刘煜辉：中国的权重蓝筹，向上可能就是欠缺一个事件的触发

12月18日上午，知名经济学家刘煜辉在一场论坛上，以“春在枝头已十分”为题，分享了对2025年宏观经济及市场的最新观点。

他表示，不知不觉，我们已经身处牛市当中。9月26日之前的市场，成交量已经降到了5000亿以下，整个市场情绪非常低落。今天，我们的市场平均每日成交量都在1.5万亿以上，情绪稍微好一点的话，很容易就上2万亿。

但在其中，权重的蓝筹股走势颇为平庸、纠结。刘煜辉认为，权重蓝筹往上走，可能欠缺的是外部事件的触发。

从目前的状态来讲的话，对于权重的蓝筹股来讲，它的走势有些平庸，走的也很纠结，我们完全能够理解。因为中国所面临的内外形势，现在处在一个巨大的分歧当中，在一个分歧的时间窗口。但如果我们平静心态，仔细去分析，发现机会可能已经悄然孕育。

我们看到，两个长期利率中国的10年期收益率、30年国债收益率都已经降到了历史的冰点。而A股指数权重股的股息率现在在3%以上，香港的股票就更便宜了，特别是央企H股的股息率，现在都已经在4%以上。你看这两者之间的乖离率，现在应该是非常离谱的。

金融市场的一个基本规律，叫均值回复。长期无风险利率和市场权重股的股息率偏离这么远的情况，一定是不能长久的，一定孕育着某种未来均值回复的力量。

我们一直讲，中国的权重蓝筹，往上的概率可能欠缺的就一个事件的触发。具体是什么事件呢？我个人的理解，可能是来自于外部条件的变化。

对每一个投资人来讲，我们要保持一个应无所住的心态。物来则应，过往不留，这样的心态是我们在投资中，获得超额收益的不二法宝。

陈果：12月到1月布局跨年行情，胜率相当高

近日，中信建投首席策略分析师陈果分享了对2025年A股的展望。陈果认为，9月24日以来，股票市场已经走出了一个底部抬升的趋势。从实证来看，过去十年的12月份到1月份，把它作为跨年的大致时间窗口，胜率相当高。

首先，股票市场本身受多方面因素的影响，包括盈利预期、流动性和风险偏好，也是会有一些规律的。比如，有一些布局性的资金，在岁末年初是比较容易流入的。市场风险偏好，在岁末年初往往有可能比较高。而且短期内，市场在这个时间窗口不是容易受盈利预期的影响。因为一季报发布的时间，相对来说比较远，整个实体也是处在淡季，但是资金的供给往往比较宽裕，这是跨年行情的一个逻辑。从实证来看，过去十年的12月份到1月份，把它作为跨年的大致时间窗口，胜率相当高。这不是一个结构性行情，往往是一个整体性的行情。所以今年也是更加符合我们讲的这些特征。

在行业方面，他指出，新质生产力肯定是一个非常重要的方向，最核心的就是AI加机器人，无论跟汽车智能化，还是低空经济，还是其他的各个生产制造、消费领域的融合，都是非常值得去关注的。