中企光伏龙头天合光能(688599)计划资产置换在美上市公司的股份。
近日，天合光能发布公告，同意全资子公司Trina Solar(Schweiz)AG(下称TSW)将其下属的核心资产Trina Solar US Manufacturing Module 1, LLC(下称TUM1)出售给美国上市公司FREYR Battery, Inc.(下称FREYR)。
上述重组涉及的底层资产为天合光能在美国建设完毕即将投产的5 GW组件工厂。
借贴牌通道实现产品销售和品牌延续
据投资快报记者了解，上述交易完成后天合光能将获得1亿美元现金、面值为1.5亿美元的优先票据以及FREYR普通股0.46亿股。
其中，股份将分两阶段获得。第一阶段在满足相关交割条款后获得FREYR向天合光能新增发行的0.15亿股，占发行后总股本的9.9%；第二阶段将在有关审批通过后，获得FREYR向天合新增发行的0.3亿股。
公告显示，鉴于FREYR在第二阶段对其他投资人同期增发股份，天合光能合计持有0.46亿股，届时将占FREYR的股比约为19.08%。若第二阶段审批未通过，天合光能将获得FREYR约8000万美元的优先票据作为补偿。
交易完成后，FREYR和天合光能将共同执行多阶段战略合作计划，FREYR产出的组件仍将使用天合光能品牌并和公司合作对外销售以确保美国本土制造产品供给，进一步提升天合在美国市场的产品竞争力和影响力。
公告还称，具体相关的合作细节双方仍在洽谈中，包括但不限于技术、运营、销售等方面的合作。同时天合光能将通过委派董事、首席运营官、首席战略官等方式更深入地参与FREYR的日常运营。
FREYR是一家在美国纽约证券交易所上市的公司(纽交所证券代码：FREY)，主要开发电池生产设施，产品主要用于能源存储系统和商业移动领域，包括船舶应用和商用车市场。
目前，FREYR第一大股东为Encompass Capital Advisors LLC，持股16.8%，第二大股东为Koch,Inc持股8.2%，均为美资企业。天合光能将获得FREYR的一个董事会席位，并委派人员担任FREYR的首席运营官、首席战略官，深入参与FREYR的经营管理。资产置换完成后，交易双方还将在技术、运营、销售等方面展开合作。
去年及今年上半年FREYR均没有营业收入，2023年该公司净利润亏损0.73亿美元，今年1-6月亏损0.56亿美元。
未来，天合光能将剥离掉这家美国厂商的资产，也可能不再并表美国当地光伏产品的销售额，取而代之的是获得对方美国公司FREYR的投资收益，并让天合组件借由FREYR的贴牌通道继续占领美国市场，实现公司产品的销售和品牌延续。
天合光能认为此次交易深度融入和嫁接美国本土资源，既能够进一步提升其在美国市场的品牌知名度和市场占有率，同时也符合美国政府倡导的制造业本土化大趋势。该合作开创了光伏行业全新的国际合作模式，对中国企业“出海”或将起到示范效应。
消息公布后，FREYR公司近两个交易日，股价暴涨近100%。
天合光能巧用美国制度保护自身利益
近年来出于保护本土产业的目的，美国、欧盟、印度等国家和地区通过发起“双反”调查、保障措施、关税壁垒或调查程序等方式，对中国光伏企业设置贸易壁垒。
特别是当前美国将贸易“大棒”挥向东南亚，中国光伏企业在当地的产能也面临经营冲击。为此，在过去一年多时间里，天合光能、隆基绿能、阿特斯、晶澳科技和晶科能源等企业纷纷宣布或加码在美国设厂。其中，天合光能投资的5GW光伏组件工厂便是其最新境外产能。
天合光能方面在2024年三季度业绩说明会上表示，目前光伏行业仍面临外部环境的诸多不确定性，比如美国对东南亚开展的“双反”调查，反倾销税和追溯机制都还悬而未决。天合光能第三季度美国市场的出货量为800MW，相较于前两个季度出货节奏有一定放缓，主要是考虑到双反税的追溯风险而主动调整。
此前，美国为应对气候变化危机推出了《通胀削减法案》，涉及超3000亿美元的清洁能源投资、税收抵免项目。但在外界看来，未来美国新政府是传统化石能源的支持者，其是否导致美国能源转型变缓值得关注。
有光伏分析师表示，美国方面为保护本土制造业，并不希望中国企业从《通胀削减法案》获益补贴。天合光能此次通过出售资产获取股份的方式，目的就是巧用美国制度保护自身利益。
另外，早前投资快报记者还报道过，美国国际贸易委员会(ITC)投票决定对特定TOPCon太阳能电池、组件、面板、组件和下游产品(Certain TOPCon Solar Cells, Modules, Panels, Components Thereof, and Products Containing Same)启动337调查(调查编码：337-TA-1422)。
作为主角，天合光能股份有限公司向美国ITC提出337立案调查申请，主张对美出口、在美进口和在美销售的该产品违反了美国337条款(侵权美国注册专利号9722104、10230009)，请求美国ITC发布有限排除令、禁止令。
美国Runergy USA Inc.、美国Runergy Alabama Inc.、中国Jiangsu Runergy New Energy Technology Co., Ltd.江苏润阳新能源科技股份有限公司、美国Adani Solar USA Inc.、印度Adani Green Energy Ltd为列名被告。
天合光能指出，这些侵权产品不仅威胁其在美国市场的技术优势，还对其德州新工厂的业务造成潜在损害。为此，天合光能引用了美国关税法第337条，要求ITC发布排除令，禁止这些产品进入美国市场。同时天合还请求贸易委员会发布停止及禁止令，制止润能和阿达尼绿色能源对相关产品的相关销售行为。
此举，早已让天合光能在美国本土光伏市场名声大噪。
