【专业深刻 麻辣点评——《程大爷论市》】
周五A股出现大阳线，其性质为反弹还是反转？
主持人：周五A股全线放量大涨，券商板块的大爆发使投资者浮想联翩，这根大阳线的性质是反弹还是反转？
程大爷：我认为这根阳线的性质是反转，原因可以从2大方面得出。
第一，从技术面来看。
之前预测第二浪调整的极限位置是2841点，实际走势一直在2840附近盘整，并最终探底至2815点，在预期范围之内。
周线和日线的相对强弱指标（RSI）一直处在底背离状态，这是一种强烈的看涨信号。
此前量能一直在萎缩，在大盘下跌的过程中，缩量表明卖盘很少，这是一件好事。
大盘经历较长的缩量历程，市场平均量能水平基本为5000亿。而周五全线剧烈放量至8000亿，这相当于之前量化和融券交易还未受到限制时的1.2万亿。
在量能极度萎缩的背景前提下，惊现50%左右的放量，这无疑是一个重大反转信号。
此前的K线也一直是小阴线形态，每日波动幅度也就十几点，而周五这根大阳线呈现曙光初现形态，也意味着重要底部在K线形态上得到了初步确认。
第二，从基本面来看，有外部因素，也有内部因素。
关于外部因素，我们今年节目中关于人民币兑美元汇率的几大判断都是高度准确的，例如将7.31初步确认为重要底部，以及推测人民币汇率大概率会升值。
美联储降息预期一旦确认，美元指数将会跌破100点。而伴随着美债收益率的下跌、纳斯达克指数和七大科技公司的见顶，人民币兑美元汇率已经升至7.08附近，有望反向破7。
而一旦人民币兑美元汇率反向破7，将会带动北向资金的持续净流入，人民币资产也将备受外资青睐。目前存量博弈的A股市场缺少的不是资金，而是赚钱效应。而吸引外资，或许就能助推牛市的形成。
关于内部因素，被称为牛市旗手的券商值得关注。虽然券商目前的表现不及保险行业亮眼，业绩基本在下滑，但如果所有的坏消息都在股价中反映出来，最终很有可能会存在预期差，即结果或许并没有大家预想中的糟糕，甚至会有一些亮点。
今年是债券大牛年，再加上红利策略大行其道，券商收益实际不菲，以中信证券为例，其资金收入就达到130多亿。
而券商的上涨也很有可能是反转行情的标志之一，因此大家此时不必过度悲观。
以银行为代表的高股息率资产逆向大跌，是市场风格变盘信号吗？
主持人：在市场普涨格局之下，以银行为代表的高股息率资产却逆向大跌，这是市场风格变盘的信号吗？
程大爷：首先我认为大家对高股息率资产的下跌不必过于担心，因为任何板块涨多了都会出现剧烈调整，而且这在短时间内就会结束。
今年银行板块的上涨遭到非议，许多人认为银行板块的上涨压制了其他板块的上涨，这种认知是错误的。
一方面，股市整体表现低迷，是因为市场的增量资金有限，另一方面，美联储降息周期迟迟未到，也导致红利资产的上涨周期被拉长。其他板块的下跌和红利板块的上涨并不是跷跷板效应。红利资产主要由机构长期配置，其上涨与其他板块的下跌并无直接关联。
近期银行股的调整只是短期现象，并不意味着市场风格变盘。我认为，在未来的3-5年时间内，红利资产仍然会是机构的核心配置。
如果央行在二级市场买卖国债，对市场会有哪些影响？
主持人：8月29日，央行公告称，以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场业务一级交易商买入4000亿元特别国债。如果央行在二级市场买卖国债，对市场会有哪些影响？
程大爷：关于本则新闻，央行表态不必过度解读。4000亿元的买入，只是到期国债的续作，其中10年期的“24续作特别国债01”3000亿元，15年期的“24续作特别国债02”1000亿元。
但是大家依旧关心，未来央行是否会在二级市场进行国债买卖，以及对市场会产生何种影响。
还在7月时，央行就已经表态将借入国债在二级市场进行抛售。对此，我们当时对此的解读是，央行希望通过压制债券价格来提升债券收益率，从而吸引外资增持中国债券，达到减轻人民币兑美元汇率压力的目的。而数据结果表明，这成效显著。
我认为央行在二级市场进行国债买卖，主要有4大目的。
第一，配合财政发行万亿级别的特别国债。央行无法直接从财政部处买入国债，财政部将国债先行向金融机构发行，而央行需要从金融机构处买入。
第二，增加一种可选政策工具。随着国债体量的增大，在未来，央行可以通过买卖国债进行基础货币的流动性管理。
第三，平抑价格波动，稳定市场。由于参与者众多，债券市场的价格时常会大起大落。而央行进入二级市场，可能会使这种情况得到改善。
第四，间接干预利率市场和外汇汇率。国债收益率关乎整个市场的无风险收益率水平，影响整个市场的利率，同时也会对外汇汇率产生重大影响。央行通过二级市场进行国债买卖，可以间接干预利率市场和外汇市场，这也是作为政策工具来使用。
美股出现大跌，“美联储降息交易”是否已结束？
主持人：美联储降息降至，美股尤其是以英伟达为代表的科技股在多重利好加持之下却大跌，种种“反常”情景是否意味着“美联储降息交易”已经结束了？投资者该如何调整自己的资产配置？
程大爷：我很早就下过一个结论：美联储降息交易在降息还未开始之时就会结束。
因为在国际金融市场中，必须要采取逆向思维。在各种重大金融事件的酝酿和落地过程中，“买谣言沽事实”都是铁律，市场在利好还未兑现之时就在进行交易，而利好兑现时就会变成利空。
而且机构投资者习惯于交易未来，提前交易美联储降息的预期，而当美联储降息落地，机构投资者就已经开始出清平仓了。这也是为什么美股突然涨不动了的原因，连业绩靓丽的英伟达都出现了暴跌。
英伟达股价从140美元暴跌至90美元，之后出现一波巨大的反弹，收复跌幅的2/3，至130美元。而我之前提醒大家这是一个重要阻力位，股价反弹至此就可能跳不动了，这波反弹只是一次死猫跳，如今也得到应验。
有些投资者认为英伟达还会创新高，这是他们基于英伟达业绩超预期而作出的判断，但如果市场已经预期到英伟达业绩超预期，那么当英伟达超预期业绩兑现之时，其实就是利好兑现成利空了。
国内情况类似的有拼多多，其第二季度营收和业绩均大幅增长，股价却跌了30%。这同样印证了逆向思维和交易未来的投资理念，利好兑现就是利空。
主持人：好的，今天的节目就先聊到这里，感谢程大爷，我们下周再见！
程大爷：好的，再见！
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