随着A股市场的普涨结束，人工智能主题投资优势凸显。同花顺数据显示，人工智能板块指数已突破国庆前后A股爆发式普涨的高点，反观市场公认的权益投资指数沪深300，当前离10月8日开盘创下的高点4450.37还存在7.62%的差距。人工智能各板块指数大幅跑赢沪深300，A股市场上的人工智能投资浪潮仍在持续。投资快报记者从南财基金通数据中发现万家基金的耿嘉洲今年业绩突出，在管5只产品今年回报均超过20%，其代表产品万家人工智能A今年以来更是取得41.89%的回报，大幅跑赢业绩基准。

万家人工智能A今年回报优秀，大幅跑赢业绩基准

数据来源：基金通

根据基金通基金经理人物库，耿嘉洲是北京大学摄影测量与遥感专业硕士，2012年7月加入万家基金，先后担任投资研究部研究员、专户投资部投资经理、投资研究部基金经理助理等职务。TMT专业背景也锚定了耿经理的投资风格：擅长主题成长投资，把握景气度轮动，偏好于投资电子、计算机等信息技术行业，个股较为分散，仓位管理以灵活配置为主，精准地把握住了人工智能的发展趋势。但与此同时，偏向极致成长的他，在管基金净值不可避免地呈现大起大落的特征。

万家人工智能A基金经理简介

数据来源：南财基金通基金经理人物库

万家人工智能4年任期回报超93%，基金持仓曾短暂“漂移”。2020年5月份起，耿经理开始接管他的代表作万家人工智能A，截至2024年11月13日，基金任职回报高达93.97%。万家人工智能A，顾名思义其本应该为人工智能主题投资品种，但耿经理在接管万家人工智能后立马对基金进行了大刀阔斧的调仓，适度加入天赐材料、比亚迪、通威股份等新能源个股，半年间取得40%的回报。2021年万家人工智能A继续向新能源倾斜，调入赣锋锂业、星源材质、华友钴业、宁德时代等个股，此时投资方向已经开始漂移，脱离人工智能主题，基金单位净值快速上行并在2021年9月份见顶。尽管基金经理立即从新能源中撤退，将持仓变回TMT，但仍然遭遇了巨大回撤。

基金因风格漂移曾在半年多时间里回撤48.60%，单位净值接近腰斩

数据来源：WIND

2023年初AI行情启动，耿经理凭借对寒武纪、“易中天”、工业富联等AI概念股的重仓，成功打了一个翻身仗，当年上半年取得近50%的回报，但随着AI泡沫的显现，单位净值又开始快速下行。2024年基金净值的修复，也主要得益于人工智能。投资快报记者从基金三季报获悉，万家人工智能A前十大重仓股中，除了仕净科技以外，全部都是TMT行业个股，AI含量极高。

基金十大重仓股及重仓成本预估

数据来源：南财金融终端基金通板块

梳理万家人工智能对个股的选择，寒武纪、中际旭创、新易盛、天孚通信、工业富联都是投资者比较熟悉的老面孔，这些公司分别在光通信、光模块和电子制造等领域占据重要地位，耿经理对于这些股票的连续重仓次数更是达到了6-7次的水平，意味着近一年半这些个股都躺在基金的十大重仓股里继续持有。

从过往投资不难看出，耿经理擅长景气成长投资。不管是2020年-2021年的新能源还是2023年开始的人工智能，耿经理都完美踩对了上升期的配置节奏。此外，耿经理对行业的配置较为集中，万家人工智能A在2020年以来，TMT行业的配置长期维持40%以上占比，最高时甚至达到接近90%，这种赌博式的配置成为基金超额收益的主要来源。

基金行业配置较为集中

数据来源：WIND

由于投资高成长、高波动的特征，耿经理在管理基金过程中选择了高换手，仓位管理也较为灵活。2022年万家人工智能换手率高达1140.99%，2023年也在346.23%以上。今年一季度市场行情不佳，万家人工智能将股票仓位降至69%左右的低位，二季度、三季度又加到九成左右，踏准了市场的反弹。

股票市值占基金总资产比例

数据来源：南财基金通

在基金三季报的市场展望中，耿经理态度比较冷静，预计市场在快速上涨后将保持剧烈波动。他认为预期扭转发生得可以很快，但基本面或政策都需要比较长的时间来按部就班改善落实，长期对于A股应该乐观起来，但中短期内预计市场将剧烈波动。9月底和10月初市场波动率显著提升、成交额急剧放大，这样的状态是非常不健康且不可持续的，后续市场可能需要一段时间让波动率和成交量回落，在此过程中持仓结构的重要性显著超过整体仓位。在品种配置上，顺周期等短期基本面对股价有较大影响的品种可能不是好的选择，而科技等长期空间比较大、短期股价主要受估值波动影响的品种可能相对受益。

那么这次的基金测评就到这里，欢迎大家扫码下载“基金通”，更专业的基金评价数据不容错过！