华源证券广东分公司资深投资顾问王君毅

（广东广播电台特邀嘉宾，第三届粤港澳大湾区投资高峰论坛特邀嘉宾）

SAC执业证书编号：S1350620030001

【热点事件解读】

美银策略师Michael Hartnett在最新发布的报告中称，随着美国金融条件的收紧，建议投资者在美国当选总统特朗普就职日（2025年1月20日）前调整投资组合，重点关注美国国债、中国和欧洲股市以及黄金。

当前，市场正在为特朗普的“激进政策”做准备，展现出“激进的资产走势”。Hartnett表示，投资者已为就职日的“美国风险”做好准备，随着美联储降息被定价，杠杆的裂缝（黄金、小盘股、风险平价、新兴市场）已经开始显现，美国长期利率的任何上升都意味着风险逆转，市场投资风向也会随之发生转变。

投顾解读：美元虽然走强，但处于超买状态，正在挑战阻力位，而一些金属和新兴市场则处于超卖状态，正试图守住关键支撑位。其中这份报告有提出关注中国股市，是否能够引入更多资金关注我国市场，值得关注。

【11月18日周一点评】

正如官网提及的内容，由于市场已经出现获利回吐，走出调整浪级别，尤其是深证成指的双头是否成立，值得继续观察。

今日大盘高开之后，出现大幅度的震荡，而由于周末政策提及市值管理，尤其对于市净率低于1的板块，资金进场比较明显，目前市净率偏低的板块，银行，钢铁，煤炭，房地产，建筑建材等市净率最低的板块走强，目前市场走势仍旧比较倾向于政策面，但是后市能否持续仍旧有待观察。

A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，沪指跌0.21%，深成指跌1.91%，创业板指跌2.35%，北证50指数跌3.64%，全市场成交额17960亿元，较上日缩量673亿元。全市场超4100只个股飘绿，上证再度调整到3300-3320点支撑位置。

【板块分析】

板块题材上，石墨电极、银行、钢铁、房地产板块等涨幅居前，教育、AI应用方向跌幅居前。板块题材上，石墨电极、银行、钢铁、房地产板块等涨幅居前，教育、AI应用方向跌幅居前。盘面上，破净股集体爆发，中红医疗、郑州银行、上海建工、南京新百、杉杉股份、好想你、荣盛发展涨停，房地产板块领涨，绿地控股、黑牡丹、电子城、阳光股份、福星股份涨停。低空经济概念午后活跃，中信海直、宗申动力、四川九洲涨停。高位股继续活跃，大千生态10连板，日出东方、中安科、粤桂股份涨停。教育股跌幅居前，豆神教育、科德教育、创业黑马跌超10%。AI应用方向集体重挫，万兴科技、因赛集团、昆仑万维、蓝色光标跌超10%，中广天择、信雅达、引力传媒跌停。

（上图截取自同花顺）

【市场展望】

鉴于政策趋向，据证监会官网，为进一步引导上市公司关注自身投资价值，切实提升投资者回报，证监会制定了《上市公司监管指引第10号——市值管理》，因此市净率低于1 的板块，有不少尚未走出明显三浪特征，因此有不少的空间，可以释放，而对于银行，房地产，建筑建材，煤炭，钢铁等有一定的走强，领导表示，加快推动新一轮全面深化资本市场改革开放 将推出更多务实的举措，为国际投资者投资中国市场创造更好的环境，具体还要看市场的反应。

目前哪怕是市净率1-3 的板块和标的，也都是不错的关注对象，注意这段时间持续下跌，但是低位有一定的支撑标的，而资金流关注哪里，市场的上涨机会就在哪里，目前资金推动型非常明显。而美政策可能出现加征某税 ，因此会有不少科技半导体表现走弱。

从投资者行为特点看，散户投资者固然存在“羊群效应”，但散户投资行为还有另外一个重要特点，他们缺乏“止损”习惯，通俗地说“赔钱不卖”，一旦股价低于成本价，散户是不会抛售的。因此，散户投资是股票市场稳定的最重要力量。相反，机构投资者习惯于“止损”操作，每当市场形成下跌趋势，机构投资者往往成为杀跌的最重要力量。因此，股市波动率高的“罪魁祸首”是机构而不是散户。来自证券交易所的数据表明，沪深市场早已经不是散户为主的市场了，散户投资者持仓占比仅23%左右，10年来该比例一直处于稳定状态。投资者持仓比例最高的是一般法人投资者，占比在50%左右。把市场波动的原因归结为散户投资者显然是不符合事实的。(清华金融评论)

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