间内具备投资和配置价值。