云天化：预计2024年净利润同比上升约17.2%

云天化（600096）公告，预计2024年度归属于上市公司股东的净利润53亿元左右，同比上升约17.20%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润52.37亿元，同比增加16.16%左右。

点评：根据公司年报业绩预告测算，公司2024年第四季度实现归母净利润8.76亿元，同比增长7.1%，环比下降44.66%；实现扣非净利润8.92亿元，同比下降4%，环比下降42.63%。根据机构一致盈利预期，预测公司2024年净利润为52.4亿元，公司年报业绩符合机构预期。

根据公司公告，公司2024年业绩实现增长主要有以下几个原因：一是公司进一步聚焦主业，化肥、聚甲醛、饲钙等主要产品继续保持较好盈利；二是硫磺、煤炭等主要大宗原材料采购成本同比下降；三是带息负债规模和财务费用同比进一步降低；四是完成子公司磷化集团少数股权回购，享有的归母净利润同比增加；五是参股公司经营业绩提升，投资收益同比增加。

公司以磷资源为核心，产业链一体化布局。公司现有磷矿储量近8亿吨，原矿产能1,450万吨/年，煤矿开采能力400万吨/年，化肥总产能1,000万吨/年，其中尿素260万吨/年、磷肥555万吨/年、复合肥185万吨/年，聚甲醛产能9万吨/年，50万吨/年饲料级磷酸氢钙产能。

中泰证券认为，公司是磷矿石-磷肥-磷化工一体化龙头，中短期磷矿石景气延续提供业绩可靠安全垫，远期矿权增量释放新成长空间。向内革新&减费降负，分红率存进一步提升空间，优质国企彰显长期投资价值。

北方导航：预计2024年Q4净利润为1.18亿元-1.26亿元

北方导航（600435）公告，预计2024年度实现归属于母公司所有者的净利润为4400万元到5300万元，同比下降72.43%到77.11%。预计实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为2500万元到3300万元。

点评：公司披露的2024年三季报显示，公司净利润亏损7375万元，据此测算，公司2024年第四季度实现净利润1.18亿元-1.26亿元，而公司2023年Q4基数仅为729万元，在低基数效应下，公司2024年Q4业绩增速超过16倍。

公司表示，业绩下降主要因母公司受客户单位总体合同签订进度及技术状态等因素影响，部分已明确的需求因合同签订时间较晚，未能在报告期内形成收入，导致营业收入较上年同期减少。同时，备产准备等固定费用正常发生，导致归母净利润同比下降。

    民生证券表示，公司隶属于兵器工业集团，产业链位置特殊。随着装备信息化程度提升，公司产品重要性进一步凸显。同时，公司聚焦主责主业，积极实施股权激励，在企业高质量发展和提质增效方面潜力较大。随着后续订单的逐步落地，公司业绩将得到修复。

ST天邦：2024年预盈13.6亿元-15.6亿元

ST天邦（002124）公告，ST天邦发布2024年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为13.6亿元-15.6亿元，同比扭亏为盈。预计扣非净利润为1.9亿元-2.8亿元，同比扭亏为盈。

解读：根据公司年报业绩预告中值测算，公司2024年Q4单季度实现扣非净利润为1.02亿元，同比扭亏为盈，环比下降75%。公司表示，公司业绩大幅增长主要得益于第一季度出售参股公司史记生物32.91%股权产生的投资收益9.95亿元，以及生猪价格回暖和降本措施效果显现，使得生猪销售成本下降，主营业务生猪养殖连续三个季度实现盈利。

    公司2024年12月底接受机构调研时表示，11月末公司总负债进一步下降至100亿元以内，负债还在下降过程中；公司预重整各项工作目前仍在推进当中，公司与投资人在积极磋商，争取对公司未来发展更有利的方案。后期需要密切留意公司预重整方案的进展。

越声理财 陈增学