油价

11月初，OPEC产油国宣布继续推迟增产，伊朗谋划对以色列再次发动攻击，带动油价在11月第一周伊始跳空高开。而后，美国大选带动各类风险资产大幅波动。7日起，市场担忧美国墨西哥湾飓风影响供给，美联储降息25bp，供需利多因素带动WTI油价冲高至72.36美元/桶。第二周以来，特朗普胜选使得市场对美国原油增产的担忧加剧，加之美元强势上行冲击大宗商品市场，带动11月第二周油价跌至67美元/桶附近。11月18日，挪威最大油田意外停产的消息传出，乌克兰危机进一步升级，供给短期波动、地缘事件爆发以及美元回落使得油价于22日反弹至72.34美元/桶。25日以来，以色列与黎巴嫩真主党达成初步停火协议传出，地缘压力再次减轻，原油价格回调。

短期内地缘风险走弱，2024年12月5日举行OPEC+部长级会议将决定明年OPEC产量政策，或进一步延长自愿减产，叠加美国收紧对伊朗原油出口制裁，或部分缓解原油供给过剩担忧。10月亚太原油需求有回暖迹象，印度需求持续强劲，中国原油需求环比好转，关注需求恢复可持续性。中国2025年进口配额或于12月下旬发放，同样对未来一段时间的油价起到托底效果，上涨仍需事件驱动。我们分析了特朗普关税、能源等政策对油价的短中期影响。短期可能利多美国国内油价，但中长期对原油供给端与需求端的影响需视具体执行情况而定。

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