购新补贴，智能手机，平板，智能手表

事件：1月15日，国家商务部、发改委、工信部、财政部和市场监管总局共同印发《手机、平板、智能手表（手环）购新补贴实施方案》。其中明确了2025年智能手机、平板和智能手表（手环）补贴的相关内容，1月20日补贴活动在全国各地正式上线。

要点：国家补贴手机、平板和智能手表（手环）不限省份、不限品牌、不以“换旧”为前提，限价6000元，补贴额500元封顶，即3333元以下产品可享受15%折扣：1）国家补贴（简称“国补”）限价6000元，单件补贴额不超过500元，即售价3333元的产品以下可充分受益15%补贴政策，国补不限制消费地域，全国范围皆可受益。2）相比汽车行业以旧换新，旧手机回收不是获得补贴的前置条件。3）内外资品牌一视同仁，高端品牌每年仍将销售大量老款和新款普通版机型，因此高端品牌也将受益补贴。4）明确了补贴政策的持续性，上海市公布的政策实施时间为：2025年1月20日起至12月31日止 。

影响：国补财政安排总金额或超千亿，近半将落实在3000元以下手机，触达最广大的消费群体。根据IDC、Counterpoint等第三机构统计，2024年我国手机/平板/智能手表/手环依次销量约为2.9亿台/0.29亿台/0.45亿/0.16亿台，手机为核心品类，从国内手机销量结构来看，3000元以下的手机占据了61%，3000-6000元手机占据19%，6000元及以上占20%，可见3000元以下手机是我国手机消费主流，因此国家补贴政策将惠及需求数量最广大的消费者群体。经我们测算，2025年全年财政预计需安排补贴总金额1004亿元，其中手机835亿元，平板86亿元，智能手表（手环）84亿元，手机补贴是重点，而0-3000元手机补贴金额485亿元，将占据总补贴金额的近一半。

电子产业链品牌、代工及零部件厂商业务将受益国补。从消费者角度来看，国家消费电子补贴将覆盖绝大多数消费者，让大部分消费者有实实在在的获得感；从产业链角度来看，中国是全球最大的手机、平板和可穿戴等消费电子产品的制造中心，全球主流品牌、代工企业均在我国设有大型工厂，国补有望延续2024年国内消费电子市场较好的景气度，电子产业链上游零部件、代工和品牌厂商业务则因此受益。

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