2024年前三季度，中国券商行业在资本市场改革与政策支持下，整体业绩呈现出分化趋势。头部券商展现出较强的业绩韧性，而中小券商则显示出较大的业绩弹性。

投资快报记者统计发现，43家A股上市券商2024年前三季度合计实现营业收入3714.28亿元，同比下降2.75%；合计实现归母净利润1034.49亿元，同比下降5.93%，整体业绩有所下滑,但今年前三季度行业盈利比例高达94%，显示出券商整体盈利能力依然强劲。分业务收入来看，资管业务与自营业务收入同比增长，成为行业营收企稳回升的重要因素。

头部券商规模效应显著  中小券商业绩弹性十足

据记者统计，今年前三季度中信证券营业收入达461.42亿元，同比增长0.73%；华泰证券为314.24亿元，同比增幅达15.41%。国泰君安和银河证券分别为290.01亿元和270.86亿元，同比增幅分别为7.29%和6.29%。营收超过百亿元的券商还有广发证券(191.37亿元)、申万宏源(174.56亿元)、中信建投(143.15亿元)、招商证券(142.79亿元)、东方证券(140.79亿元)、中金公司(134.49亿元)、海通证券(128.99亿元)、国信证券(122.71亿元)和浙商证券(118.96亿元)。

归母净利润方面，中信证券以167.99亿元居于榜首，同比增长2.35%。华泰证券强势增长，为125.21亿元，同比增幅达30.63%。国泰君安同比增长10.38%，以95.23亿元排名第三。

另外，归母净利润排名前10的还有招商证券(71.50亿元)、银河证券(69.64亿元)、广发证券(67.64亿元)，同比增幅分别为11.68%、5.46%和16.43%。国信证券以48.79亿元排名第7，同比略增0.10%。中信建投(42.97亿元)和申万宏源(38.50亿元)分别下降24.49%和11.44%。值得关注的是与上年同期排名相比，东方证券新晋10强，归母净利润为33.02亿元，同比增长15.57%。

中信证券依旧是券商营收、归母净利润“双料王”。头部券商中，中信证券、华泰证券、国泰君安、中国银河、广发证券均实现营业收入及归母净利润同比双增长。

东吴证券金融行业首席分析师胡翔表示：“资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，头部券商控制风险能力更强，能更大程度享受政策红利，中信证券作为龙头券商有望抓住机遇，强者恒强。”

与头部券商相比，中小券商业绩弹性十足，其中2家公司归母净利润实现同比增幅均超100%。东兴证券营业收入增幅最高，达到168.23%，红塔证券、东兴证券归母净利润同比分别增长203.85%、100.73%。有分析认为部分中小券商在今年前三季度的业绩表现突出，实现了同比的显著增长，主要是受到去年同期的较低基数及灵活的业务策略调整所影响。

自营业务收入同比增长近两成助力券商业绩回暖

依据合并利润表数据，43家上市券商在五类主营业务的表现如下。

除基数较低的太平洋证券外，上市券商经纪业务几乎全面下滑，行业经纪业务净收入合计664亿元，同比减少14%，降幅较上半年扩大1个百分点。中信证券排名第一，收入为71.54亿元，同比下降8.67%。国泰君安下降12.73%，为44.54亿元。排名前10中还有广发证券(39.89亿元)、华泰证券(39.66亿元)、中信建投(37.43亿元)、银河证券(36.93亿元)、招商证券(36.73亿元)、国信证券(30.40亿元)、申万宏源(27.09亿元)和中金公司(25.61亿元)。

投资快报记者留意到虽然第三季度景气度前低后高，单季A股市场日均成交额同比下降12%，但自9月末利好政策推出以后，市场成交额迅速攀升，这或有助于未来四季度经纪业务的恢复。

从43家券商投行业务收入来看，合计收入217亿元，同比下降38%。记者留意到各大券商投行业务明显分化，包括“三中一华两沪”在内的“顶流”全面折戟，但也有逆市大增的券商“黑马”。中信证券为28.19亿元，同比锐减46.39%。排名前10中，中金公司(20.63亿元)、国泰君安(17.98亿元)、中信建投(14.97亿元)、华泰证券(13.57亿元)、海通证券(13.48亿元)、东方证券(8.30亿元)、国金证券(6.62亿元)、申万宏源(6.53亿元)、国信证券(6.46亿元)，降幅均为两位数。广发证券同比增长33.37%，以5.31亿元排名第12位。

分析认为券商投行业务有史以来的巨大下滑是由于2023年8月宣布IPO、再融资逆周期调节后，股权规模显著收缩所导致，不过预计今年四季度将有所改善。

另外，券商信用业务的表现极为特殊。海通证券和银河证券分别为27.11亿元和26.26亿元，同比降幅分别为17.17%和20.91%。国泰君安(15.67亿元)、光大证券(14.90亿元)、广发证券(13.74亿元)、长江证券(13.68亿元)、华泰证券(13.01亿元)、中泰证券(11.59亿元)和国元证券(10.83亿元)，信用业务收入均超过10亿元。而中信证券(9.19亿元)在2023年前三季度排名第二，本期锐减71.96%，仅列第10。

值得庆幸的是券商资管业务收入同比上涨1.25%，自营业务收入同比增长19.64%，是行业营收企稳回升的重要因素。其中，资管业务涌现了更多“黑马”。在旗下资管子公司助力之下，中信证券以74.79亿元居于首位，同比增长1.10%。广发证券以50.81亿元排名次席。排名前10中还有华泰证券(30.33亿元)、国泰君安(28.62亿元)、中泰证券(15.07亿元)、海通证券(14.16亿元)、财通证券(11.80亿元)、东方证券(10.17亿元)、中信建投(9.25亿元)和中金公司(8.39亿元)。首创证券以7.48亿元位列第11，同比增长103.45%。财达证券(2.19亿元)和南京证券(0.63亿元)的同比增幅分别达到173.25%和217.29%。

作为业绩“胜负手”，自营业务的强势增长成为扭转乾坤的关键支撑。中信证券自营业务揽收216.64亿元，同比增长37.28%。华泰证券(120.39亿元)和国泰君安(107.15亿元)双双迈入百亿元大关，同比增幅分别为56.85%和38.52%。银河证券以87.47亿元位列第4，同比增幅为50.03%。排名前10中还有申万宏源(75.76亿元)、中金公司(74.60亿元)、招商证券(71.66亿元)、广发证券(59.35亿元) 、国信证券(56.90亿元)和中信建投(53.99亿元)。

然而,随着三季报券商业绩全部披露，业内对于非银金融板块后续表现也给出了预测。部分券商研究团队认为随着9月24日资本市场系列政策落地，投资情绪转暖，市场交投活跃度显著提振，这将给券商经纪、资管、两融等主要业务带来显著增长，从而改善券商盈利能力。