记者 李浩楠 李燕娜

在公募圈，百亿管理规模是衡量基金经理综合能力和投资者信任的一个重要指标，投资快报记者从南财基金通数据观察到，截至今年上半年末，管理规模超过100亿元的主动权益基金经理，已由110名降至94名。而在这些“掉队”的基金经理中，对新能源最为虔诚的，当属国投瑞银基金的施成。在新能源行业迎来风口的时候，施成依靠“梭哈”新能源，那两年可谓大获全胜，其管理的代表作国投瑞银先进制造（006736）2020年、2021年回报分别高达101.52%、60.03%。然而，在新能源热度退潮之后，施成继续押注新能源单一赛道，连年回报为负。2022年、2023年、2024年（截止2024.09.10），国投瑞银先进制造的回报分别为-27.70%、-34.52%、-29.42%，基民如果在高点附近申购，亏损60%、70%不是什么新鲜事。

国投瑞银先进制造阶段表现情况

数据来源：南财基金通

从山顶到山脚，基金经理究竟做了些什么？答案是死磕新能源。根据基金投资理念的描述：“本基金精选先进制造主题的相关上市公司股票进行投资”，不难看出其是一只先进制造业的主题投资基金，施经理对先进制造业交出的答卷即前几年爆发性增长的新能源行业。翻开国投瑞银先进制造的持仓状况一看，基金产品深度绑定新能源板块，五年间持有较多的是上游锂矿。

基金连续5年重仓新能源

数据来源：南财基金通

如此孤注一掷，连续5年重仓押注新能源行业，这种做法实在反常。基金经理究竟是真的看好新能源行业，还是躺平、懒政，不免让人怀疑。为此，投资快报记者查阅了基金经理在定期报告中对所投资行业的观点表述，在净值回撤最大的2022~2023年间，施成每一次定期报告都表达了积极乐观的态度，其中最为看好自身持仓占比最大的新能源汽车产业链。2024年中报，施成还在持续唱多新能源，此时国投瑞银先进制造近三年回撤已经来到了夸张的-70%。即便新能源汽车产业链价格反弹，永久性的资本损失、基民的亏损，已然发生。

基金净值走势图

数据来源：WIND

看好新能源汽车产业链本身没有问题，毕竟在这几年间也有不少智能汽车的标的表现强势，譬如赛力斯、江淮汽车等华为标签的整车企业。但施成似乎“看不上”这些，甚至连动都不想动。根据最新披露的基金中报，国投瑞银先进制造上半年的换手率仅为26.37%，大幅低于同类平均水平，这也是该基金连续两年时间换手率异常，而这段时间恰好也是基金净值跌幅最大的时间。也就是说，在基金净值持续大跌的阶段，施成不断地在强调看好自己所投资的方向，并且换手率极低、坚定持仓。继续深挖下去，投资快报记者观察到，在持仓股票大跌的同时，基金持仓加权平均市盈率却增高了一倍，说明该基金持仓的股票盈利水平出现了大幅下滑，而施成却无动于衷，持续误判，毫无反思，全然不考虑行业周期变化，仿佛着了魔一般。

基金持股换手率严重低于同类平均

数据来源：南财基金通

如此糟糕的固执与误判，导致基金产品的五维评价得分仅有可怜的15.08，各方面都没有突出的地方，这位虔诚的新能源“信徒”最终沦为南财基金通评价模型中较为差劲的一档基金。而施成的其他产品也如出一辙，复制粘贴的管理办法，清一色的新能源持仓，就连跌幅也是无比的相似，几乎坐实“懒政”嫌疑。

国投瑞银先进制造综合评分低

数据来源：南财基金通

施成旗下产品同质化严重（数据截止2024.09.10）

数据来源：南财基金通

误判之后无反思，控制回撤能力弱，对于如此有失水准的基金经理，近三年给基民造成的损失超百亿，却依然能赚取大量的管理费。据南财基金通数据统计，施成在三年半内为国投瑞银基金赚取的管理费高达7.79亿元，这或许便是国投瑞银宁愿顶着基民的骂声、损失自己的声誉，也不愿对这位基金经理采取措施的原因。基金经理的责任本是运用自身的专业能力，妥善管理财富，帮助基民实现资产的增值，但施成却采取极其不负责任的复制粘贴、躺平懒政的管理办法，一成不变地押注单一赛道，无论牛熊。屡受亏损的投资者还剩下多少耐心可以被消耗？

业绩回报差，三年半管理费赚了7.79亿元

数据来源：南财基金通

基民在论坛上吐露心声

数据来源：天天基金网